Перечень теоретических вопросов

При раскрытии теоретического вопроса студент обязательно представляет план, по которому будет излагаться информация. В случае отсутствия плана контрольная работа возвращается на доработку.

1. Базовые концепции финансового менеджмента.

2. Функции финансового менеджера в зависимости от размера, отраслевой принадлежности, организационно-правовой формы предприятия.

3. Методологические основы принятия финансовых решений и обеспечение условий их реализации.

4. Основные методы анализа финансовой информации.

5. Финансовая среда предпринимательства.

6. Методы снижения финансовых рисков.

7. Управление денежными потоками предприятий. Понятие временной стоимости денег.

8. Финансовое обеспечение предпринимательства в текущем и стратегическом финансовом менеджменте. Традиционные и новые источники финансирования.

9. Производственный риск, финансовый риск и выбор структуры капитала. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.

10. Дивидендная политика предприятия и показатели ее эффективности.

11. Бюджетирование как инструмент текущего и оперативного финансового планирования, учета и контроля на предприятии.

12. Определение оптимальной величины и структуры затрат с использованием методов операционного анализа.

13. Финансовые показатели, используемые для анализа и оценки основного капитала. Методы оценки стоимости основного капитала.

14. Основные принципы и методы управления отдельными видами оборотных активов.

15. Текущие финансовые потребности и оперативное управление их обеспечением.

16. Инвестиционная привлекательность предприятий, отраслей и регионов.

17. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Оперативное управление проектом.

18. Основные виды инвестиционных портфелей и принципы их формирования.

19. Мотивы, типы и методы слияния и поглощения компаний.

20. Инструментальные методы в финансовом менеджменте.

21. Методы прогнозирования основных финансовых показателей.

22. Финансовые вычисления как основа инструментария финансового менеджера.

23. Моделирование в финансовом менеджменте.

24. Структура системы управления финансами фирмы.

25. Эволюция финансового менеджмента.

26. Финансовый менеджмент: структура и содержание.

27. Фундаментальные концепции финансового менеджмента.

28. Сущность и виды финансовых инструментов.

29. Методы оценки и принятие решений финансового характера в условиях инфляции.

30. Бухгалтерская отчетность в системе информационного обеспечения финансового менеджмента.

Перечень практических заданий

1. Дайте сравнительную характеристику особенностей работы бухгалтера и финансового менеджера. Какая профессия вам кажется более привлекательной и почему?

2. Каким образом владельцы компании могут удостовериться в том, что финансовые цели действительно достигнуты?

3. Прокомментируйте суть агентской теории. Приведите при­меры, когда интересы владельцев компании и ее управленческого персонала вступают в определенное противоречие. Каким образом может стимулироваться управленческий персонал для определенно­го нивелирования последствий агентского конфликта?

4. Охарактеризуйте основные виды финансовых рынков. Какова их роль в плане мобилизации дополнительных источников финансирования компании?

5. В чем смысл гипотезы эффективности рынка ценных бумаг? О какой эффективности идет речь? Возможно ли на практике сущест­вование сильной формы эффективности? Ответ обоснуйте. Какова эффективность российского рынка ценных бумаг?

6. Охарактеризуйте различия между форвардными и фьючерс­ными контрактами.

7. Перечислите основные разделы годового бухгалтерского отчета. Какие из них представляют наибольший интерес для анали­тика и почему? Как соотносятся между собой понятия «годовой отчет» и «пояснительная записка»? Какие аспекты деятельности предприятия подлежат отражению в пояснительной записке? Какой интерес может представлять пояснительная записка для аналитика?

8. Приведите возможную интерпретацию терминов «расходы», «затраты», «издержки».

9. Можно ли утверждать, что увеличение валюты баланса явля­ется безусловно положительной тенденцией и свидетельствует об успешной финансовой деятельности предприятия? Приведите при­меры в обоснование вашей позиции.

10. Есть ли различие между понятиями «ликвидность» и «платежеспособность»? Дайте сравнительную характеристику этих категорий.

