14.3. Ценные бумаги и фондовая биржа

 

Любое предприятие в какой-то момент времени может столкнуться с проблемой недостаточности средств, необходимых для развития. Решить финансовые проблемы возможно, если использовать два пути: привлекать средства из внутренних и из внешних источников (см. схему 14.13).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Традиционно именно собственные средства предприятий  в лице амортизационных отчислений и прибыли являются базовыми источниками инвестиционных ресурсов. На их долю в странах с развитой рыночной экономикой приходится около 60% всех финансовых ресурсов. Аналогичная картина имеет место и в отечественной экономике. Недостающий объем финансовых ресурсов предприятие может получить, используя внешние источники финансирования, то есть, прибегая к помощи финансового рынка. Истинное предназначение финансового рынка заключается в аккумуляции сбережений экономических субъектов и использовании этих средств для создания нового капитала. На практике финансовый рынок представлен различными кредитно-финансовыми учреждениями, направляющими потоки финансовых ресурсов от собственников денежных средств к их заемщикам и обратно. Финансовый рынок включает две составляющие: рынок банковских кредитов; рынок ценных бумаг.

Привлечение средств через рынок банковских кредитов предполагает выполнение предприятием ряда условий. Предприятие вынуждено предоставить в банк целый комплект документов, подтверждающих его финансовую устойчивость, «кредитную историю» (картину развития кредитоспособности предприятия как заемщика), наличие залога, поручительства.

С помощью рынка ценных бумаг становится возможным организовать приток инвестиций в приоритетные сферы и направления экономики, осуществить эффективный перелив капитала между отраслями.

В настоящее время рынок ценных бумаг завоевывает позиции одного из наиболее перспективных инструментов привлечения компаниями финансовых средств для будущего развития. Это наглядно подтверждает мировая практика. Если в 70-80-х годах XX столетия объем финансовых потоков стран ОСЭР около 60% составляли кредиты банков, то в 90-х годах до 75% движения капиталов в этих странах приходилось на портфельные инвестиции. Выпуская акции и облигации, компании получают возможность привлекать денежные средства множества поставщиков капитала, аккумулировать большие суммы и на продолжительный срок (см. схему 14.14).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. Первичный рынок включает операции по первичному размещению ценных бумаг предприятием – эмитентом. Все последующие действия с ценными бумагами совершаются на вторичном рынке, ярким представителем которого является фондовая биржа.

Фондовая биржа – это организованный рынок купли—продажи ценных бумаг.

Фондовая биржа необходима для обеспечения быстрой, надежной и эффективной перепродажи ценных бумаг. Она выступает в качестве организатора проведения сделок между поставщиками капитала и его потребителями. Осуществление деятельности фондовой биржей предполагает выполнение основных функций (см. схему 14.15).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Фондовая биржа выступает в качестве организатора проведения сделок между двумя сторонами:

        поставщиком капитала и

        пользователем капитала.

Биржа аккумулирует разнообразные финансовые средства и помогает их инвестировать в ценные бумаги, и, в конечном счете, в производство.

Биржа обеспечивает участникам сделки максимальные удобства (схема 14.16).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Фондовая биржа открыта далеко не для всех ценных бумаг. Все совершаемые на бирже сделки проводятся только с помощью официальных посредников — брокеров. При ненадлежащем осуществлении сделки брокер несет материальную ответственность.

Биржа предоставляет информацию о деятельности всех компаний, чьи ценные бумаги представлены на бирже. На основании спроса и предложения биржей в специальных бюллетенях публикуется рыночная цена — курс ценных бумаг.

Высокая ликвидность характерна для бирж, имеющих большие обороты. Естественным является процесс концентрации организованного фондового рынка, включающий биржевые слияния и поглощения.

Биржи представляют собой инструмент межотраслевого перелива капитала. В своей натурально–вещественной форме капиталы малоподвижны. Ценные бумаги делают этот процесс более плавным и реализуемым. Каждый может продать свой пакет акций и вложить полученные средства в более прибыльный сектор экономики.

Стремительное снижение рыночной цены ценных бумаг, с одной стороны, дает сигнал на их продажу, а с другой — создает благоприятную возможность для скупки акций в целях формирования контрольного пакета. Это позволяет перехватить контроль над неэффективно работающей фирмой. Осуществляется переход управления компанией в более надежные руки, то есть к эффективному собственнику.

Обязательным атрибутом биржевой деятельности являются биржевые спекуляции — краткосрочная купля—продажа ценных бумаг с целью извлечения курсовой прибыли. Она возникает, когда существует разница между ценой покупки и ценой продажи ценных бумаг (схема 14.17).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Быстротечный характер спекулятивных операций позволяет в ходе серии удачных сделок превратить незначительную первоначальную сумму денег в солидный капитал.

В то же время деятельность спекулянтов часто дестабилизирует экономическую ситуацию. В отличие от инвесторов, спекулянты вкладывают деньги ненадолго и способны в считанные часы изъять с рынка огромные суммы, спровоцировав их крах.

В России биржи как организации вполне сложились, но экономические функции ими выполняются пока плохо. Возможности привлечения средств в производство через отечественные биржи почти нулевые.

Организованный фондовый рынок в России носит преимущественно региональный характер. Он не обеспечивает межтерриториального и межотраслевого перелива капитала. Процесс формирования эффективного собственника на отечественных предприятиях также находится в стадии становления.

Итак, основные формы организации рынка ценных бумаг в нашей стране сложились и действуют, но их истинное предназначение пока не выполняется, что негативным образом сказывается на функционировании экономики в целом.

Представим следующим образом предприятие как главный субъект рыночной экономики (схема 14.18)