5. Международные финансы лекция 22 мировые финансы

Мировые финансы являются частью мировой экономики и представляют собой совокупность финансовых ресурсов мира: финансовых ресурсов стран с их финансовыми организациями, международных организаций и международных финансовых центров мира, всего населения Земли, т. е. более чем 6 млрд .человек.

Мировые финансы - ресурсы, используемые в международных экономических отношениях, т. е. в отношениях между резидентами и нерезидентами.

Финансовые ресурсы мира находятся в обращении и образуют мировой финансовый рынок (МФР). Структура мировых финансов:

1)финансовая помощь:

-   межгосударственные кредиты и гаранты;

-   кредиты и гаранты международных организаций;

2)мировой финансовый рынок (мировые рынки капитала):

-   валютный спот-рынок;

-   рынок деривативов;

-   рынок долговых и долевых ценных бумаг;

-   кредитный рынок, рынок банковских кредитов;

-   рынок страховых услуг;

3)золотовалютные резервы:

-   частные золотовалютные резервы;

-   официальные золотовалютные резервы.

В составе международных финансов можно выделить:

1)публичные финансы. Субъектами являются:

-   суверенные государства;

-   нации и народы, борющиеся за создание самостоятельного государства;

-   межгосударственные организации;

-   государственные образования;

-   вольные города.

2)частные финансы. Субъектами являются:

-   национальные и иностранные физические и юридические лица государства;

-   созданные физическими и юридическими лицами государства.

По срокам обращения финансовых активов выделяются следующие сегменты мирового финансового рынка:

-   валютный (краткосрочный) рынок;

-   рынок капитала (долгосрочный).

Границы между различными сегментами мирового финансового рынка размыты, так что вполне возможно перемещение части мировых финансовых ресурсов с одного сегмента на другой.

Выделяются следующие признаки классификации мирового финансового рынка:

1) характер участия субъектов в операциях. Участники рынка делятся на:

-   прямые (непосредственные) - те, кто заключают сделки за свой счет и (или) за счет и по поручению клиентов, косвенных участников, не заключающих самостоятельных сделок;

косвенные (опосредованные);

 цели и мотивы такого участия. На рынке участвуют:

- хеджеры - проводят операции хеджирования, предназначенные для защиты валютной выручки от валютно-курсового риска;

-   спекулянты - заключают сделки исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов. У них нет намерения страховать свои операции;

-   трейдеры - используют колебания курса по одному или нескольким контрактам;

-   арбитражеры - осуществляют финансовые операции на одном рынке с одновременным проведением противоположной операции на другом в целях извлечения прибыли на разнице курсов на разных рынках и в разные периоды;

3)типы элементов и их характеристики:

-   международные и межнациональные агентства;

-   национальные правительства и суверенные заемщики

-   провинциальные и региональные правительства (местная администрация);

-   муниципальные правительства;

-   корпорации, банки и другие организации;

4)страны происхождения субъектов. В зависимости от страны происхождения участники подразделяются:

-   развитые страны;.

-   развивающиеся страны;

-   международные институты;

-   оффшорные зоны — территории, где действуют налоговые, валютные и другие льготы для тех нерезидентов, которые базируют свои счета и фирмы на этих территориях, но осуществляют финансовые операции исключительно с другими странами;

5)типы инвесторов и должников. Выделяют две основные группы:

-частные инвесторы - это физические лица, которые, как правило, стремятся к диверсификации своих сбережений или увеличению процентов дохода путем приобретения различных финансовых активов;

-институциональные инвесторы - это профессиональные участники финансовых рынков.

К ним относятся банки (центральные, инвестиционные, коммерческие, государственные учреждения, международные финансовые институты, пенсионные фонды, страховые фонды и компании, взаимные (паевые) инвестиционные фонды, управляющие инвестициями, транснациональные корпорации.

Мировая валютная система - это форма организации валютных отношений, регулируемых национальным валютным законодательством и межгосударственными отношениями.

Мировая валютная система включает в себя следующие основные элементы:

1)  мировой денежный товар - принимаемый каждой страной эквивалент выведенного из нее богатства и обслуживающий ее международные отношения. Первым международным товаром выступало золото, затем -национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги).В настоящее время - композиционные или фидуциарные, основанные на доверии к эмитенту деньги: международные и региональные платежные единицы (специальные права заимствования (SDR), ЭКЮ и заменяющие их евро);

2)  валютный курс — определяется как стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютные курсы бывают двух основных видов:

-   фиксированный - в его основе лежит валютный паритет, т. е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран;

-   плавающий - зависит от рыночного спроса и предложения валюты и может значительно колебаться по величине;

3)валютные рынки - совокупность денежных требований и обязательств нерезидентов друг к другу. Мировой валютный (форексный) рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций;

4) международные валютно-финансовые организации;

5) межгосударственные договоренности.