11. На что нужно обращать внимание при характеристике фи­нансового состояния клиента с позиции краткосрочной перспективы и долгосрочной перспективы?

12. Охарактеризуйте основные различия между стратегическим, производственными и финансовым планами.

13. Какие способы наращивания доходов как фактора изменения прибыли вы можете предложить?

14. Охарактеризуйте виды левериджа и их значение для регули­рования величины финансовых результатов.

15. В чем позитивный и негативный потенциал операционного левериджа, финансового левериджа?

16. Предположим, что руководство компании обсуждает вопрос о целесообразности повышения уровня финансового левериджа. Какими способами теоретически это можно сделать? Приведите аргументы «за» и «против» в отношении обсуждаемого вопроса с позиции:

- собственников компании;

- ее высшего управленческого персона­ла;

- имеющихся лендеров;

- потенциальных лендеров;

- кредиторов.

17. Зачем надо учитывать временную ценность денежных средств?

18. Какие виды денежных потоков вы знаете?

19. Поясните суть подходов к оценке финансовых активов. Како­вы их достоинства и недостатки?

20. Существует ли зависимость между ценностью облигации и рыночной нормой прибыли?

ЗАДАЧИ

Задача 1

Вы можете купить за 6510 руб. ценную бумагу, которая в тече­ние 8 лет будет приносить ежегодный доход в сумме 1075 руб. Ка­кова доходность этой ценной бумаги?

Задача 2

Бескупонная облигация номиналом 7000 руб. будет погашена через год. Рассчитайте ее текущую рыночную стоимость, если при­емлемая норма прибыли равна 5, 7, 10 и 15%. Чем объясняется та­кое изменение стоимости? Не делая расчетов, ответьте, изменится ли стоимость облигации, и если да, то в какую сторону, если она будет погашена через 4 года. Обоснуйте ваш ответ. Сделайте соответствующие расчеты.

Задача 3

Куплена акция за 2550 руб.; прогнозируемый дивиденд следующего года составит 20 руб. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?

Задача 4

Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики	0,15	15	12
Умеренный рост экономики	0,35	12	11
Нулевой рост экономики	0,30	8	10
Спад	0,20	2	6

1. Рассчитайте показатели доходности и риска.

2. Не делая расчетов, во-первых, ответьте на вопрос, коррелиру­ют ли доходности этих акций, и, во-вторых, оцените значение коэф­фициента корреляции.

3. Сделайте расчеты в подтверждение ваших оценок.

Задача 5

Клиент обратился в банк за кредитом в размере 500 000 руб. на срок 260 дней. Банк согласен предоставить кредит на следующих условиях: процентная ставка 16% годовых должна быть выплачена из суммы предоставленного кредита в момент его выдачи. Определить сумму полученного кредита (при расчётах использовать антисипативный метод).

Задача 6

Кредит S=9000 выдается по простой учётной ставке d=12% годовых. Заёмщик получил сумму P=8000 руб. Продолжительность года 365 дней. Определить, на какой срок был выдан кредит.

Задача 7

Проект, требующий инвестиции в размере 20 000 руб., будет генерировать доходы в течение 5 лет в сумме 4500 руб. ежегодно. Стоит ли принять этот проект, если приемлемая ставка дисконтиро­вания равна 7%?

Задача 8

Предприниматель намерен приобрести грузовик стоимостью 250 тыс. руб. Предполагаемый срок эксплуатации - 5 лет. Ежегод­ные эксплуатационные расходы - 12 тыс. руб. Предполагаемый до­ход от эксплуатации грузовика 65 тыс. руб. Выгодна ли эта инвести­ция? Какая минимальная дополнительная информация необходима для принятия решения? При каком критическом значении коэффи­циента дисконтирования инвестиция становится невыгодной? Какие источники финансирования могут быть использованы?

