- •1. Организация финансов организаций (предприятий) в современных условиях.
- •2. Классификация расходов и доходов организации (предприятий) на производство и реализацию продукции (работ, услуг).
- •3.Формирование, распределение и использование прибыли организаций (предприятий).
- •4.Точка безубыточности, запас финансовой прочности, производственный леверидж.
- •5. Формирование и использование оборотных средств организации (предприятий).
- •6. Финансовые показатели эффективности использования оборотных средств организаций (предприятий).
- •7. Производственный и финансовый цикл организаций (предприятий).
- •8.Классификация источников финансирования основного капитала организаций (предприятий).
- •9. Порядок начисления и использования амортизационных отчислений организации (предприятий).
- •10. Оценка финансового состояния организации.
- •11. Роль и место финансового планирования в осуществлении хозяйственно-финансовой деятельности организации.
- •12. Система бюджетов организаций (предприятий), порядок их разработки и исполнения.
- •13. Виды и методы финансового планирования.
- •14. Особенности финансов организации малого бизнеса.
- •15. Методы определения общей потребности организаций (предприятий) в оборотном капитале.
- •16. Цена и структура капитала организации.
- •17. Планирование себестоимости и выручки от реализации продукции.
16. Цена и структура капитала организации.
Капитал — это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников. Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной сферы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.). Уставный капитал — это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения. Резервный капитал включает остатки резервного и др. аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательством или в соответствии с учредительными документами. Фонд социальной сферы формируется в случае наличия у организации объектов жилого фонда и объектов внешнего благоустройства ранее не учтенных в составе уставного (складочного) капитала, уставного фонда, добавочного капитала. К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физ. и юр. лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности п/п, находящихся на бюджетном финансировании. Основным источником пополнения собственного капитала является чистая (нераспределенная) прибыль предприятия, которая остается в обороте предприятия в качестве внутреннего источника самофинансирования долгосрочного характера. Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций. Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года). По целям привлечения заемные средства разделяются на следующие виды: средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов; средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов; средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд. По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения — на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и необеспеченные. От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость. Любое предприятие нуждается в источниках ср-в, чтобы финанс-ть свою деятельность. За авансир-е в деят-ть пред-я финансовые ресурсы оно уплачивает %, дивиденды, вознагр-я, т.е. несет некоторые обосн-е расходы на поддержание своего экон-го потенциала. Общая сумма ср-в, кот-ю необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраж-я в % к этому объему наз-ся ценой капитала. Предполагается, что текущие активы финансируются за счет краткосрочных, а средства длительного пользования за счет долгосрочных источников средств. Концепция цены капитала сводится к начислению %-в, которые необходимо заплатить собт-м за привлечение ед-цы капитала, а так же хар-ет норму рентабельности, кот-ю должно обеспечить пред-е,что бы не уменьшить свою рыночную стоимость. При анализе структуры капитала акцентируется внимание на след-х этапах: Оценивается и анализируется перманентное обесценивание ср-в (инфляция); Оценивается и анализ-ся величина соб-х и заемных ист-в сред-в; Оценивается и анализируется величина отложенной прибыли (фонды и нерасп-я прибыль0; Оценивается и анализируется величина временноприв-х ср-в. Таким образом показатель «цена капитала» характеризует какую сумму необх-мо запл-ть за привлечение ед. капитала из данного источника ср-в. различают следующие осн-е источника капитала: заемный капитал, акционерный капитал или средства собственников, величина отложенной прибыли. Основными элементами заемного капитала явл-ся ссуды банка и выпуск пред-ем облигаций. Цена ист-ка ср-в «банковская ссуда» рассматривается с учетом налога на прибыль, т.к. % за позьзование заемными ср-ми относятся на с/ст-ть готовой прдукции, поэтому цена такого ист-ка ср-в меньше, чем уплачиваемый %. Кбс=Р*(1-н), где Кбс- цена источника ср-в банковская ссуда, Р – уплач-й %, н – ставка налога на прибыль (24%).
Одним из обязательных условий управления финансовыми объектами является оценка эффективности их использования. В решении данной задачи существенно помогает оценка стоимости капитала.
Стоимость капитала представляет собой процентную ставку (или долю единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую необходимо выплатить инвестору в течение определенного периода за использование его капитала. По содержанию стоимость капитала представляет собой альтернативную стоимость, иначе говоря, доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска.
Оценка стоимости капитала может осуществляться в следующей последовательности:
1) поэлементная оценка стоимости капитала (СК). В ходе данной оценки совокупный капитал раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых рассматривается как объект оценки Сi). При этом раздельно оцениваются элементы «обыкновенные акции», «привилегированные акции», «нераспределенная прибыль», «облигационный заем», «банковский кредит», «коммерческий кредит» и другие платные источники капитала. В упрощенной форме стоимость этих элементов капитала равна величине уплачиваемого за него процента;
2) обобщающая оценка стоимости капитала (средневзвешенная стоимость капитала — ССК). Такой вид оценки рассчитывается как средневзвешенный результат поэлементной оценки (Сi) с учетом удельного веса отдельных источников финансирования (di). Рекомендуется при расчете удельных весов различных источников финансирования из совокупного капитала исключить бесплатные краткосрочные пассивы:
где: ССК — средневзвешенная стоимость капитала; Сj—средневзвешенный результат поэлементной оценки;
di — удельный вес отдельных источников финансирования;
3) сопоставимость оценки стоимости собственного и заемного капитала. Необходимость данной оценки связана с обесценением собственного капитала и искусственным занижением его удельного веса;
4) динамическая оценка стоимости капитала предполагает расчет динамических показателей за ряд периодов по сформированному и по планируемому к привлечению капиталу;
5) предельная стоимость капитала (ПСК). Данная оценка характеризует прирост средневзвешенной стоимости капитала (ДССК) в соотношении с суммой дополнительно привлекаемого источника финансирования (DK):
где: ПСК — предельная стоимость капитала;
АССК — прирост средневзвешенной стоимости капитала;
DK — сумма дополнительного источника финансирования.
6) предельная эффективность капитала (ЭКlim). Для ее расчета следует сопоставить дополнительные расходы на обслуживание планируемых источников финансирования (ДССК) и прирост прибыли (ДП) по планируемым операциям предприятия:
где: ЭКlim — предельная эффективность капитала;
ССК— источник финансирования;
П— прирост прибыли.
Основная область применения стоимости капитала — это оценка экономической эффективности инвестиций. Стоимость капитала — это ставка дисконта, которая используется в методах оценки эффективности инвестиций, т.е. с помощью которой все денежные потоки, появляющиеся в процессе инвестиционного проекта, приводятся к настоящему моменту времени, — это и есть стоимость капитала, который вкладывается в предприятие. Стоимость капитала является результативным показателем.