Тема 2. Подходы и методы к оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Информация для проведения оценки бизнеса. Методы сравнительного подхода к оценке бизнеса. Методы доходного подхода к оценке бизнеса. Методы затратного подхода к оценке бизнеса.

2.1. Необходимая информация для проведения оценки

Требования к информации, необходимой для оценки предприятий, формулируются в начальной стадии процесса оцен­ки. Указываются ограничительные условия и состав информа­ционного обеспечения, который должен быть представлен заказ­чиком эксперту-оценщику к определенному согласованному обеими сторонами сроку.

Перечень документов, необходимых для проведения работ по оценке бизнеса, довольно обширен. Для того, чтобы провести обоснованную оценку желательно получить от заказчика следующий набор документов.

1. Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации) - по всем компаниям;

2. Сведения об организационной структуре (включая производственные подразделения, отделы и филиалы);

3. Сведения о численности работников на последнюю отчетную дату;

4. Сведения о недвижимом имуществе и о наличии у него обременений, с приложением договоров об обременении:

- правоустанавливающие документы на недвижимое имущество;

- технический паспорт на здание/помещение;

- поэтажный план, экспликация к поэтажному плану;

- балансовая стоимость имущества;

- справка о среднегодовых, операционных расходах приходящихся на недвижимое имущество;

- справка о ежегодной плате за пользование земельным участком;

- договора аренды/субаренды помещений;

- договор страхования имущества.

5. Сведения об основных средствах, находящихся в собственности (в том числе по дочерним и зависимым предприятиям):

- балансовая и остаточная стоимость;

- сведения о переоценках основных фондов (акт переоценки);

- отдельно сведения об арендованных основных средствах в том числе по дочерним и зависимым предприятиям.

6. Данные по бухгалтерской отчетности за последние 3-5 лет (или максимально доступное количество предшествующих периодов):

- бухгалтерский баланс;

- отчет о прибылях и убытках;

7. Сведения по амортизационным отчислениям по основным средствам, зданиям и сооружениям.

8. Годовые объемы капитальных вложений за прошлые годы и плановые объемы капитальный вложений на текущий год и далее, в том числе, по дочерним предприятиям.

9. Расшифровку следующих статей баланса на последнюю отчетную дату (в том числе по дочерним и зависимым обществам):

- долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (вид, сроки, сумма);

- дебиторская задолженность (с указанием сроков получения и погашения, а также величины просроченной и безнадежной дебиторской задолженности).

- кредиторская задолженность (с указанием сроков погашения, а также величины просроченной кредиторской задолженности).

Расшифровку ст. "Займы и кредиты" (с указанием даты получения и погашения, а также величины просроченных кредитов и займов).

10. Бизнес план развития предприятия и дочерних предприятий на ближайшую перспективу (при наличии такового).

Информация, необходимая для анализа предприятия в целях его оценки делится на внешнюю и внутреннюю. Внешняя инфор­мация характеризует условия функционирования предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом. Внутренняя дает пред­ставление о деятельности оцениваемого предприятия.

Необходимость анализа внешней информации определяется тем, что нормальное функционирование бизнеса (объем продаж, прибыль) во многом определяется внешними условиями функ­ционирования предприятия. К информации этого рода можно отнести макроэкономические и отраслевые показатели. Макроэкономические данные - информация о том, как ска­зывается или скажется на деятельности предприятия изменение макроэкономической ситуации, она характеризует инвестицион­ный климат в стране.

К макроэкономической относится следующая информация: стадия экономического цикла; экономическая и политическая стабильность; социальные факторы: занятость и уровень жизни населе­ния; процентные ставки и их динамика; налоговое законодательство и тенденции его изменения; риски.

Общие макроэкономические закономерности развития эко­номики оценщик должен учитывать при анализе конкретного предприятия и составлении прогнозов. Например, в периоды спада деловой активности снижается размер получаемой при­были, увеличивается вероятность банкротства, снижается стои­мость бизнеса.

Основные источники макроэкономической информации:

- программы правительства и прогнозы;

- периодическая экономическая печать;

- аналитические обзоры информационных агентств;

- данные службы государственной статистики;

- законодательство Российской Федерации.