Задача 9

Проект, требующий инвестиций в размере 120 тыс. руб., полагает получение годового дохода в размере 20 тыс. руб. на про­тяжении 15 лет. По истечении этого срока в течение года будут проводиться работы по ликвидации последствий проекта, в результате чего в 16-м году будет отток средств в сумме 8 тыс. руб. Используя критерий NPV, оцените целесообразность принятия проекта, если коэффициент дисконтирования – 7,5%.

Задача 10

Первоначальная сумма Р = 3000 руб., наращенная сумма S = 4500 руб., i = 20% годовых (проценты простые). Найти период начисления n.

Задача 11

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами (тыс. руб.):

Показатель	Ml	М2
Цена	9500	13 800
Генерируемый годовой доход	2550	2100
Срок эксплуатации	8 лет	11 лет
Ликвидационная стоимость	650	920
Требуемая норма прибыли	11%	11%

Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной техно­логической линии.

Задача 12

Компания намерена инвестировать до 80 млн руб. в следующем году. Подразделения компании предоставили свои предложения по возможному инвестированию (млн руб.):

Проект	1С	IRR	NPV
А	60	15	12
В	35	21	15
С	30	25	42
D	25	26	5
Е	18	20	10
F	11	37	11
G	10	21	8
Н	1	18	0,1

Выберите наиболее приемлемую комбинацию проектов, если в качестве критерия используется:

- внутренняя норма прибыли;

- чистая приведенная стоимость;

- индекс рентабельности.

Задача 13

Компания вышла на рынок с новым продуктом. Себестоимость его 125 руб., цена реализации 148 руб. Компания оплачивает получаемое сырье в день поставки, а деньги за продукцию от клиен­тов поступают с лагом в один день. Продукция компании пользуется большим спросом и может быть реализована без ограничений. Компания намерена удваивать дневной объем производства. Спрогнозируйте денежный поток на ближайшую неделю.

Задача 14

Вкладчик в течение n = 5 лет вносит в банк R = 1000 руб. Проценты на вклад начисляются по сложной процентной ставке i = 15% годовых. Определить будущую сумму, если проценты начисляются в начале каждого периода

Задача 15

Предприниматель планирует открыть собственное предприятие, инвестируя в него 280 тыс. руб. Он предполагает ку­пить грузовик за 250 тыс. руб. для перевозки овощей, перепродаваемых в магазины. Гараж для грузовика он планирует взять в аренду на условиях 5 тыс. руб. в квартал, которые будет выплачивать авансом. Потребуется затратить дополнительно 25000 руб. для оборудования гаража и грузовика. Предполагается, что выручка от реализации овощей в ближайшие полгода составит 1,2 млн руб. и будет равномерно распределена в этом периоде. Предприниматель планирует установить торговую надбавку над покупной ценой овощей в размере 15%. Овощи будут закупаться и реализовываться еже­дневно за наличные. Для начала деятельности нужны оборотные средства в размере 40 тыс. руб. Текущие ежемесячные расходы составят: заработная плата ассистента – 7000. руб.; расходы по эксплуата­ции грузовика – 1200 руб.; прочие расходы – 1000 руб.; затраты на собственные нужды – 15000 руб. Разовый дорожный налог составит 2000 руб. Подготовьте прогноз потока денежных средств по меся­цам на год и рассчитайте объем требуемых дополни­тельных заемных средств.

Задача 16

Вкладчик в течение n = 5 лет вносит в банк R = 1000 руб. Проценты на вклад начисляются по сложной процентной ставке i = 15% годовых. Определить современную стоимость, если проценты начисляются в конце каждого периода (постнумерандо).

Задача 17

Компании необходимо некоторое оборудование стоимостью 900 000 руб. для осуществления производственной деятельности в течение ближайших 5 лет. Одним из вариантов является при­обретение данного оборудования, для чего банк предоставляет ком­пании кредит в размере 900 000 руб. на срок 5 лет. Номинальная ставка по кредиту - 18%. Износ оборудования начисляется равно­мерно по ставке 20%. Техническая эксплуатация оборудования об­ходится его владельцу ежегодно в 40 000 руб.

