2. Участники финансового рынка.

Участниками финансового рынка выступают все экономические субъекты: организации, домохозяйства, публично-правовые образования. В одних случаях они являются поставщиками на рынок свободных денежных средств, а в других – привлекают внешние источники финансирования (покупателями финансовых активов).

Функционирование финансовых рынков предполагает действие финансовых посредников (или финансовых институтов): кредитных организаций, Страховых компаний, профессиональных участников рынка ценных бумаг, паевых фондов и др.

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и их посредники (брокеры и дилеры) брокеры девствуют от имени и за счет клиентов; дилеры – за свой счет и от своего имени. На рынке ценных бумаг к профессиональной деятельности относится деятельность клиринговых центров, депозитариев, управляющих компаний.

Клиринговые центры ведут учет взаимных требований по поставке ценных бумаг или их оплате, это объясняется тем, что в течение торговой сессии биржевые брокеры не ведут расчеты по каждой отдельной сделке, операции фиксируются клиринговыми центрами, и расчеты проводятся уже по итогам торгов.

Необходимость деятельности депозитариев определяется требованием защиты прав владельцев ценных бумаг, особенно в условиях развития бездокументарных ценных бумаг, права на которые и сделки с которыми фиксируются в виде записей на счетах. Цель депозитариев – хранение ценных бумаг и учет прав по ценным бумагам.

В отдельных случаях, определенных законодательством, тот или иной институт (например, некоммерческая организация) не могут от своего имени осуществлять операции, связанные с размещением средств в финансовые активы, в этом случае заключается договор с управляющей компанией, которая на основе договора доверительного управления осуществляет такую деятельность.

Основные участники кредитного и валютного рынка – коммерческие банки и небанковские кредитные организации.

Небанковская кредитная организация (НКО) — кредитная организация, имеющая право осуществлять отдельные банковские операции, устанавливаемые ЦБ РФ (организации инкассации, организации, осуществляющие депозитные и кредитные операции, организации, осуществляющие расчётные операции).

На страховом рынке участвуют страховые компании, страховые агенты, брокеры, перестраховщики, аварийные комиссары и т.д.

2. Регулирование финансового рынка

Регулирование финансовых рынков имеет две формы: государственное регулирование со стороны органов государственной власти, саморегулирование – со стороны участников самого рынка.

Регулирование финансовых рынков представляет собой установление определенных требований к участникам, инструментам, операциям, совершаемым в каждой части финансового рынка со стороны органов государственной власти и организаций общественного регулирования с целью обеспечения стабильности его функционирования.

Основной задачей регулирования финансового рынка является снижение рисков (например, риска банкротства кредитной организации, риска неуправляемого падения цен на фондовом рынке, риска неисполнения страховой организацией своих обязательств перед страхователем, риска резкого изменения курса национальной валюты).

Объектом регулирования являются: институты (участники) самого рынка или его инфраструктура (коммерческие банки, негосударственные пенсионные фонды, фондовые биржи, страховые организации и пр.); финансовые инструменты (ценные бумаги, кредиты, валюта, страховые операции и пр.); способы организации торговли финансовыми инструментами.

Исторически первым сформировалось саморегулирование финансового рынка. Механизм государственного регулирования как система стал складываться в 1930-е гг. для преодоления последствий Великой депрессии и снижения рисков возникновения подобных кризисов.

Великая депрессия- мировой экономический кризис, начавшийся в 1929 году и продолжавшийся до 1939 года. Великая депрессия наиболее сильно затронула США, Канаду, Великобританию, Германию и Францию, но ощущалась и в других государствах. В наибольшей степени пострадали промышленные города. Предшествовали Великой депрессии события Биржевого краха США 1929 года: обвальное падение цен акций, начавшееся в «чёрный четверг» 24 октября 1929 года. Экономисты не пришли к единому мнению о причинах Великой депрессии (это и первая мировая война, высокие таможенные пошлины на импортные товары, веденные по закону Смута-Хойли, стремительный прирост населения, биржевой пузырь (инвестиции в производство сверх реальной необходимости), нехватка денежной массы, в то время деньги были привязаны к золотому запасу, это ограничивало денежную массу и др.).

