32. Методики выплаты дивидендов

1 Методика фиксированных дивидендных выплат

Регулярная выплата дивидендов на одну акцию в неизменном размере, в течение продолжительного времени. При высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции.

Преимуществом этой методики является ощущение надежности, которое создает у акционеров чувство уверенности в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных. Недостатком этой политики является слабая связь с финансовыми результатами деятельности, поэтому в периоды снижения величины прибыли у предприятия может оказаться недостаточно собственных средств. Для избежания негативных последствий фиксированный размер дивидендов устанавливается, как правило, относительно низком уровне, чтобы уменьшить риск снижения финансовой устойчивости предприятия из-за недостаточных темпов прироста собственного капитала.

2 Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов предусматривает регулярную выплату фиксированной суммы дивидендов. В случае благоприятной рыночной конъюнктуры и большой величины прибыли текущего года акционерам выплачиваются экстра-дивиденды. Таким образом, текущий доход акционеров складывается из ежегодно получаемых фиксированных на минимальном уровне дивидендов и периодически выплачиваемых в зависимости от финансовых результатов отчетного года экстра-дивидендов. Преимуществами данной методики являются стабильно гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере, высокая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия. При нестабильной экономической ситуации и существенных колебаниях размера получаемой предприятием прибыли данная методика представляется наиболее эффективной. Основной ее недостаток: при продолжительной выплате минимальных фиксированных дивидендов снижается инвестиционная привлекательность акций предприятия, а при регулярных выплатах экстра-дивидендов уменьшается их стимулирующее воздействие на акционеров.

3.Модель выплаты дивидендов по остаточному принципу.

4. Методика выплаты дивидендов акциями и дробление акций. Дивиденды в форме акций имеют отношение к дивидендным выплатам в форме денежных средств.

Дивиденд в форме акций - это дополнительный пакет акций, выпущенный для акционеров. Такие дивиденды могут быть объявлены, когда компания имеет проблемы с денежной наличностью или когда компания хочет оживить реализацию своих акций, снижая их рыночную цену.

Дробление акций - выпуск значительного количества дополнительных акций, который тем самым снижает номинальную стоимость акции на пропорциональной основе.

Дивиденд в форме акций и дробление акций сходны в следующем:

1. Не выплачиваются наличные денежные средства.

2. Увеличивается количество находящихся в обращение акций.

3. Собственный акционерный капитал остался без изменения.

33 Источники финансирования капитальных вложений производственного и непроизводственного назначения

Финансирование прямых инвестиций - это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменения в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования прямых инвестиций. Источники, формы и методы финансирования прямых инвестиций в основной капитал обуславливаются характером участия его в процессе производства и особенностями строительства. В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуществляется за счет: собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов, заемных денежных средств, привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ц/б, денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, средств внебюджетных фондов, ассигнований из бюджетов разных уровней на безвозвратной основе, средств иностранных инвесторов.

Собственные финансовые ресурсы предприятия –включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности. Включают источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, и источники, получаемые в результате основной деятельности предприятия (прибыль и амортизация).

Заемные денежные средства – долгосрочные кредиты, предоставляемые предприятию на строительство, расширение, реконструкцию, приобретение имущества, заемные средства других предприятий, ссуды из федерального и региональных бюджетов.

Привлеченные средства –получаются предприятием на финансовом рынке, включает выпуск ц/б, осуществление лизинга,

Средства из федерального и регионального бюджетов - выделяются на финансирование федеральных, региональных целевых программ.

Иностранные инвестиции –обеспечивают развитие международных экономических связей и освоение передовых научно - технических достижений. Проявляется в создании на территории России предприятий с иностранными инвестициями.

Выбор источников финансирования в основной капитал должно осуществляться с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капиталов, степени риска источников финансирования.

34. Понятие и основные элементы оборотного капитала

Оборотный капитал – часть капитала компании, которая задействована в ее повседневной коммерческой деятельности. Оборотный капитал выполняет функцию по обслуживанию основного капитала. Он состоит из текущих активов (главным образом, это товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность и наличные деньги) за вычетом из них текущих обязательств (в основном кредиторской задолженности).

Основными элементами оборотного капитала можно считать сырье, незавершенное производство, готовая продукция, отгруженная продукция без оплаты (или дебиторская задолженность), денежные средства.