К отраслевым данным относится информация об отрасли, в ко­торой функционирует оцениваемое предприятие: рынки сбыта, наличие и характеристика конкурентов.

Рынки сбыта анализируются с точки зрения соотношения спроса и предложения, взаимоотношений с поставщиками, стра­тегии сбыта товаров, составляется про­гноз объемов реализуемой продукции.

Цель сбора этой информации - определение потенциала рынка сбыта товара: объем продаж в текущих ценах, ретроспектива за последние два - пять лет по оцениваемому предприя­тию, объем продаж в текущих ценах у конкурентов, прогнозы по расширению рынков сбыта.

При анализе условий конкуренции учитывается тип рынка, наличие ограничений для вступления в отрасль конкурентов, производящих товары-заменители. Анализ должен дополняться сведениями об объеме производства конкурирующего товара в натуральном и стоимостном выражениях, характеристикой про­дукции конкурентов, данными о доле реализуемой продукции в общем объеме отечественного производства, а также перечнем основных российских импортеров этого товара. Источники отраслевой информации:

- данные отдела маркетинга оцениваемого предприятия;

- данные службы государственной статистики;

- отраслевые информационные издания;

- периодическая экономическая печать;

- бизнес-планы;

- фирмы-дилеры (распространители) и др.

Особенность оцениваемого предприятия раскрывается на основании полученных максимально полных и точных данных. И только при этом она может отвечать требованию внутренней информации, так как должна характеризовать деятельность предприятия.

Если на предприятии разработан бизнес-план, то в разделе, посвященному описанию предприятия, уже есть информация, включающая следующее:

- характеристика отрасли,

- основные показатели текущего финансового состояния предприятия,

- организационно-правовая форма,

- размер уставного капитала,

- сведения о владельцах с наибольших долей уставного капитала,

- принадлежность предприятия концернам, холдингам.

Тем не менее, для оценки важны следующие данные входящие в этот информационный блок:

- ретроспективные данные об истории предприятия. Здесь важны два аспекта: описание процесса производства продукции по каждому виду продукции и описание истории предприятия;

- описание маркетинговой стратегии предприятия - определяется, во-первых, внешними факторами, во-вторых, периодом жизненного цикла производимых товаров и, в-третьих, наличием производственных мощностей.

Также к внутренней информации относят финансовую информацию, целью которой служит оценка реального состояния дел на предприятии, анализ текущего состояния дел на дату оценки. Основные источники, из которых возможно получить необходимую для проведения работ по оценке информацию следующие:

- бухгалтерский баланс (форма 1);

- отчет о финансовых результатах (форма 2);

- отчет о движении денежных средств (форма 3).

Все это служит основанием для ответа на вопрос о действительной величине чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

В конечном итоге все зависит от целей оценки, что влечет за собой и направление анализа финансового состояния фирмы.

Кроме того, для более детального анализа подтверждающего или вносящего свои дополнительные плюсы или минусы, важны и другие формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия (оперативная или управленческая отчетность).

Таким образом, подводя итог данной темы, целью работы оценщика по сбору информации является:

- анализ истории предприятия с целью выявления будущих тенденций;

- сбор информации для прогнозирования объемов продаж, денежных потоков, прибыли;

- характерные критерии для данного бизнеса, например несистематический риск, возникающий время от времени;

- анализ финансовой документации;

- общение с руководителями предприятия для выявления более реалистического положения состояния предприятия.

Кроме сбора общих данных необходимо собрать еще и специальные данные, к которым можно отнести сведения о предприятии и сопоставимых продажах.

Данные о предприятии включают в себя информацию о документах, удостоверяющих право собственности, состав участников предприятия, их доли в уставном капитале, информацию об использовании земельного участка, зданий и сооружений, расположенных на этом участке, включая финансово-экономические и технические характеристики предприятия, физические характеристики зданий и сооружений и т. д.

В настоящее время в России рынок, связанный с оценочной деятельностью, не развит, поэтому сбор информации для оценки предприятия является наиболее трудоемкой частью всего процесса оценки.

С целью частичного облегчения работ можно использовать информацию, размещенную в сети Интернет (см. Приложение 2).