Альтернативой выступает операционная аренда оборудования на тот же срок. Ежегодный платеж в конце года составляет 240 000 руб. Право собственности остается у арендодателя, т.е. по окончании до­говора имущество возвращается ему. Техническое обслуживание имущества в этом случае возлагается на арендодателя. Ставка нало­га на прибыль для компании - 24%.

Определите наиболее предпочтительный вариант финансирова­ния приобретения оборудования.

Задача 18

Приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников (руб.):

Показатель	Компания А	Компания В
Обыкновенные акции (номинал - 10 руб.)	600 000	200 000
Облигационный заем (10%)	200 000	600 000

Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам (тыс. руб.): год 1 - 100; год 2 - 80; год 3 - 70.

Требуется:

1. Рассчитать прибыль после выплаты процентов.

2. Определить, какова была бы прибыль после выплаты процентов, если бы процент по долговым обязательствам был равен 15%.

3. Сделать анализ того, как решения по структуре капитала влияют на конечные финансовые результаты.

Задача 19

Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании ВВ, если структура ее источников такова:

Источник средств	Доля в общей сумме источников, %	Стоимость источника, %
Акционерный капитал	68	15,1
Долгосрочные долговые обязательства	32	12,3

Как изменится значение показателя WACC, если доля акционерного капитала снизится до 55%?

Задача 20

Следуя положениям теории Модильяни-Миллера, определите стоимость собственного капитала компании при следующей структуре источников средств, %:

Источники средств	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
Собственный капитал	80	60	30
Заемный капитал	20	40	70

Рассчитайте WACC для каждого случая.

Задача 21

Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 85 руб. ежегодной выплатой дивидендов по ставке 12%. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 4%, кроме того, эмиссионные расходы составят 2 руб. на акцию. Рассчитайте стоимость данного источника средств.

Задача 22

Дивиденды компании по обыкновенным акциям имеют следующую динамику (руб.):

Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Дивиденд	10,2	10,8	11,3	12,0	12,9	13,6	14,2	14,3	15,0	15,2

1. Какова стоимость источника «Собственный капитал», если текущая рыночная цена (т.е. цена в 11 г.) равна 152 руб.?

2. Компания планирует дополнительную эмиссию акций на 1 млн руб. Ожидается, что это может привести к некоторому снижению рыночной стоимости акций в пределах не выше 4%. Эмиссионные расходы составят 3% новой рыночной цены акций. Рассчитайте стоимость источника «Обыкновенные акции нового выпуска».

Задача 23

Имеются следующие данные о структуре собственного капитала компании (тыс. руб.):

Уставный капитал:
Привилегированные акции	560
Обыкновенные акции (100 000 акций номиналом по 30 руб.)	3000
Эмиссионный доход	500
Нераспределенная прибыль.	720

Необходимо принять решение о выплате дивидендов по обык­новенным акциям; источник выплат - нераспределенная прибыль. Руководство склоняется к решению выплатить дивиденды акциями. Дайте экономическую интерпретацию данного подхода. Изменится ли структура данного раздела баланса, если компания объявит о вы­плате дивидендов акциями в размере:

- 5%;

- 15%;

- 20%?

Для каждой ситуации представьте новую структуру собственного капи­тала, если текущая рыночная цена акций компании – 40 руб.

Задача 24

По оценке экспертов, темп инфляции в следующем году соста­вит 25%. Чему будет равен индекс инфляции? Во сколько раз воз­растут цены в следующем году? За какой период (в днях) деньги обесценятся:

- в два раза;

- в три раза?

Задача 25

Среднемесячный темп инфляции в следующем году прогнозируется на уровне 10%. Период погашения дебиторской задолженности в компании - 75 дней; планируется сократить его на 12 дней. Как изменятся (в процентных пунктах) косвенные потери с каждой тысячи рублей, вложенных в дебиторскую задолженность?