4. Расчет критериев эффективности инвестиционных проектов

Основными критериями оценки инвестиционной деятельности являются:

• чистая текущая стоимость (NPV);

• индекс рентабельности инвестиций (PI);

• срока окупаемости инвестиций (DPP);

• внутренней нормы доходности (IRR);

• модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR).

Рассмотрим ключевые идеи, лежащие в основе методов оценки инвестиционных проектов, использующие данные критерии.

4.1 Метод расчета чистой текущей стоимости

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

Чистая текущая стоимость и общая величина дисконтированных поступлений рассчитываются по следующим формулам:

где CF_i - денежный поток за i-тый период,

IC - инвестируемый капитал,

n – срок жизни проекта;

r - ставка процента.

при этом если:

NPV> 0 – проект следует принять;

NPV< 0 – то проект следует отвергнуть;

NPV=0 – то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Таблица 4. Значения чистой текущей стоимости проектов

№	Наименование проекта	Инвестиции, руб.	Значение денежного потока, руб.			Значение NPV, руб.
			1 год	2 год	3 год
1	«Такси Для Вас»	211900	1014907	3016632	5825031	5270531
2	«Tennis Club»	171023	253545	330077	484286,3	466589,1
3	«Кошкин дом»	581720	311230,6	475625,7	771979,5	330480,7
4	«Янг»	342310	2997468	2862141	3036031	5250222
5	«Тепло Жизни»	920026	823225,6	1012131	136068,3	417182,5
6	«WonderLand»	596025,6	-306588	915827,4	1449004	430676,2

У каждого из рассматриваемых проектов значение чистой текущей стоимости положительно, значит можно принять все проекты. Наибольшее значение NPV у «Такси Для Вас», а также у «Янг», а значит, с этой точки зрения, эти проекты наиболее привлекательны для инвестора. У всех же остальных проектов это значение меньше на порядок.

4.2 Метод расчета индекса рентабельности

Индекс рентабельности (PI, индекс доходности). В отличие от NPV индекс рентабельности является относительным показателем. В качестве дохода от инвестиции выступает не чистая прибыль, а денежный поток. Он характеризует уровень дохода на единицу затрат. То есть эффективность вложений: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

где CF_i - денежный поток за i-тый период,

IC - инвестиции,

n – срок жизни проекта,

r - ставка процента.

при этом если:

PI > 1, проект следует принять;

PI < 1, проект следует отвергнуть;

PI = 1 на усмотрение инвестора.

Таблица 5. Значения индекса рентабельности проектов

№	Наименование проекта	Инвестиции, руб.	Значение PI
1	«Такси Для Вас»	211900	25,87
2	«Tennis Club»	171023	3,73
3	«Кошкин дом»	581720	1,57
4	«Янг»	342310	16,34
5	«Тепло Жизни»	920026	1,45
6	«WonderLand»	596025,6	1,72

Рассчитав индекс рентабельности, можно сделать вывод о том, что все проекты следует принять, поскольку у всех проектов его значение превышает 1. Наибольшее значение индекса рентабельности принадлежит проекту «Такси Для Вас», у него сумма дисконтированных денежных поток почти в 26 раз превышает сумму первоначальных инвестиций.

Значение PI наиболее близко у проекта «Тепло Жизни», значит, этот проект меньше всего привлекателен для инвестора.