4048

К качественным методам относят: установление процентов от суммы продаж, выбор проектов в зависимости от рентабельности (в порядке убывания), в зависимости от относительной величины инвестиционного капитала (в порядке возрастания).

Количественные методы:

–отношение инвестиций в исследования к сумме продаж;

–срок окупаемости и прибыльность расходов на инновации: желаемая прибыльность = ожидаемая прибыль – инвестиции.

Оценка инновационного проекта производится по следующим категориям: согласованность проекта с текущей стратегией предприятия; согласованность проекта с представлением потребителей о предприятии; соответствие проекта отношению предприятия к риску; соответствие проекта определенным потребностям рынка; вероятность коммерческого успеха; оценка конкурентов; согласованность проекта с существующими каналами сбыта; стоимость и время разработки; затраты на производство; ожидаемая норма прибыли и т. д.

Инвестиции: сущность, состав, структура

Существует научно обоснованная классификация инвестиций. Принято различать:

1. В соответствии с объектом:

–реальные – имеют долговременный характер, являются капиталообразующими (строительство зданий, строительство транспортных средств);

–портфельные (номинальные) – вложение средств в ценные бумаги (акции предприятия), капитальные вложения и долевое участие (пай другого предприятия), вложение средств в ноу-хау, повышение квалификации работников;

–интеллектуальные инвестиции.

2.По связи с процессом производства (обновление):

–неттоинвестиции – вложение денежных средств в покупку нового предприятия или расширение производства;

–реинвестиции – средства, направляемые на восстановление изношенных и выбывших фондов.

3.В зависимости от принадлежности инвесторов и формы собственности:

–государственные – вложения финансовых средств из государственного бюджета, внебюджетных фондов, заемных средств в создание

иразвитие предприятий и организаций государственного сектора эко-

61

номики; из бюджетов территориальных и местных органов управления на создание, развитие и поддержание предприятий и организаций;

–частные – вложения средств, осуществляемые негосударственными предприятиями и организациями (акционерными обществами, товариществами, компаниями, кооперативами, их ассоциациями

ит. д.), а также вложения физических лиц;

–иностранные – вложения средств, осуществляемые иностранными компаниями, иностранными физическими лицами, а также иностранными государствами в лице уполномоченных ими на то органов управления и международными общественными организациями;

–совместные – могут быть как внутренние совместные (совместные вложения государства и негосударственных юридических и физических лиц), так и совместные отечественных инвесторов и зарубежных.

Понятие инвестиционной деятельности предприятия, ее объект исубъект

Деятельность предприятий по формированию и реализации инвестиционных проектов, где требуются капитальные вложения ресур-

сов – называется инвестиционной деятельностью.

Под объектом инвестирования или инвестиционной деятельностью понимается предмет вложения средств инвесторами. Объектами инвестиционной деятельности являются: вновь создаваемые и модернизируемые производственные и непроизводственные основные и оборотные средства во всех отраслях и сферах национальной экономики; ценные бумаги, целевые денежные вклады; готовая научно-техническая продукция и ее разработка; имущественные права и права владения земельными участками, угодьями; права на промышленную интеллектуальную собственность, торговые марки и сертификаты; научнотехнические разработки и научно-техническая продукция; объекты и средства обеспечения экологической безопасности.

Субъектами инвестиционной деятельности являются все уча-

стники реализации инвестиционных проектов: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса.

Инвесторы – субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.

62

Капитальные вложения являются лишь частью инвестиционных вложений. К капитальным вложениям относятся нефинансовые активы хозяйствующих субъектов: затраты на инженерные изыскания, выполнение проектных работ, строительно-монтажных работ по возведению зданий и сооружений и коммуникаций к ним, приобретение технологического и другого оборудования, требующего и не требующего монтажа, транспортных средств, производственного и хозяйственного инвентаря, по насаждению и выращиванию многолетних пло- дово-ягодных культур, лесных полос и других затрат капитального характера; оборотные средства, в том числе при организации предприятий по продаже товаров, их сбыту.

Понятие инвестиционного проекта, его виды

Совокупность соединенных воедино намерений и практических действий по осуществлению инвестиционных вложений и обеспечению заданных конкретных финансово-экономических, производственных и социальных результатов представляет собой инвестиционный проект.

