5. Анализ угрозы банкротства

С момента вступления в силу в России Федерального закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" признаками банкротства являются следующие (см. ст. 3):

«1. Гражданин считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

2. Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены».

При этом в соответствии с п. 2 ст. 33 данного закона:

«Заявление о признании должника банкротом принимается арбитражным судом, если требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее чем сто тысяч рублей, к должнику - гражданину - не менее чем десять тысяч рублей и указанные требования не исполнены в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом».

В соответствии с Методическим положением по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждены распоряжением N 31-р от 12.08.94 г. ФУДН при Госкомимуществе РФ), для оценки структуры баланса предприятия необходимо рассчитать (табл. 7):

• коэффициент текущей ликвидности (Л4);

• коэффициент обеспеченности собственными средствами (Л7).

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

В том случае, если хотя бы один из этих коэффициентов, имеет значение менее указанных, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам (Л8).

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам (Л9).

Таблица 7. Коэффициенты платежеспособности

Наименование показателя	Расчет	Ограничения
Коэффициент восстановления платежеспособности	Л4ф + 6(Л4ф – Л4н): Т Л8= -------------------------------- 2	Не менее 1,0
Коэффициент утраты платежеспособности	Л4ф + 3(Л4ф – Л4н): Т Л9= -------------------------------- 2	Не менее 1,0

В таблице 7:

• Л4ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (Л4);

• Л4н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

• Л4норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, Л4норм = 2;

• 6 или 3 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

• Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.

Несостоятельность (банкротство) – состояние, при котором оборотные активы предприятия значительно ниже его краткосрочных обязательств (текущих пассивов). Э Альтманом было изучено 22 коэффициента, из которых было выбрано только пять. Они оказались наиболее полезными для прогнозирования возможного банкротства. На основе пяти показателей было построено многофакторное регрессионное уравнение. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К₅,

где К₁, К₂, К₃, К₄ и К₅ – соответствующие финансовые коэффициенты, определяемые по формулам:

К₁ = чистый оборотный капитал/ объем активов;

К₂ = нераспределенная прибыль/ объем активов

К₃ = операционная прибыль/ объем активов:

К₄ = рыночная стоимость акций/заемные средства;

К₅ = чистый объем продаж/объем активов.

Критическое значение индекса (Z) рассчитано по данным статистической выборки и составляет 2,675. С этой величиной сравнивают расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного заемщика. Это позволяет судить о возможном банкротстве (в ближайшие 2-3 года) одних компаний (Z<2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z>2,675). По пятифакторной модели Альтмана спрогнозировать банкротство на один год можно с точностью до 90%; на два – до 70; на три – до 50% (табл. 8).

Таблица 8. Вероятность банкротства исходя из значений счета «Z» Альтмана

«Z»-счет Альтмана	Вероятность банкротства
Менее 1,8	Очень высокая
1,8-2,7 (2,675)	Высокая
2,7-3,0	Возможная
3,0 и выше	Очень низкая

Замечание. Z-коэффициент имеет серьезный недостаток – его можно использовать только в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку акционерного капитала.