Инвестиции

Расширение или модернизация производства

Создание производственной инфраструктуры

Создание товаро-материальных запасов и резервов

Создание социальной инфраструктуры

Подготовка и переподготовка персонала

Наука и научное обслуживание

Рисунок 1.1 – Структура инвестиций 13

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. Инвестиции на макроуровне являются основой 14,c.292:

• для осуществления политики расширенного воспроизводства;

• для ускорения НТП, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

• для структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

• для создания необходимой сырьевой базы промышленности;

• для гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также для решения других социальных проблем;

• для смягчения или решения проблемы безработицы;

• для охраны природной среды;

• для конверсии военно-промышленного комплекса;

• для обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.

Прибыльность– это важнейший структурообразующий критерий, определяющий приоритетность инвестиции. Негосударственные источники инвестиции направляются прежде всего в высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этих условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств, остаются без инвестиции. Чрезмерные инвестиции тоже плохо, потому что приводят к инфляции (“перегреву” экономики), недостаточное же – к дефляции. Эти крайние полюсы экономической политики и сути инвестиции должна регулировать эффективная стратегия в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий осуществляемых правительством.

По характеру формирования инвестиции, в современной макроэкономике, в связи с построением моделей народного хозяйства, в частности, моделей мультипликатора, принято различать автономные и индуцированные инвестиции.

Автономные инвестиции – это образование (формирование) нового капитала независимо от нормы процента или уровня национального дохода. Причинами появления автономных инвестиции являются внешние факторы – инновации (нововведения), преимущественно связанные с техническим

прогрессом, расширение внешних рынков, прирост населения, перевороты, войны. Наиболее типичным примером автономных инвестиции являются инвестиции государственных или общественных организаций, связанные со строительством военных и гражданских сооружений, дорог и т.д. Индуцированными инвестиции– это образование (формирование) нового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов. Автономные инвестиции дают первоначальный толчок росту экономики, вызывая эффект мультипликации, а индуцированные, являясь результатом возросшего дохода, приводят к его дальнейшему росту.

Инвестиции играют центральную роль в экономическом процессе, они предопределяют общий рост экономики. В результате инвестирования средств в экономику увеличиваются объемы производства, растет национальный доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те или иные товары и услуги.

Иностранные инвестиции– долгосрочные вложения капитала зарубежными собственниками в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики; реализация вывоза предпринимательского капитала в стране-реципиенте.

 Инвестиционная политика государства– это совокупность мер по регулированию и стимулированию инвестиционного процесса, вырабатываемых на основе формирования иерархии целей инвестиционной деятельности и механизма их достижения с целью обеспечения устойчивого социально-экономического развития [13,c.181].

  Инвестиционная политика разрабатывается и реализуется путем взаимодействия государственных органов управления федерального и регионального уровня, а также органов местного самоуправления. Кроме государственной инвестиционной политики различают отраслевую, региональную и инвестиционную политику отдельных субъектов хозяйствования.

Основными задачами инвестиционной политики являются:

• создание инфраструктуры инвестиционного рынка;

• определение приоритетных направлений вложения инвестиций;

• создание условий для привлечения внебюджетных источников финансирования инвестиций;

• обеспечение интеграции областных и региональных инвестиционных рынков с международным рынком инвестиционных ресурсов.

  Важную роль в подъеме экономики и повышении эффективности производства играет отраслевая инвестиционная политика, разрабатываемая на уровне отдельных межотраслевых комплексов и отраслей экономики.Задачи отраслевой инвестиционной политики: выбор и инвестиционная поддержка приоритетных отраслей хозяйства, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт готовой продукции, ускорение НТП и динамизм развития экономики страны на ближайшую и дальнюю перспективу.

Инвестиционная политика государства формируется на основе прогнозирования, позволяющего выработать на базе совокупности долгосрочных, среднесрочных и текущих прогнозов ее концепцию, и программирования, способствующего вычленению наиболее общественно значимых проблем в экономике. Прогнозирование и целевое программирование на макроуровне сопоставимы с внутрифирменным стратегическим планированием. Подобно тому как стратегическое планирование определяет цели фирмы и пути их достижения, прогнозирование и программно-целевой метод применяются для обоснования приоритетов развития инвестиционной сферы страны или региона, формулирования стратегии регулирования инвестиционных процессов и разработки механизма реализации этой стратегии. Инвестиционная политика должна быть направлена на достижение конкретных, непротиворечивых, количественно и качественно измеримых реальных целей и опираться на анализ внешней и внутренней среды хозяйствования. Внешней средой по отношению к инвестиционной сфере выступают политическая и макроэкономическая ситуация в стране, федеральное законодательство, международная обстановка, технический прогресс и т. д. Состояние внутренней среды инвестирования наиболее полно характеризуется инвестиционной привлекательностью региона, отрасли, фирмы[17,c.102].