В зависимости от направлений вложений инвестиций и целей их реализации инвестиционные проекты классифицируют:

–производственные – предполагают вложение средств в создание новых, расширение, модернизацию или реконструкцию основных фондов и производственных мощностей для различных сфер национальной экономики;

–научно-технические – направлены на разработку и создание новой высокоэффективной продукции с новыми свойствами, новых высокоэффективных машин, аппаратов, оборудования, технологий и технологических процессов;

–коммерческие – получение прибыли на осуществляемые инвестиционные вложения в результате закупки, продажи и перепродажи какой-либо продукции, товаров, услуг;

–финансовые – связаны с приобретением, формированием портфеля ценных бумаг и их реализацией, покупкой и реализацией долговых финансовых обязательств, а также с выпуском и реализацией ценных бумаг;

–экологические – результатом которых являются построенные природоохранные объекты или улучшенные параметры действующих производств, предприятий, служб эксплуатации по вредным выбросам в атмосферу и воздействиям на природу;

63

–социально-экономические – качественное улучшение состояния здравоохранения, образования, культуры в стране, регионах.

Разработка и реализация инвестиционного проекта (в первую очередь производственной направленности) проходит длительный путь от идеи до выпуска продукции, носит название «инвестиционный цикл», который охватывает фазы:

–прединвестиционную (предварительные исследования до окончательного принятия инвестиционного решения); изучаются возможности будущего проекта и принимается предварительное решение об инвестициях;

–инвестиционную (проведение переговоров, заключение контрактов, проектирование, строительство и пуск в эксплуатацию);

–производственную, или операционную (фаза хозяйственной деятельности предприятия) – непосредственно хозяйственную деятельность предприятия.

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Всвязи с тем, что вложение денежных средств, связано с неопределенностью, в результате которой должна быть произведена оценка степени риска, оценка возврата вложенных денежных средств с определенным процентом прибыли и отдача от капитальных вложений ожидается в течение будущих периодов времени – необходимо производить оценку эффективности инвестиционных проектов.

Внастоящее время широко используются методы оценки эффективности инвестиционных проектов, учитывающие фактор времени (дисконтирование – это процесс проведения стоимости будущих периодов к настоящему моменту времени).

Для определения эффективности инвестиционного проекта на основе дисконтирования определяют:

– коэффициент дисконтирования – коэффициент увеличения или уменьшения стоимости потока денежной наличности

kдt	1	,	(70)
	(1 r)t

где r – норма дисконта – экономический норматив, используемый для осуществления дисконтирования, выраженный в долях единицы; t – порядковый номер года;

– чистый дисконтированный доход – интегральный дисконтированный эффект за расчетный период

64

t	Дt		t
ЧДД k			k It ,	(71)
	(1 r)	t
t0			t0

где Дt – денежный поток в t-м году расчетного периода, млн р.; It – капитальные вложения для осуществления инвестиционного проекта

вt-м году расчетного периода, млн р.;

–индекс доходности – относительный показатель, характеризующий соотношение между накопленным доходом с учетом дисконтирования за расчетный период и величиной инвестиций

ИД ЧДД;

(72)

tk It t0

– внутреннюю норму доходности – значение ставки дисконта, при которой интегральный эффект за расчетный период с учетом дисконтирования равен нулю

ВНД r	ЧДДr (r r1)	,	(73)
	ЧДДr1 ЧДДr

где r1 – норма дисконта, взятая произвольно, %; ЧДДr1 – денежный поток, рассчитанный при произвольно взятой норме дисконта, млн р.;

– динамический срок окупаемости проекта – период времени, достаточный для возмещения первоначальных затрат потоком денежных средств, приведенных к одному моменту времени:

ДСО t	ЧДДt	,	(74)
	ЧДДt 1 ЧДДt

где t – год реализации проекта, при котором ЧДД будет последней отрицательной величиной; ЧДДt+1 – чистый дисконтированный поток в год реализации проекта – первая положительная величина, млн р.

65

ТЕМА 13. Внешнеэкономическая деятельность предприятия

Понятие внешнеэкономической деятельности предприятия, факторы ее развития

Внешнеэкономическая деятельность (ВЭД) предприятия – сфе-

ра хозяйственной деятельности, связанная с международной производственной и научно-технической кооперацией, экспортом и импортом продукции, выходом предприятия на внешний рынок.

