Биржа – особый вид рынка
Когда говорят о рынке, развившемся до биржи, речь идет прежде всего о регулярно происходящем в определенном месте и в определенное время собрании лиц с целью заключения сделок. Место и время – основные постоянные, операции и лица могут изменяться. Всюду, где таких собраний в определенном месте и в определенное время нет, не может быть и речи о бирже. Однако при перечисленных признаках биржа ничем бы не отличалась от рынка. Различие между биржей и рынком заключается преимущественно в следующих трех пунктах:
В заменимости котируемых на бирже, но отсутствующих товаров.
В существующей на бирже, в отличие от свободного рынка, организации.
В существующем на бирже официальном установлении курсов и котировок.
Всюду, где тот или иной признак отсутствует, речь идет не о бирже в указанном смысле, а скорее всего о рынке или промежуточных ступенях. Разберем подробнее три приведенных отличительных признака.
Сущность биржи заключается в том, что она – особый вид рынка, где производится торговля заменимыми ценностями, причем эти ценности и плата за них не предъявляются.
Отличительный признак биржи – организация. Биржа – организованный рынок, т.е. в ней есть органы для определенных функций, связанных с управлением, поддержанием порядка, нормировкой биржевых сделок и т.д. Рынок такого устройства не знает. Единственный орган, который свойственен рынку, занимается поддержанием порядка. Продавцы и покупатели на рынке представляют собой большую неорганизованную массу. Но всюду, где рынок поднимается до уровня биржи, появляются органы. Однако эти органы не везде одни и те же. Каждая биржа имеет свое организационное строение, но все имеют по крайней мере биржевой комитет – главный и высший орган биржи.
Биржа – организация, имеющая своей целью не только торговлю заменимыми ценностями, но также и установление цен. Установление цен на бирже происходит регулярно и под общим контролем, т.е. прикрывается авторитетом всего собрания или его правления. Где нет такой официальной котировки цен, там нет и биржи. Благодаря бирже каждая ценная бумага, каждый товар и т.д., котирующийся на ней, получает точную отметку своей меновой стоимости, и эта отметка становится для коммерческого мира тем уровнем, на который ориентируются также и те, кто заключает сделки вне биржи.
Примерная организационная структура биржи:
Далее мы подробнее будем рассматривать фондовую биржу.
Возникновение и развитие фондовой биржи
Фондовая биржа по существу является рынком ценных бумаг. Впервые фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала (XVII в.) в городе Амстердаме. Это было связано с развитием капиталистических отношений в Голландии. По мере превращения Англии в мировую капиталистическую державу фондовая биржа приобретает широкое распространение и в этой стране. Изначально становление биржи было связано с ростом государственного долга, так как вкладываемые в облигации капиталы могли быть в любое время превращены в деньги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становились акции.
В период становления капитализма фондовая биржа была важным фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во второй половине XIX в., с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и увеличение числа рантье существенно повысило спрос на ценные бумаги, что в свою очередь вызвало рост биржевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов в акции и облигации, в ценные бумаги государства.
Стремление обладателей одинаковых ценных бумаг сойтись в одном месте вытекает из характера акций и облигаций как товаров, биржевых по своему происхождению. Но акционерные общества, хотя и возникали как крупные для своего времени предприятия, не могли претендовать на охват своей деятельностью всей территории страны. Значит, и свои акции они могли сбывать в основном там, где базировались и были известны. Поэтому фондовые биржи организуются в центрах крупных экономических районов. Это общая закономерность. В дальнейшем же пути развития могут быть разными.
Наиболее логично выдвижение на передний план биржи, находящейся в главном финансовом центре страны. На этой бирже концентрируются акции компаний, которые довели масштабы своих операций до общенациональных. Провинциальные же биржи постепенно чахнут. Так складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном виде она представлена в Англии. Собственно, среди официальных биржевых названий уже нет Лондонской биржи, одной из старейших в мире. С недавних пор она именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя не только все биржи Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые системы Японии, Франции. В то же время в странах, устроенных по федеративному образцу, более вероятно формирование полицентрической биржевой системы, при которой примерно равноправны несколько центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, в Австралии – биржи Сиднея и Мельбурна. Фондовый рынок США в этом плане специфичен – он настолько обширен, что нашлось место и для общепризнанного лидера – Нью-Йоркской фондовой биржи, и для еще одной крупной биржи, также расположенной в Нью-Йорке, главном финансовом центре, ? Американской фондовой биржи, и для провинциальных бирж. Число последних за послевоенные годы сократилось, но оставшиеся достаточно прочно стоят на ногах. Поэтому биржевую систему США приходится классифицировать как построенную по смешанному типу.
Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет. Биржи могут быть учреждены и на принципах частного предпринимательства, например, как акционерное общество. Такая организация бирж характерна для Англии, США. На сегодняшний день крупнейшими фондовыми биржами капиталистических стран являются биржи в Нью-Йорке (крупнейшие в мире; здесь продается 85-90% всех ценных бумаг США), Лондоне, Токио, Париже и др. В каждой стране обычно имеется своя фондовая биржа (в США их 10). Число фондовых бирж постоянно увеличивается, но главные из них по-прежнему расположены в центрах, где сосредоточен финансовый капитал.
В России фондовые биржисуществовали лишь в виде фондовых отделов общих бирж. Фондовый отдел Санкт-Петербургской биржи был образован в 1900 г. Затем фондовые отделы были открыты на Московской, Варшавской, Харьковской, Рижской и Одесской биржах. Из всей эмиссии ценных бумаг в России на 1 января 1912 г. (государственные и гарантированные правительственные займы частных акционерных обществ, преимущественно железных дорог) громадная доля (85%) приобреталась банками за свой счет или находилась в так называемых «прочных» руках (рантье), т.е. стояла вне биржевых оборотов. Главную же массу биржевой торговли представляли негарантированные акции частных обществ. Эти акции и являлись предметами биржевой игры через онкольные счета в банках. С начала 1900 по 1913 г. размеры онкольных счетов выросли в 4 раза, что свидетельствовало о широком развитии биржевых оборотов ценных бумаг.
Кроме Петербургской и других русских бирж, русские ценные бумаги котировались и на иностранных биржах, преимущественно в виде займов и акций тех предприятий, в которых были заинтересованы иностранные банки. Так, на Парижской и Берлинской биржах, кроме российских государственных бумаг, значительные обороты имели акции металлургических и металлообрабатывающих предприятий: «Продамет», синдикатов «Медь», «Продуголь», «Продвагон», нефтяного общества Кобель, электрического общества Сименс-гальске и других, а также акции коммерческих банков.
В настоящее время центр фондовой торговли находится в Москве и состоит из нескольких биржевых рынков, ширятся операции на фондовых рынках Санкт-Петербурга и Екатеринбурга. При этом существует тенденция перемещения торговли ценными бумагами с бирж на внебиржевой оборот. Это определяется тем, что на биржах обращаются ценные бумаги, эмитированные самими биржами или родственными им структурами. Акции вновь создаваемых АО размещаются по технологической цепочке давно установившихся хозяйственных связей. К крупнейшим эмитентам ценных бумаг сейчас относятся коммерческие банки.
Всего в мире насчитывается примерно 200 бирж в более чем 60 странах, крупнейшая из них находится в Нью-Йорке (США). Северная Америка имеет 15 бирж, включая 5 канадских. Европа ? более 100. Центральная и Южная Америка ? 20 бирж. Короче говоря, как только экономика встает на путь индустриального рыночного хозяйства, возникает потребность в фондовой бирже. 31 биржа входит в Международную Федерацию Фондовых Бирж (МФФБ), расположенную в Париже.