Не менее важную роль в реализации инвестиционной политики играют ее организационно-правовойимотивационныймеханизмы. Первый проявляется посредством создания необходимой нормативной базы (правил и процедур поведения субъектов инвестиционной деятельности), а также путем

формирования управляющей системы (регламентация взаимодействия и полномочий федеральных, региональных и местных органов управления общей и специальной компетенции в области регулирования инвестиций, создания вспомогательных структур управления инвестиционной деятельностью).

Инструменты инвестиционной политики– это те средства, с помощью которых осуществляются инвестиции. Сюда относится как сам капитал в денежной форме, так и различные другие формы его воплощения в виде ценных бумаг, долговых или залоговых обязательств, недвижимости, системы взаимозачетов и т.д.

В отечественной экономической литературе принято выделять две группы методов или инструментов (в дальнейшем эти понятия стоит рассматривать как тождественно равные), при помощи которых государство регулирует инвестиционную деятельность: прямого и косвенного (непрямого) воздействия. Соотношение их определяется экономической ситуацией в стране и избранной в связи с этим концепцией государственного регулирования.

Все формы государственного воздействия на инвестиционные процессы подразделяются на три блока: правовой, административный и экономический.

Методы прямого воздействия реализуются через инструменты правового (законодательного) регулирования, административного и экономического влияния. Методы косвенного регулирования осуществляются только экономическими средствами. Таким образом, в экономических средствах сочетается использование как прямых, так и косвенных инструментов (методов) управления.

Правовая (законодательная) форма играет главенствующую роль. В современном мире любое регулирующее воздействие правительства в рамках административной и экономической форм должно осуществляться на правовой основе, т.е. быть законодательно установлено. При этом законодательное регулирование инвестиционной деятельности является важным рычагом в руках органов власти .

Правовые инструменты (законодательство). Одним из основных направлений инвестиционной политики является современное, отвечающее всем требованиям экономического развития инвестиционное

законодательство, обеспечивающее нормативно-правовое регулирование функционирования и развития инвестиционной деятельности.

К инструментам правового регулирования относятся:

• разработка, принятие и издание нормативных правовых (законодательных) и индивидуальных (подзаконных) актов;

• заключение договоров (инвестиционных, кредитных соглашений);

• принятие государственных программ;

• система реализации и соблюдения инвестиционного законодательства [17, c.104].

Инструменты административного регулирования относятся к группе средств прямого регулирования инвестиционной деятельности и включают в себя:

• регистрацию, лицензирование, квотирование;

• применение системы санкций и ограничений;

• разработку и утверждение приказов, распоряжений, указов и т.д.;

• введение административных мер, что предусматривает изъятия ограничительного характера;

• согласительно-разрешительные процедуры — применение и максимальное соблюдение принципа «одного окна» при осуществлении инвестиционной деятельности, порядок получения прав на осуществление капитальных вложений;

• управление государственной собственностью.

Блок экономических инструментов (регуляторов) государственного управления инвестиционной сферой определяется ролью экономики, которую она играет в жизни государства и общества. В него входят следующие группы инструментов: активно-структурные, фискально-структурные, монетарные и др.

К активно-структурным инструментам относятся:

1) Государственная поддержка, которая подразумевает непосредственно инструменты поддержки инвестиционной деятельности, а также инструменты государственного финансирования инвестиционных проектов (поддержки финансами), налоговой и административной поддержки.

Для проведения в жизнь государственной инвестиционной политики используется широкий спектр прямых и косвенных методов регулирования.

Прямые методыпозволяют государственным органам управления непосредственно воздействовать на инвестиционную сферу через расширение государственной собственности на материальные ресурсы и управление производственными предприятиями. К ним относятся следующие взаимосвязанные группы методов:

• прямое управление государственными инвестициями в рамках управления государственными предприятиями и организациями;

• разработка и реализация государственных инвестиционных программ;

• предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субвенций, субсидий, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств;

• госзаказы и организация закупок продукции для государственных нужд;

• контроль за соблюдением государственных норм, стандартов, правил обязательной сертификации, проведение экспертизы инвестиционных проектов [17, c.108].

