автономных расходов (К_A). Знак «минус» указывает на обратную зависимость

между автономными расходами и ставкой процента.

Наклон кривой IS уменьшается (она поворачивается по часовой стрелке и

становится более пологой), если:

- чувствительность автономных расходов к ставке процента (b) велика, это означает, что даже небольшое изменение ставки процента ведет к значительному изменению автономных расходов и, следовательно, дохода;

- мультипликатор расходов К_A велик. Это возможно, если предельная склонность к потреблению mpc велика; предельная налоговая ставка t мала; предельная склонность к импорту mpm мала. Если мультипликатор велик, то это означает, что даже несущественное изменение автономных расходов приведет к большому мультипликативному изменению дохода.²

Соответственно

угол

наклона

кривой

IS

увеличивается

(кривая

поворачивается против часовой стрелки и становится более крутой), когда величина

^{b и/или К}_A ^{уменьшается.}

Кривая IS, однако, не определяет конкретного значения ни равновесного

уровня дохода Y, ни равновесной ставки процента R, а лишь отражает все

возможные комбинации Y и R, при которых рынок товаров и услуг находится в равновесии. Чтобы определить единственные значения Y и R, необходимо еще одно уравнение с этими же переменными. Поэтому необходимо обратиться к денежному рынку.

10.3. Кривая lм

Равновесие на денежном рынке определяет кривая LM (Liquidity preference -

Money supply). Равновесие денежного рынка устанавливается при равенстве

реального спроса на деньги, обусловленного свойством абсолютной ликвидности

S

_{наличных денег, реальному предложению денег, т.е. когда (} ^М ₎^D₌₍ ^М _{). Поскольку}

Р

Р

спрос на деньги зависит от ставки процента, то существует такая кривая, каждая

точка которой представляет собой комбинацию величин дохода Y и ставки процента

R, обеспечивающую равновесие денежного рынка – кривая LM.

Построение кривой LM. В основе построения этой кривой LM лежит

кейнсианская теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как соотношение

₍ ^М

спроса и предложения денег в реальном выражении

) определяет ставку

Р

_{процента. Согласно этой теории предложение реальных денежных средств (} ^М ₎

S

Р

фиксировано и определяется центральным банком, контролирующим денежную

базу. Так как предложение денег - величина экзогенная и не зависит от ставки

процента, графически его можно представить вертикальной линией (рис. 10.3.1, а).

Спрос на реальные денежные запасы ( ^М )^D включает все виды спроса на

Р

деньги: трансакционный и из мотива предосторожности, положительно зависящий

² Величина мультипликатора обусловливает и наклон, и величину сдвига кривой IS.

133

₍ ^М

М

₎^D _{= (}

₎^D

от уровня дохода

(Y); и спекулятивный спрос на деньги,

Т

Р

Р

_{отрицательно зависящий от ставки процента: (} ^М ₎^D _{= (} ^М _(R).

₎^D

А

Р

Р

Если функции спроса на деньги линейны, общий спрос на деньги можно

записать как функцию:

₍ ^М

₎^D _{= (} ^М _{+ (} ^М _{= kY - hR}

₎^D

₎^D

Т

А

Р

Р

Р

Поскольку между спросом на деньги и ставкой процента зависимость

обратная, кривая общего спроса на деньги имеет отрицательный наклон.

^{Рост уровня дохода (от Y}₁ ^{до Y}₂^{) увеличивает спрос на деньги, смещая}

_{кривую (} ^М ₎^D _{вправо, что ведет к росту ставки процента от R до R (переход из}

1

2

Р

точки А в точку В на рис.10.3.1,а). Это позволяет построить кривую, которая

показывает, что для обеспечения равновесия денежного рынка более высокому уровню дохода должна соответствовать более высокая ставка процента. Это и есть кривая LM (рис.10.3.1,б).

а) Денежный рынок

б) Кривая LM

_(М/Р)^S

R

^R₂

R LM

^R₂

В

^R₁

^R₁

М/Р)^D(Y₂)

Р)^D(Y₁)

М/Р М/Р

^Y₁ ^Y₂ ^Y

Рис. 10.3.1. Построение кривой LM (первый способ)

Кривую LM можно построить и другим способом (рис.10.3.2). Для

обеспечения равновесия денежного рынка спрос на деньги, включающий

трансакционный спрос на деньги, положительно зависящий от уровня дохода (он

М

₎^D

представлен кривой (

на рис. 7.3.2, б), и спекулятивный спрос на деньги,

T

Р

_{отрицательно зависящий от ставки процента (он изображен кривой (} ^М _{на рис.}

₎^D

А

Р

_М ^S

^{10.3.2, в), должен быть равен предложению денег (кривая (}

) представлена на

Р

рис. 10.3.2, а, где показано бюджетное ограничение, налагаемое фиксированным

^{количеством денег в экономике). При уровне дохода Y}₁ ^{трансакционный спрос на}