Государственное регулирование финансового рынка представляет собой совокупность норм, правил и инструментов, которые используются органами государственной власти для обеспечения стабильности функционирования финансового рынка и снижения его негативного воздействия на экономику.

Элементы механизма государственного регулирования
Нормы	Институты					Инструменты
Законы, решения, постановления органов госвласти	Органы законодательной власти			Органы исполнительной власти		Выдача и отзыв лицензий Ограничение в проведении операций
Объекты регулирования
Институты финансового рынка		Операции на финансовом рынке			Организация торговли
Характер регулирования
Прямое регулирование			Косвенное регулирование

Рисунок. Механизм государственного регулирования финансового рынка

Нормативно-правовые документы: ФЗ «О банках и банковской деятельности» № 395-1, ФЗ «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ, ФЗ «Об организации страхового дела в РФ» № 4015-1, ФЗ «О валютном регулирование и валютном контроле» № 173-ФЗ.

Регулирование деятельности финансового рынка России возложено на Правительство РФ, Минфин, Федеральную службу финансово-бюджетного надзора (Росфиннадзор), ЦБ РФ.

Государственное регулирование финансового рынка осуществляется по следующим направлениям:

- введение обязательного лицензирования;

- установление минимальных объемов капитала для деятельности в определенном секторе финансового рынка (300 млн. руб. для коммерческих банков, страховых организаций – 30 млн. руб.);

- определение круга выполняемых операций (банки могут выдавать кредиты, принимать вклады, осуществлять расчеты, не имеют право заниматься страховой деятельностью, торговлей, операциями с недвижимостью);

- определение условий ответственности (отзыв лицензий, банкротство и т.д.);

- определение типов инструментов, которыми могут оперировать участники финансового рынка (например, в условиях финансового кризиса 2008г. ФСФР ввела запрет на проведение «коротких продаж» на фондовом рынке);

- определение видов операций, которыми могут заниматься участники финансового рынка (например, страховые организации в РФ могут вкладывать в ценные бумаги только 10% имеющихся средств (приказ Минфина № 100н); необеспеченные облигации АО может выпускать только на третий год своего существования (ФЗ «Об АО в РФ», ст.33)).

Все эти направления являются методами прямого государственного регулирования, их действие направлено непосредственно на самих участников рынка. Методами прямого регулирования являются разрешения, запреты, ограничения, определенные требования, определяемые в нормативных правовых документах.

Механизм косвенного регулирования заключается в создании определенных внешних условий, в которых происходит функционирование финансового рынка. К методам косвенного регулирования относят: установлении ставки рефинансировании, проведение операций на открытом рынке, валютных интервенций, установлении налогов на операции с финансовыми инструментами (например, это может быть установление налога на продажу ценных бумаг) или на доходы от этих операций (налог на дивиденды), введение налоговых льгот, выделение субсидий из бюджетов на развитие отдельных сегментов финансового рынка.

Государственное регулирование финансовых рынок формируется также и на международном уровне. Например, Международная организация Комиссий по ценным бумагам (в нее регулирующие органы из входят 109 стран) занимается разработкой стандартов регулирования национальных фондовых рынков; деятельность банковского сектора определяется принципами регулирования, которые были разработаны Базельским комитетом по банковскому надзору (они приняты к действию в 150 странах, Банк России применяет с октября 1998 г.); Международная организация органов страхового надзора (в 1998г. издала «Принципы страхового надзора»).

Саморегулирование финансового рынка – это процесс создания правил и стандартов, регулирующих предпринимательскую и профессиональную деятельность в различных частях финансового рынка, и контроль за их соблюдением самими участниками финансового рынка, а также защита интересов участников финансового рынка в органах государственной власти.

Основным механизмом саморегулирования является создание саморегулируемых организаций (СРО) – добровольное объединение определенного количества участников финансового рынка по профессиональному признаку в целях установления обязательных правил и стандартов деятельности членов этой организации, защиты их профессиональных интересов.

На страховом рынке в качестве СРО действует Российский союз автостраховщиков, на денежно - Ассоциация российских банков и Ассоциация региональных банков, на фондовом – национальная ассоциация участников фондового рынка и пр.