Привязанность курса национальной валюты означает его фиксированность по отношению к одной добровольно выбранной базовой валюте (доллару США, английскому фунту стерлингов) и его автоматические изменения в тех же пропорциях, что и курс базовой валюты.

Привязанность курса национальной валюты к стандартной или индивидуальной валютной корзине означает, что он колеблется вместе с искусственно сконструированными валютными комбинациями. При плавающих курсах они определяются на основе соотношения объемов рыночного спроса и предложения на данную валюту.

В настоящее время в Российской Федерации действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Банком России по результатам торгов на ММВБ.

Основой национальной валютной системы выступает установленная законом денежная единица Российской Федерации - российский рубль, введенный в обращение в 1993 г. и заменивший рубль СССР.

Валютные ценности:

-   иностранная валюта;

-   ценные бумаги в иностранной валюте: платежные документы, чеки, векселя, аккредитивы;

-   фондовые ценности (акции, облигации, прочие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте);

-   драгоценные металлы (золото, серебро, платина, металлы платиновой группы в любом виде, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лом таких изделий).

Резиденты - это:

-   физические лица, имеющие постоянное местожительство в Российской Федерации, в том числе временно находящиеся вне России;

-   юридические лица, созданные в соответствии с законодательством России, с местонахождением в Российской Федерации;

-   предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданы в соответствии с законодательством Российской Федерации, с местонахождением в России;

-   находящиеся за пределами России филиалы и представительства вышеуказанных резидентов;

-   дипломатические и иные представительства Российской Федерации, находящиеся за пределами РФ.

Нерезиденты - это:

-   физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами Российской Федерации, в том числе временно находящиеся в РФ;

-   юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

-   предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

-   находящиеся в РФ филиалы и представительства вышеуказанных нерезидентов;

- находящиеся в РФ иностранные дипломатические и иные иностранные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.

Деривативы - это производные финансовые инструменты, в основе которых лежат акции, облигации, валюта.

Наиболее распространенными видами деривативов являются:

-опционы - дают право обладателю продать или купить необходимые акции;

-свопы - соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени;

-фьючерсы - контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по указанной в контракте цене.

Цена инструмента определяется на основании цен базисных активов (товаров, валюты, ценных бумаг).

Рынок деривативов тесно связан с валютным рынком на основе обмена одной валюты на другую или ценных бумаг в одной валюте на другие.

Мировой кредитный рынок - это рынок международных кредитных операций. В широком смысле мировой рынок капитала - это экономический механизм аккумуляции и перераспределения свободного капитала в рамках всего мира. Выделяют два сегмента мирового кредитного рынка, различия между которыми определяются сроками и формами использования финансовых ресурсов, характером сделок, составом кредиторов и заемщиков, уровнем и динамикой процентов, государственно-правовой формой организации, степенью развития и другими факторами:

1) мировой рынок долговых ценных бумаг. На данном рынке обращаются в основном векселя и облигации (частные и государственные);

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) - российский вариант казначейского векселя. Выпускался с периодом обращения на несколько месяцев под высокий процент для погашения внутреннего государственного долга.

Государственные ценные бумаги занимают большое место на мировом рынке долговых ценных бумаг. Ценные бумаги США рассматриваются как наиболее надежные — на них приходится около половины всего мирового рынка государственных ценных бумаг.

На мировом рынке долговых ценных бумаг выпускаются и иностранные облигации. Они обычно обращаются в какой-либо одной зарубежной стране и номинируются в ее национальной валюте;

2) мировой рынок банковских кредитов. Это рынок различных финансовых ссуд, займов и кредитов. Заемщиками на нем выступают фирмы, банки, правительства. Кредиторами на рынке выступают финансово-кредитные организации, преимущественно банки, а также трасты и фонды.

На рынке банковских кредитов функционирует межбанковский сегмент, на котором кредитные организации разных стран размещают друг у друга временно свободные финансовые ресурсы, в основном в виде краткосрочных депозитов, а также в виде текущих счетов и ссуд.

На мировом финансовом рынке ресурсы теряют свою национальную принадлежность. Отсюда и появился термин «евродоллары» по имени главной валюты Европы, хотя евродоллары обращаются не только в европейских финансовых центрах.

