ПЗ №14 АФХД
.docТема 2.5 «Анализ инвестиционной деятельности организаций-участников ВЭД»
Основные вопросы:
1. Базовая модель оценки финансовых активов.
2. Оценка акций.
Анализ доходности акций
1. Модель оценки текущей стоимости с фиксированным уровнем дивидендов
PV = Di / r,
где Di - доходность по акции - годовой дивиденд
r - рыночная норма доходности.
Задача №9: Доход по акции 500 руб. в год. Рыночная норма доходности составляет 9% годовых. Определить текущий курс данной акции.
Решение: 500/0,09=5 555,56 руб. – текущий курс данной акции
Вывод: текущий курс данной является достаточно выгодным, в сравнении с годовым доходом по акции.
2. Модель оценки текущей стоимости акций, обращающихся в течение определенного срока
t
PV =∑Dn/(1+r) n + KC/(1+r)t
n-1
где KC - курсовая стоимость акции;
n - число периодов использования акции.
Задача №10: Номинальная стоимость акции 2700 руб. Уровень дивидендов 12%. Курсовая стоимость акции в конце срока реализации 3000 руб. рыночная норма доходности 10%, период использования акции 4 года. Периодичность выплаты дивидендов один раз в год.
Решение: (2700/((1+0,01)^4))+(2700/((1+0,01)^3))+(2700/((1+0,01)^2))+(2700/(1+0,01))+(3000/(1+0,01))= 2594,65+2620,59+2646,80+2673,27+2970,30= 13505,61 руб.
Вывод: текущая стоимость акций с каждым годом увеличивается соответственно коэффициенту дисконтирования. В течение рассматриваемых четырех лет к концу периода ее общая стоимость, включая курсовую стоимость, составит 13 505,61 руб.
Модель оценки доходности акций
Текущая доходность отношение суммы дивидендов по акции к курсовой стоимости акций.
Yтек= (D/PV) * 100%
Конечная доходность акции
- отношение суммы совокупного дохода к первоначальной стоимости акции
Y = (D1 + (P1-P0))/ P0 = Yd - Yc
D1 - доход в виде полученных дивидендов;
P1 - рыночный курс акции на текущую дату;
P0 - цена покупки акции;
Yd - дивидендная доходность акций;
Yc - капитализированная доходность акции.
Задача №11: Организация приобрела акцию за 3 000руб. Текущая рыночная цена акции составляет 8 000 руб. Сумма полученных дивидендов 2 000 руб.
Решение: (2000+(8000-3000))/3000=2,33…% - конечная доходность акций
Вывод: конечная доходность акции составит примерно 2,33%, при этом разница между ценой, за которую организация приобрела акцию, и той ценой, которая является текущей рыночной ценой, составит 5000 руб.
Полная доходность акции
Y = (D1 + (P1-P0))/ (P0 * Т),
где Т - продолжительность владения акциями (в годах).
Задача №12: Акция номинальной стоимостью 1000 руб. приобретена инвестором по курсу 1,5 и продана через 3 года после приобретения. За первый год ставка дивидендов — 7%, за второй год — 12%, за третий год — 15%. Цена продажи составила по курсу 1,8. Определите полную эффективную доходность акции для инвестора.
Решение: (1000+(1,8-1,5))/(1,5*3) = 222,29 – полная доходность акции
Вывод: Полная доходность акции составила 222,29 для инвестора за 3 года.
Управление финансовым портфелем
Ожидаемая доходность портфеля представляет собой суммарную ожидаемую доходность входящих в него ценных бумаг, взвешенную с учетом их доли в портфеле.
,
где
Di - доля пакета ценных бумаг в начальной стоимости портфеля ценных бумаг.
ri - доходность по каждому виду ценных бумаг.
Задача №13: Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций компаний А, Б и В. Определите ожидаемую через год доходность портфеля, если имеются следующие данные.
Наименование акций в портфеле |
Количество акций в портфеле, шт. |
Рыночная цена акции, руб. |
Ожидаемая через год стоимость акций, руб. |
А |
2500 |
200 |
210 |
Б |
1800 |
250 |
280 |
В |
4200 |
230 |
250 |
1. Находим долю пакета ценных бумаг (каждого вида) в начальной стоимости портфеля ценных бумаг - Di
2. Определяем доходность по каждому виду ценных бумаг - ri.
3. Рассчитываем ожидаемую доходность портфеля.
Решение: 1. Найдем стоимость акций в момент покупки (рыночная)
А = 2500*200 = 500 000 руб.
Б = 1800*250 = 450 000 руб.
В = 4200*230 = 966 000 руб.
2. Складываем полученные значения
500 000+450 000+966 000= 1 916 000 руб.
3. Находим долю каждой акции в общем портфеле
А = 500 000/1 916 000= 0,26
Б = 450 000/1 916 000= 0,23
В = 966 000/1 916 000= 0,50
4. Найдем ожидаемую через год стоимость акций
А = 2500*210=525 000 руб.
Б = 1800*280=504 000 руб.
В = 4200*250=1 050 000 руб.
5. Найдем ожидаемую сумму портфеля
525 000+504 000+ 1 050 000=2079000 руб.
6. Определяем доходность по каждому виду ценных бумаг
А = ((525000-500000)/500000)*100%= 5%
Б = ((504000-450000)/450000)*100%= 12%
В = ((1050000-966000)/966000)*100%= 8,70%
7. Рассчитываем ожидаемую доходность портфеля
0,26*5+0,23*12+0,50*8,7=1,3+2,76+4,35= 8,41 %
Вывод: ожидаемую через год доходность портфеля составит 8,41%. При этом наибольшую долю в портфеле акций составляют акции В, а наименьшую – Б. Наибольшей доходностью обладают акции Б (12%), а наименьшей – А (5%). Ожидаемая стоимость всего портфеля составит 2,1 млн руб.
Анализ эффективности реальных вложений
Методы оценки инвестиций.
Расчет срока окупаемости инвестиций;
Расчет индекса прибыльности;
Расчет чистого дисконтированного дохода.