Понятие оборотный капитал тождественно оборотным средствам и представляет собой одну из основных частей имущества предприятия необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.

По роли в процессе производства и обращения оборотный капитал подразделяется

1. оборотные фонды — это часть производственных фондов предприятия, вещественные элементы которых в процессе производства, в отличие от основных фондов, расходуются в течение одного производственного цикла,и их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу, при этом они теряют свою натурально-вещественную форму;

2. фонды обращения —это средства предприятия, закрепленные в сфере обращения.

В зависимости от участия в производстве оборотные производственные фонды подразделяются:

1. производственные запасы — это предметы труда, подготовленные для запуска в про­изводственный процесс;

2. незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления — это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления;

3. расходы будущих периодов — это неве­щественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освое­ние новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относят­ся на продукцию будущего периода.

Фонды обращения состоят из таких элемен­тов, как готовая продукция на складах; товары в пути (отгруженная продукция); денежные средства; Средства в расчетах с потребителями продукции.

По степени ликвидности оборотные средства подразделяются:

1. первоклассные ликвидные средства, которые находятся в немедленной готовности для расчетов (касса и р/с)

2. высоколиквидные (быстро реализованные активы) – краткосрочные финансовые вложения (депозиты ценные бумаги, а так же реальная дебиторская задолженность.

3. низколиквидные (медленно реализованные активы – производственные запасы, незавершенное производство, сомнительная задолженность.

34. Выручка от продаж как основной финансовый источник деятельности предприятия

В процессе осуществления своей экономической деятельности организация получает доход. Доход в виде денежного потока классифицируется в зависимости от направлений деятельности организации: основной, инвестиционной и финансовой.

Выручка от основной деятельности - это выручка от реализации продукции (выполненных работ, оказанных услуг). Выручка от инвестиционной деятельности - это финансовый результат от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг. Выручка от финансовой деятельности включает в себя результат от размещения среди инвесторов облигаций и акций предприятия. Выручка от реализации включает суммы денежных средств, поступившие в счет оплаты продукции, товаров, выполненных работ, оказанных услуг. Выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг) служит основным источником денежных потоков на предприятии. Понятие "выручка от реализации" и методы определения момента реализации имеют существенное значение для расчета финансовых показателей. В отечественной практике применяются два метода определения момента реализации: • по отгрузке - метод начислений; • по оплате - кассовый метод. Все организации, кроме малых, должны применять метод начислений и учитывать выручку от реализации продукции по факту отгрузки продукции, товаров, выполнения работ, оказания услуг. Выручкой считается и поэтапная оплата выполненных работ с длительным производственным циклом по мере готовности этапов в отраслях строительства, научно-исследовательские и опытно- конструкторские работы. Малые предприятия могут отражать в учете выручку от реализации по мере ее оплаты. К таким относятся организации, у которых на дату определения дохода (осуществления расхода), в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) без учета налога на добавленную стоимость не превысила одного миллиона рублей за каждый квартал. Если организация признает выручку от реализации по факту отгрузки продукции, товаров, выполнения работ, оказания услуг, то обязательства по уплате налогов возникают независимо от факта получения денег от покупателей (дебиторов). В таких случаях организация имеет право на создание резерва по сомнительным долгам, который создается из прибыли до налогообложения. Сомнительным долгом считается дебиторская задолженность, не обеспеченная гарантиями, срок погашения которой истек. Выбор метода признания выручки от реализации имеет большое значение для оценки финансового состояния организации. При выборе метода начислений организация должно учитывать необходимость иметь оборотные средства для уплаты начисленных налогов еще до того, как будут получены денежные средства от покупателей. Кассовый метод снимает эту проблему, но не позволяет создавать резерв по сомнительным долгам. Размер выручки от реализации, равный совокупным затратам, называется критическим объемом реализации. Если организация будет получать выручку меньше критического объема, то это приведет к получению убытка, получение выручки в размере большем критического объема реализации принесет предприятию прибыль.

34. Методы долгового финансирования

В экономическом отношении любой заем представляет собой безусловное обязательство субъекта осуществить возврат к определенному сроку полученной в долг суммы и выплатить ее владельцу заранее оговоренное вознаграждение в виде процентов за использование средств.

Основными формами заемного финансирования являются: банковский кредит, выпуск облигаций, аренда или лизинг.