134

^А

_В

(

(М/

^А

М

₎^D

деньги равен [(

] , поэтому при существующей в экономике величине

T 1

Р

М

₎^D

предложения денег спекулятивный спрос на деньги составит [(

] ,

что

А 1

Р

^{соответствует ставке процента R}₁^{. Если уровень дохода возрастет до Y}₂^,

P

P

S

M





^P _T









_{ M } ^D

_{ M } ^D

^{ P }T ₁

^{ P }T ₁

P









Кривая LM

P









_{трансакционный спрос на деньги составит [(} ^М

₎^D

] , при котором спекулятивный

T 2

Р

_{спрос на деньги равен [(} ^М _{] , что соответствует ставке процента R . Таким}

₎^D

А 2

2

Р

образом, более высокому уровню дохода соответствует более высокая ставка

процента, поэтому кривая LM имеет положительный наклон (рис. 10.3.2, г).

Итак, кривая LM – это кривая равновесия денежного рынка, показывающая все комбинации уровня дохода Y и ставки процента R, при которых денежный рынок находится в равновесии.

Точки вне кривой LM соответствуют неравновесию денежного рынка. Например, в точке С (рис.10.3.2), которая находится выше кривой LM, уровень дохода равен Y₁, что соответствует величине трансакционного спроса на деньги

_[( ^М _{] , а ставка процента равна R , что соответствует величине спекулятивного}

₎^D

Т 1

2

Р

135

Равновесие денежного рынка Трансакционный спрос на денги

M M

^{M D}  ^M ^{D }

 ^P _{T 2}  ^P _{T 2}

   

 ^M ^D  ^M  ^{D M  Y1 Y2 Y}

 ^P  _{A 2} ^P  _A1

Спекулятивный спрос на денги

R R

^R2 ^R2

^R1 ^{P A R}1

 ^M ^D  ^M ^{D M  Y1 Y2 Y}

 ^P  _{A 2} ^P  _A1

^M ^D R 

LM

 _P 

^M ^D Y

_{спроса на деньги [(} ^М _{] . Сумма спросов на деньги соответствует величине}

₎^D

А 2

Р

предложения денег, характеризуемое точкой С’, находящейся ниже кривой

S

_{предложения денег (кривой (} ^М _{)), имеющихся в экономике Таким образом, во всех}

Р

точках, лежащих выше кривой LM, предложение денег превышает общий спрос на

деньги, что означают избыточное предложение денег ESM (excess supply of money).

В точке D, которая находится ниже кривой LM, трансакционный спрос на деньги

_{составит [(} ^М _{] , так как уровень дохода равен Y , а спекулятивный спрос на}

₎^D

Т 2

2

Р

_{деньги равен [(} ^М _{] , так как ставка процента равна R . Сумма спросов на деньги}

₎^D

А 1

1

Р

соответствует величине предложения денег в точке D’, где оно меньше, чем имеется

в экономике, т.е. спрос на деньги оказывается выше предложения денег.

Следовательно, во всех точках, находящихся ниже кривой LM

, имеет место

избыточный спрос на деньги ESM (excess demand for money). В этих случаях для

установления равновесия на денежном рынке необходимо, чтобы либо изменился

уровень дохода (переход из точки С в точку А или из точки D в точку В), либо

величина ставки процента (переход из точки D в точку А или из точки С в точку В), либо и то, и другое (рис. 10.3.2, г). Если снижается ставка процента, то величина спроса на деньги увеличивается; если снижается уровень дохода, спрос на деньги падает.

Алгебраический анализ кривой LM. При линейной функции спроса на

деньги получим следующее алгебраическое выражение для кривой LM:

₍ ^М

S

) = kY – hR,

Р

₍ ^М

S

где

) –

предложение денег, kY и (-hR) – трансакционный и

Р

спекулятивный спросы на деньги, соответственно. Из этого уравнения получаем

_{Y =} ¹ ₍ ^М _{) +} ^h _R,

S

формулу для определения равновесного уровня дохода:

k Р

k

_{R =} ^k _{Y -} ¹ ₍ ^М ₎

S

и равновесной ставки процента:

h

h Р

Уравнение равновесного дохода дает уровень дохода, которая обеспечивает

равновесие денежного рынка при любом значении ставки процента и реального

предложения денег. Аналогично, уравнение равновесной ставки процента (R) показывает уровень процентной ставки, при котором рынок денег находится в равновесии при любом значении дохода и реального предложения денег. Вдоль кривой LM величина реального предложения денег фиксирована.

_{Сдвиги кривой LM. Сдвиги кривой LM обусловлены изменением}

_{номинального предложения денег (М}^S_{). Поскольку уровень цен фиксирован (Р =}

соnst), то изменение центральным банком количества денег в обращении

136