26 Структура рынка капитала. Равновесие на рынке услуг капитала.

 

• Рынок капитала - рынок, на котором продаются и приобретаются инвестиционные ресурсы.            

 

Рынок капитала разделяется на три сегмента:

1. Рынок услуг капитала, где производственные фонды сдаются напрокат за определенную плату. Эта цена называется рентной оценкой, или арендной платой.

2. Рынок заемных средств, или ссудного капитала. Доход порождаемый ссудным капиталом – процент.

3. Рынок капитальных благ, где по определенной цене капитальных благ покупаются и продаются производственные фонды. (станки, машины, здания и тд.)

 

• Спрос на рынке капитальных благ предъявляет бизнес,

• предложение – домашние хоз-ва.

Домашние хо-ва являются поставщиками капитальных благ, представляют заемные средства для осуществления инвестиций, благодаря которым и будут приобретены капитальные блага.

Спрос на капитал – спрос на заемные средства(ссудный капитал), для осуществления инвестиций.

 

Спрос на услуги капитала:

1. По мере вовлечения в производственный процесс все большего количества услуг капитала снижается предельный продукт капитала в денежном выражении (MRP_K), или предельная доходность капитала.(закон убывающей доходности)

2. При прочих равных условиях чистая производительность капитала имеет тенденцию к понижению по мере роста вовлеченных в производство услуг капитала.

 

Предложение услуг капитала :

1. Услуги капитала поставляются друг другу фирмами, сдающими в аренду принадлежащее им оборудование.

2. Предложение капитала в краткосрочнос периоде является абсолютно неэластичным, т.к. за короткий промежуток времени нельзя увеличить количество услуг станков, машин, оборудования м ит.п., используемых с неизменным уровнем интенсивности.

3. Предложение капитала в долгосрочном периоде становится эластичным, поскольку изменяется сама величина капитального запаса страны, который и может поставить больше услуг капитала.

4. Кривая предложения имеет положительный наклон, т.к. субъекты, которые предлагают услуги капитала, отказываются от альтернативного его применения.

 

 

Равновесие на рынке услуг капитала:

Спрос  уравновешивается с предложением при рентной оценке R_E любые сдвиги S_K и D_K под воздействием изменений в технологии, потребительских вкусов и предпочтений изменят уровень равновесной рентной оценки на рынке услуг капитала.

27 Понятие дисконтирования. Текущая дисконтированная стоимость. Значение дисконтирования при принятии инвестиционных решений: чистая дисконтированная стоимость и внутренняя норма дохода.

 

Дисконтирование – специальный прием для соизмерения текущей и будущей ценности денежных сумм.

1. Дисконтирование можно определить и как снижение ценности  отсроченных денежных поступлений.

2. Проблема дисконтирования -  при осуществлении инвестиционных проектов необходимо сопоставлять величину сегодняшних и будущих доходов.

3. Мы узнаем сегодняшнюю ценность (present value) будущей ценности (future value) сегодняшней суммы денег.

Формула для расчета будущей ценности сегодняшней суммы денег :

 FV=PV(1+r)^t

t- количество лет, r – ставка процента.(Ставка дисконтирования)

• Текущая дисконтированная стоимость:

 PV=FV/(1+r)^t

Пример:

Если вложить сегодня 5 млн. долл. в основной капитал, то можно построить завод по производству мягких игрушек и в течение будущих 10 лет получать ежегодно 600 тыс. долл.

1)      Пусть ставка дисконтирования (ставка процента по безрисковым активам) =2%

2)      С.д. =4%

Через 10 лет мы получим 6 млн. как сумму потока ежегодных доходов по 600 тыс. $.

1. Необходимо сравнить сегодняшние затраты (С) в 5 млн.$  и дисконтированную величину потока будущих доходов (по формуле PV=…)

• Сравним две величины: С и PV, т.е. 5 млн., которые нужно вложить сегодня, и дисконтированную величину= 5,34 млн.

• Т.к. С<PV , то при такой ставке процента проект может быть осуществлен.

1. Ценность наших будущих доходов сегодня составит 4,8 млн.

• С>PV , проект неэффективен.

 

Формула дисконтирования показывает, чточем ниже ставка процента и меньше период времени, тем выше дисконтированная величина будущих расходов.

• При оценке инвестиционных проектов важным является чистая дисконтированная ценность (NPV).

• - разница между дисконтированной суммой ожидаемых доходов и издержками на инвестиции,

• NPV=PV-C

• Использование критерия чистой дисконтированной ценности => инвестирование имеет смысл только тогда, когда NPV≥0.

• При отрицательной величине NPV критерий чистой дисконтированной ценности показывает нецелесообразность осуществления проекта.

• Внутренняя норма дохода(IRR):

Показатель означает такую ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная ценность равна нулю. (решить уравнение):

 C=FV/(1+r)^t

Внутренняя норма дохода – максимальный уровень ставки процента, на который может согласиться инвестор для привлечения инвестиционных средств на рынке ссудного капитала.