Сегмент мирового финансового рынка, на котором обращаются евродоллары, называют еврорынком - рынком евродолларов. Кредиторы на этом рынке - евробанки, берущие на нем займы - еврозаймы, эмитируемые на нем ценные бумаги - евробумаги (еврооблигации, евроноты).

Причины, породившие появление евродолларов, связаны со стремлением владельцев финансовых ресурсов к их надежному и прибыльному размещению, которое они не всегда могут сделать на рынке из-за нестабильности социально-экономической и политической ситуации, высоких национальных налогов. Кроме того, концентрация евровкладов позволяет быстро и без особого риска переводить их в различные точки мира.

Официальные золотовалютные резервы (ЗВР) предназначены для обеспечения платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам, прежде всего в сфере валютно-расчетных отношений.

Официальные золотовалютные резервы - резервы, которые состоят преимущественно из иностранной валюты и золота и принадлежат государству, хранятся в центральных банках и других финансовых органах страны.

Задача золотовалютных резервов заключается в воздействии на макроэкономическую ситуацию в своей стране, для чего на внутреннем валютном рынке государство продает и покупает иностранную валюту. Такие сделки называются валютными интервенциями и предназначены для изменения рыночного спроса и предложения на национальную и иностранную валюту и поддержания на этой основе их обменного курса.

Существует общепринятый минимум официальных ЗВР - трехмесячный объем импорта товаров и услуг. Величина всех золотовалютных резервов мира составляет 1,7 трлн долларов. Примерно половина их сосредоточена в развитых странах, прежде всего в США, Японии, Германии. Из развивающихся стран наиболее крупные ЗВР имеются у Бразилии и Мексики. Один из крупнейших ЗВР мира - Китай.

Специальные права заимствования (SDR) - особая международная денежная единица, которая эмитируется МВФ в форме открываемых счетов. Специальные права заимствования были эмитированы МВФ для стран - участниц Фонда в качестве специальной международной валюты для расчетов между государствами. Из-за того, что SDR не торгует на валютных рынках, эта единица не имеет рыночной цены, как у национальных валют.

Официальные золотовалютные резервы мира на 3/4 состоят из иностранных валют. Часть этой валюты хранится без движения, часть вложена в высоколиквидные иностранные государственные ценные бумаги или на депозиты в иностранных банках, что приносит дополнительный доход владельцам и распорядителям официальных ЗВР. Обычно это центральные банки и/или министерства финансов. В России основная часть официальных золотовалютных резервов находится в распоряжении Центрального банка РФ, меньшая - в распоряжении Министерства финансов РФ.

В случае нехватки финансовых ресурсов в стране государство предпочитает не расходовать свои ЗВР, а заимствовать за рубежом ссудный капитал (займы, кредиты, ссуды, гранты). Подобные заимствования составляют значительную часть международного движения капитала. Они осуществляются на коммерческих или льготных условиях (финансовая помощь).

Финансовая помощь - это заимствования на льготных условиях. К ней преимущественно прибегают развивающиеся страны и государства с переходной экономикой. Финансовую помощь нуждающимся странам оказывают как зарубежные государства (преимущественно развитые), так и международные организации (МВФ и Международный банк реконструкции и развития - МБРР). Помощь может быть:

1)техническая - помощь, оказываемая в виде услуг;

2)гуманитарная - в виде поставок продовольствия, медикаментов и других предметов первой необходимости;

3)военная - в виде поставок вооружения.

Грант-элемент - это показатель, используемый для определения уровня льготности различных заимствований. Он устанавливает, какую часть платежей в счет погашения долга недополучит кредитор в результате предоставления займа (кредита, ссуды) на условиях более льготных, чем коммерческие. Условно считается, что при предоставлении займа на коммерческих условиях кредитор получает доход на ссужаемый капитал в размере 10%. К финансовой помощи относят те займы, кредиты и ссуды, в которых грант-элемент составляет не менее 25%.

Вопросы для самостоятельной работы студентов

1. Что такое открытая и закрытая финансовая система?

2. С какой целью создаются золото-валютные резервы государства?

Литература

1. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10. 12. 2003 г. № 173-ФЗ. – М.: Омега-Л, 2006.

2. Денежное обращение и кредит при капитализме / Под ред. Л. Н. Красавиной. – М., 1980.

Вопросы

1. Мировые финансы.

2. Структура мировых финансов.

3. Участники мирового финансового рынка.

4. Мировая валютная система.

5. Валютный курс.

6. Валютные ценности.

7. Резиденты и нерезиденты.

8. Рынок долговых финансовых инструментов.

9. Золотовалютные резервы.

10. Специальные права заимствования.