Факторы развития ВЭД: неравномерность экономического развития различных стран; различие в людских, сырьевых и финансовых ресурсах; характер политических отношений; различный уровень НТР; особенности географического положения.

В зависимости от направлений предпринимательской деятельности и цели выхода предприятия на внешний рынок выделяются следующие виды внешнеэкономической деятельности:

1.Внешняя торговля. Различают различные группы в зависимости от предмета внешней торговли и характера осуществления внешнеторговых операций: торговля топливно-сырьевыми и сельскохозяйственными ресурсами; торговля машинами и оборудованиями; встречные поставки: бартерные сделки; встречные закупки экспортеров на часть стоимости поставляемых товаров; компенсационные соглашения.

2.Внешняя торговля услугами: включает разнообразные виды ВЭД, связанные с экспортом новых технологий, знаний и опыта. Наиболее распространенными являются: экспорт транспортных услуг; торговля лицензиями; международный инжиниринг; международный лизинг.

3.Международные валютно-финансовые и кредитные отношения – средство миграции капитала, т. е. перемещение его за рубеж

втоварной или денежной форме в целях получения прибыли от предпринимательской деятельности или получение процентов от нее, соответственно различают экспорт предпринимательского (долгосрочные зарубежные инвестиции, ведущие к созданию за границей филиалов, дочерних компаний, совместных предприятий) и ссудного капитала (международный кредит; предоставление ссуд в денежной или товарной форме зарубежному заемщику на условиях возвратности, срочности и платности).

Крезультатам развития ВЭД относят: углубление международного разделения труда; совместное предпринимательство и участие в

66

других формах внешнеэкономических связей; интенсивный и рациональный обмен результатами труда; укрепление политических, науч- но-технических, культурных и других связей.

Организационныеформывнешнеэкономическойдеятельности

Существует две организационные формы осуществления ВЭД: непосредственный выход на внешний рынок; использование услуг разного рода посредников.

Выбор организационной формы зависит от следующих факторов: размер и специализация предприятия; доля экспорта в обороте; частота и периодичность осуществления внешнеторговых операций; степень конкурентоспособности продукции; наличие соответствующих кадров и т. д.

Привлечение посредников позволяет снизить издержки обращения, ускорить оборот капитала, эффективно учитывать конъюнктуру рынка и другие факторы. В функции посредника входит: поиск иностранных партнеров; подготовка документов для совершения сделок и их совершение; транспортно-экспедиторские операции; кредитнофинансовое обслуживание; выполнение таможенных операций; изучение и анализ рынка сбыта.

Выделяют следующие виды международных посредников в зависимости от их функций:

–брокеры, маклеры – заключают сделки по поручению и за счет клиентов получая за свои услуги вознаграждение;

–комиссионеры – подписывают с клиентами контракты от своего имени, но за счет заказчика (комитента), несущего коммерческие риски;

–консигнаторы – берут на реализацию со своего склада товары экспортера (консигнанта) и по мере их реализации от своего имени выплачивают консигнантам соответствующие платежи;

–торговые агенты – являются независимыми посредниками, выступают в качестве представителей экспортеров, определяющих условия, сроки и цены;

–дистрибьюторы (сбытовые посредники) – закупают товар от своего имени и за свой счет и перепродают их покупателю.

Порядокосуществлениявнешнеэкономическойдеятельности

При организации внешнеэкономической деятельности предприятие может преследовать одну из следующих целей:

67

–освоение новых рынков сбыта продукции, особенно для товаров, находящихся на последних стадиях жизненного цикла, но являющихся конкурентоспособными за пределами страны производителя;

–обеспечение оптимальных объемов производства в случае, если рамки национального рынка оказываются узкими;

–получение валютной выручки, необходимой для импорта новой технологии, ноу-хау, дефицитного сырья и материалов;

–улучшение финансового положения за счет закупки более дешевых товаров в странах, где для их производства существуют лучшие условия;

–реализация ненужного оборудования, излишнего сырья и материалов при изменении профиля предприятия;

–повышение технического уровня производства, рост производительности труда и качества продукции;

–использование передового зарубежного опыта и т. д. Условием выхода на внешний рынок является соблюдение

предприятием установленных в стране принципов и порядка осуществления ВЭД, существующих экспортных, импортных и таможенных режимов.