Косвенные методыпредполагают опосредованное воздействие государства на инвестиционную сферу через применение мер налоговой, кредитно-денежной, амортизационной и таможенной политики.

Налоговая политикаявляется одним из наиболее эффективных инструментов косвенного регулирования экономических (в том числе инвестиционных) процессов. Значение налогов выходит далеко за пределы обеспечения бюджета финансовыми ресурсами. Манипулируя налогами, государство оказывает существенное воздействие на процесс накопления капитала, стимулирует рост конкурентоспособности тех или иных отраслей, корректирует отраслевую, воспроизводственную структуру экономики, влияет на территориальное размещение производства. Для преодоления экономического спада государство посредством налоговых льгот стимулирует инвестиционные процессы, способствует повышению инвестиционной активности.

В Республике Беларусь кредитно-денежная политикареализуется через воздействие Национального банка Республики Беларусь на резервы коммерческих банков, ставки банковских кредитов, т. е. через контроль за предложением денег. Понижение резервной нормы и учетной ставки способствует росту спроса на кредитные ресурсы для инвестирования.

Несмотря на оперативность и гибкость этого метода, его воздействие на инвестиционные процессы в долгосрочной перспективе оказывается недостаточно эффективным (длительное применение политики дорогих денег для борьбы с инфляцией негативно сказывается на инвестиционной активности, стимулирование же инвестиций за счет низкой процентной ставки также небеспредельно).

Амортизационная политикагосударства стимулирует инвестиционную активность, расширяя возможности предприятий по самофинансированию инвестиций за счет повышения норм амортизации и увеличения амортизационных отчислений, а также контроля за целевым использованием последних.

Таможенная политикакак часть внешнеэкономической политики государства создает условия для интеграции внутреннего (национального) рынка в мировое экономическое пространство, для привлечения в страну иностранного капитала, воздействует на экономическую деятельность совместных предприятий.

Инвестиционная политика государства тесно взаимосвязана со структурнойинаучно-техническойполитикой. Эти направления государственного регулирования экономики имеют одну общую цель – экономический рост, используют практически одни и те же инструменты регулирования. Результативность структурных преобразований зависит от степени их согласованности с общей линией реформирования экономики, от эффективности регулирования и стимулирования инвестиционно- инновационной деятельности.

Механизмы земельного регулирования объективно необходимы как наиболее сильное системное средство осуществления активной инвестиционно-строительной политики. В настоящее время в сфере регулирования рынка земли и недвижимости производится законодательное урегулирование процедуры землеустройства, которое будет способствовать вовлечению земли в рыночный и гражданский оборот, что является важным фактором усиления инвестиционной активности [21, c.206].

Государственное внешнеэкономическое регулирование представляет собой широкий спектр мер и инструментов: государственного воздействия на структуру экспорта и импорта, на процессы внешней торговли; контроля за товарными потоками, пересекающими государственную границу, за движением капитала в страну и из страны; валютного регулирования и обмена. Составной частью внешнеэкономического регулирования является таможенное регулирование в виде прямых и косвенных методов воздействия на экспорт и импорт товаров. Либерализация таможенного режима и тарифной политики усиливает конкуренцию на рынках товаров и услуг и обеспечивает тем самым развитие внутренних инвестиционных возможностей.

Ко второй группе факторов можно отнести:

• Состояние и динамику развития экономики страны. Это основной фактор, определяющий финансовые возможности государства и всех субъектов хозяйствования в осуществлении инвестиционной деятельности.

Состояние экономики страны определяет динамика ВВП, ВНП, национальный доход, объем государственного бюджета и уровень его дефицита, уровень инфляции, объем и структура экспортно-импортных операций и др. От величины этих макроэкономических показателей зависят возможности не только государства, субъектов Российской Федерации, но и коммерческих организаций выделять необходимые ресурсы для инвестирования.

Известно, что темпы развития экономики зависят от эффективности использования имеющегося потенциала и темпов вложения инвестиций. Необходимо стремиться к тому, чтобы темпы роста экономики опережали темпы роста вложенных инвестиций.

• Уровень инфляции. Инфляция самым существенным образом влияет на активность инвестиционной деятельности в стране. При этом следует иметь в виду, что с уровнем и динамикой инфляции тесно связан уровень и динамика ставки рефинансирования Центральным банком коммерческих банков. В свою очередь имеется непосредственная связь между ставкой рефинансирования и средней ставкой по коммерческим кредитам.

Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского процента по коммерческим кредитам и ожидаемой нормы чистой прибыли от вложенных инвестиций (рисунок 1.1).

Из рисунка следует, что связь между этими параметрами обратная: повышение ставки банковского процента (цены кредита) приводит к снижению ожидаемой доходности инвестиций, что ведет к снижению инвестиционной активности. И наоборот, инвестиционная активность значительно возрастет, если доходность инвестиционного проекта будет выше ссудной ставки.

• Привлечение иностранного капитала. Важным условием оживления инвестиционной деятельности является привлечение иностранного капитала. Однако инвестиционная активность иностранцев сдерживается весьма неблагоприятной для предпринимателей системой российских законов, норм, регулирующих их хозяйственную деятельность, а также политической и социальной напряженностью в стране. Среди основных негативных факторов иностранные инвесторы выделяют:

 

– высокий уровень коррумпированности российского чиновничества;

– отсутствие гарантий безопасности;

– нестабильность налогового законодательства;

– несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам.

Установление оптимальной ставки налога на прибыль является важнейшей проблемой. Экономической науке известна кривая зависимости поступлений налогов в бюджет от ставки налога (рис. 1.2). Из рассмотрения этого рисунка видно, что налоговые поступления в бюджет в зависимости от увеличения налоговой ставки возрастают до определенной (оптимальной) величины (точка/1), а затем снижаются.

Эта зависимость на практике четко не проявляется, хотя в ней имеется определенная логика. При установлении налоговой ставки необходимо соблюдать следующие принципы:

– уровень налоговой ставки должен устанавливаться с учетом возможностей налогоплательщика, т.е. уровня его дохода;

– ставки всех видов налогов в совокупности должны быть такими, чтобы общее налоговое бремя на налогоплательщика было не чрезмерным, а умеренным;

 –налоговые ставки должны периодически пересматриваться исходя из сложившейся экономической и социальной ситуации в стране;

– налоговые ставки должны стимулировать рост производства, заинтересованность в труде и защищать малоимущие и бедные слои общества.

Важным аспектом совершенствования налоговой системы является установление определенных льгот по налогу на прибыль для предприятий, направляющих инвестиции на реконструкцию, техническое перевооружение и расширение действующего производства.

 

• Уровень развития малого и среднего бизнеса в стране. Известно, что экономика любого государства не может нормально функционировать и развиваться без оптимального сочетания крупного, среднего и малого бизнеса. Усиливающееся влияние развития малого бизнеса на инвестиционную деятельность обусловлено следующими причинами:

– более высокой отдачей от инвестиций по сравнению с направлением их на развитие крупного;

– сокращением срока окупаемости инвестиций;

– более быстрым и дешевым осуществлением технического перевооружения, внедрением и апробированием новых технологий, проведением частичной автоматизации производства, достижением оптимального сочетания механизированного и ручного труда;

– появлением среднего класса, заинтересованного в стабилизации экономики, располагающего достаточным уровнем доходов, готовым потреблять не самые дешевые товары и услуги. Формирование в России среднего класса – один из приоритетов национального развития, основа для роста инвестиционной активности.

• Инвестиционная политика государства. Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная политика – одна из составных частей экономической политики государства, с помощью которой оно непосредственно может влиять на темпы и объем производства, ускорение научно-технического прогресса, изменение структуры общественного производства, решение социальных проблем.

Под инвестиционной политикой понимается целенаправленная деятельность государства по обеспечению благоприятных условий для осуществления инвестирования, эффективного использования инвестиционного потенциала страны в целях подъема экономики и решения задач социально-экономического развития.

Государство может влиять на инвестиционную активность с помощью различных рычагов: промышленной, кредитно-финансовой и налоговой политики; предоставления налоговых льгот предприятиям, осуществляющим капитальные вложения; амортизационной политики; создания благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций и др.

Среди прочих макроэкономических факторов можно выделить:

– правовое обеспечение инвестиционной деятельности;

– социальное и политическое положение в обществе;

– наличие свободных экономических зон;

– степень риска вложения инвестиций.

Из этого перечня факторов можно сделать вывод, что многие из них тесно взаимосвязаны и в конечном итоге все они влияют не только на инвестиционную деятельность, но и на состояние экономики страны в целом.