Необходимо различать кредит и кредитную линию. При пре­доставлении кредита на ссудном счете клиента отражается вся выданная ему сумма, на которую начисляются проценты независимо от фак­тического использования заемщиком выделенных средств. С за­емщиком заключается соответствующий кредитный договор. Кредиты бывают срочный, овердрафт (сверх остатка средств на расчетном счете в пределах установленного для него лимита), инвестиционный (на реализацию проекта или программы), ипотечный (под залог недвижимости), онкольный (возвращается по первому требованию).

В случае предоставления кредитной линии на ссудном счете отражается фактическая задолженность (фактически использо­ванные заемщиком средства), на которую и начисляются про­центы. При этом заемщику устанавливается лимит кредитных ресурсов, в пределах которого он может их использовать.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором, инвестором) и лицом, выпустившим документ (должником, эмитентом). Владельцы облигаций получают доход, выплачиваемый ежегодно в виде фиксированного процента (дивиденда). Срок действия облигации, порядок и размеры выплаты дохода и выкупа облигаций определяются при выпуске облигационного займа. Владение облигацией не дает право собственности, но предусматривает преимущественное право по сравнению с акционерами на распределяемую прибыль и на активы общества при его ликвидации. Облигации бывают под заклад и без заклада недвижимости, долгосрочные и краткосрочные. Краткосрочные облигации выпускаются с дисконтом или с премией. Облигации с дисконтом - это облигации, по которым не выплачивается процент и которые оцениваются на момент выпуска со скидкой от цены погашения. По облигациям с премией также не выплачивается процент, но они продаются по номиналу, а погашаются по номиналу плюс премия.

Опцион - это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по фиксированной в момент заключения сделки цене и в пределах согласованного периода времени в будущем.

Лизинг - договор, согласно которому одна сторона — арендодатель (лизингодатель) переда­ет другой стороне — арендатору (лизингополучателю) права на использование некоторого имущества (здания, сооружения, оборудования) в течение определенного срока и на оговоренных условиях. Финансовый лизинг - платежи арендатора покрывают полную стоимость амортизации оборудования, а также прибыль арендодателя, Оперативный лизинг - форма аренды, срок которой короче амортизационного периода оборудования, то есть платежи арендатора не покрывают полной стоимости оборудования, Возвратный лизинг - форма аренды, по которой фирма-собственник земли, зданий или оборудования продает ее лизинговой компании с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде бывшей своей собственности на условиях лизинга.

Факторинг, или дискаунтинг, в основе которого лежит дисконтирование дебиторской задолженности.

34. Финансовые инвестиции предприятия, их цель виды и способы осуществления

Финансовые инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающие все виды платежных и финансовых обязательств. Различают финансовые инвестиции в государственные ценные бумаги, денежные средства от реализации которых поступают на покрытие бюджетного дефицита, и портфельные инвестиции в эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации акционерных обществ).

Также инвестиции различают:

– по виду инвестиционных ресурсов: инвестиции в денежной форме, инвестиции в натурально-вещественной форме, инвестиции в форме нематериальных активов;

– по механизму финансирования и кредитования: прямые, косвенные, инвестиции в покупку обособленных имущественных комплексов;

– по сроку окупаемости: быстроокупаемые, среднесрочно окупаемые, долгосрочно окупаемые;

– по виду собственности: государственные, частные.

Существует три формы финансового инвестирования, каждая из которых обладает своими специфическими особенностями.

1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Основной целью этой формы инвестирования считается не столько получение высокого инвестиционного дохода, сколько внедрение форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.

Данная форма способствует: упрочению стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов; развитию производственной инфраструктуры предприятия (при вложении капитала в другие аналогичные предприятия); расширению возможностей реализации продукции или проникновению на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий реализации); развитию различных форм отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности предприятия и других стратегических направлений его развития.

Такая форма финансового инвестирования во многом является одновременно менее капиталоемкой и более оперативной.

2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Данное направление финансового инвестирования направлено на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Распространенный вид денежных инструментов инвестирования – депозитный вклад в коммерческих банках.

3. Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Главная цель – генерирование инвестиционной прибыли. Однако в некоторых случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании в процессе решения стратегических задач (например, путем приобретения контрольного или достаточно весомого пакета акций).

Это направление финансовых инвестиций считается наиболее массовым и перспективным, характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, которые свободно обращаются на фондовом рынке.

34. Операционный и финансовый цикл предприятия