Регулирование ВЭД хозяйствующих субъектов в Республике Беларусь основано на действии Гражданского и Таможенного кодексов, законов Республики Беларусь.

Важная роль в регулировании ВЭД принадлежит Национальному банку Республики Беларусь, Совету министров, Государственному таможенному комитету, Министерству финансов, Министерству торговли и другим государственным структурам.

Государственное регулирование ВЭД включает:

1.Экспортный контроль – действует в целях защиты национальных интересов при осуществлении ВЭД в отношении вооружения и военной техники.

2.Таможенно-тарифное регулирование осуществляется посредством применения импортного и экспортного таможенных тарифов.

Таможенный тариф – систематизированный сбор ставок таможенных пошлин, которыми облагаются ввозимые в страну или вывозимые из нее товары. Это один из важнейших инструментов внешнеэкономического регулирования, выполняющий следующие функции: фискальную – пополнение доходной части государственного бюджета; защитную – предохраняет национальную экономику от чрезмерной конкуренции; регулирующую – влияет на формирование структуры производства, поощряя развитие одних отраслей и сдерживая другие.

68

Таможенный режим – совокупность правовых положений, предусмотренных таможенным кодексом и определяющих статус товара и транспортных средств, перемещаемых через таможенную границу. Основными являются следующие режимы: свободного обращения; экспортные поставки; таможенное хранение, совершенствование; переработки для свободного обращения и другие.

3.Всеобщая система преференций (ВСП) – предоставление про- мышленно-развитыми странами в одностороннем порядке таможен- но-тарифных льгот при импорте товаров из развивающихся государств. ВСП основывается на трех основных принципах:

–всеобщности – предполагает предоставление преференции всеми развитыми странами всем развивающимся;

–недискриминации – означает, что всем развивающимся странам должны предоставляться одни и те же преференции;

–невзаимности – развитые страны представляют развивающимся государствам особые тарифные уступки в одностороннем порядке.

4.Нетарифное регулирование ВЭД – форма государственного регулирования внешнеторгового оборота, которая включает многочисленные мероприятия, ограничивающие использование иностранных товаров на внутреннем рынке страны. Осуществляется путем квотирования – количественное ограничение объема продаж определенного вида, которое может быть ввезено в страну или вывезено из страны, и лицензирования– разрешениенапроведениеэкспортно-импортныхопераций.

5.Валютное регулирование.

69

ТЕМА 14. Финансы предприятия

Понятие финансов, их функции

Финансы – система экономических отношений, посредством которой образуются и используются денежные средства для нужд предприятия и удовлетворения общегосударственных потребностей. Финансы выступают в качестве экономической категории и имеют следующие признаки:

–денежный характер – деньги являются обязательным условием осуществления финансов;

–распределительный характер, т. е. возникновение и существование финансов обеспечивается на стадии воспроизводственного процесса, когда происходит распределение общественного продукта по целевому назначению и субъектам хозяйствования;

–финансовые отношения всегда связаны с формированием денежных доходов и накоплений, принимающих форму финансовых ресурсов.

В зависимости от роли субъекта хозяйствования в общественном производстве финансы классифицируют:

–финансы государства (государственный бюджет, бюджеты местных территорий, государственный кредит, внебюджетные фонды);

–финансы предприятий и организаций (функционирующих на коммерческих началах, финансы некоммерческих организаций и в зависимости от источника формирования: собственные, привлеченные

изаемные);

–финансы страховых организаций (личное, медицинское, имущественное, социальное страхование, страхование ответственности и коммерческих рисков).

Сущность финансов, как любой экономической категории, проявляется в функциях:

–распределительная – позволяет с помощью финансовых отношений распределить созданный валовой продукт между субъектами хозяйствования;

–контрольная – вытекает из распределительной, благодаря оценке величины денежных средств и анализу направлений их использования, основу контрольной функции составляет движение финансовых ресурсов, а инструментом является анализ финансовой информации.

Финансы реализуют свои функции в финансовой системе государства, под которой понимают совокупность сфер и звеньев финан-

70