Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Лекции Инвестиции.doc
Скачиваний:
125
Добавлен:
01.05.2015
Размер:
818.18 Кб
Скачать

2.3. Объекты и субъекты инвестиционного менеджмента

Как и каждая управляющая система, инвестиционный менеджмент предполагает наличие определенного объекта управления. Таким объектом управления выступают инве­стиции предприятия и его инвестиционная деятельность. Особенности формирования инвестиционных ресурсов, направления и формы инвестиционной деятельности и связанные с ней денежные потоки существенно различа­ются на отдельных предприятиях. Поэтому с позиций осо­бенностей осуществления инвестиционной деятельности возникает необходимость классификации предприятий как объектов инвестиционного менеджмента по следующим классификационным признакам:

1. По формам собственности с позиций инвестицион­ного менеджмента принято выделять предприятия государ­ственной и негосударственной форм собственности.

Предприятия государственной формы собственности (всех уровней государственного управления) в основной массе сформировали свой капитал еще до начала рыноч­ных реформ; их особенностью является высокая доля соб­ственного капитала в общей его сумме, авансированная преимущественно в основные средства. Устаревший парк основных средств и низкий коэффициент их загрузки в условиях спада производства обусловливают достаточно низкую эффективность использования инвестированного капитала и срочной реновации капитальных активов на этих предприятиях в сравнении с предприятиями альтер­нативных форм собственности. Важной отличительной особенностью государственных предприятий с позиций инвестиционного менеджмента является также то, что в процессе формирования инвестиционных ресурсов опреде­ленная их часть может рассчитывать на государственную поддержку (финансирование за счет бюджета, предостав­ление льготных кредитов, получение государственных га­рантий при привлечении иностранных займов и т.п.).

Предприятия негосударственных форм собственности созданы в основном на протяжении последнего десятилетия, поэтому структура их капитальных активов и инвестиро­ванного капитала сформированы более оптимально. Вместе с тем, в условиях кризисного развития экономики государ­ственная финансовая их поддержка практически сведена к нулю. Эти предприятия, как правило, в большей степени приспособлены к хозяйственной деятельности в условиях переходной экономики, оперативней реагируют на изме­нения конъюнктуры товарного и инвестиционного рынков, поэтому интенсивность денежных потоков по инвестици­онной деятельности на них существенно выше, а формы ее диверсификации значительно многообразнее, чем на предприятиях государственной формы собственности.

Предприятия смешанной формы собственности интег­рируют в себе особенности инвестиционной деятельности рассмотренных выше видов предприятий.

2. По организационно-правовым формам деятельности различают три принципиальных вида предприятий — ин­дивидуальные, партнерские и корпоративные.

Инвестиционная деятельность индивидуальных предприятий минимальна по объему и в основном связана с текущей реновацией основных средств.

Финансовый потенциал партнерских предприятий в сравнении с индивидуаль­ными значительно выше, что определяет более дивер­сифицированные формы их инвестиционной деятельности и организационную самостоятельность инвестиционного уп­равления.

Особенностями инвестиционной деятельности корпоративных предприятий являются широкие возможности форми­рования инвестиционных ресурсов из внешних источников путем эмиссии акций и облигаций, активная деятельность на рынке ценных бумаг, обширная диверсификация видов инвестиционных операций, необходимость формирования за счет инвестиционной и других видов прибыли дивиденд­ного фонда для обеспечения соответствующих выплат ак­ционерам, наиболее глубокая специализация управления инвестиционной деятельностью.

3. По отраслевому признаку предприятия подразделя­ются в соответствии с действующим классификатором от­раслей (видов деятельности). Отраслевые особенности ин­вестиционной деятельности предприятий характеризуются существенными различиями удельной капиталоемкости продукции (объема инвестируемого капитала на единицу стоимости произведенной и реализованной продукции); соотношения оборотных и внеоборотных активов (на пред­приятиях сферы обращения преобладает доля оборотных активов, в то время как на предприятиях производствен­ного сектора экономики преимущественную долю состав­ляют внеоборотные активы); продолжительностью опера­ционного и инвестиционного циклов (определяющего различную скорость обращения инвестированного капита­ла в целом).

  1. По размеру собственного капитала предприятия при­нято подразделять на малые, средние, большие и крупные. Размер собственного капитала предприятия определя­ет потенциал формирования его инвестиционных ресурсов из заемных источников, объем и диверсификацию форм его инвестиционной деятельности, уровень специализации инвестиционного управления.

  2. По монопольному положению на рынке выделяются предприятия — "естественные монополисты"; предприя­тия, занимающие монопольное положение по критерию доли реализации на соответствующем рынке своей продук­ции; предприятия, осуществляющие свою деятельность в конкурентной рыночной среде. Основная особенность ин­вестиционной деятельности перечисленных видов предпри­ятий заключается в различных потенциальных возможно­стях формирования собственных инвестиционных ресурсов за счет прибыли на основе использования механизма мо­нопольного ценообразования.

  3. По стадии жизненного цикла выделяют предприятия, находящиеся на стадии "рождения" "детства", "юности", "ранней зрелости", "окончательной зрелости" и "старения". Особенности инвестиционной деятельности предприятий, находящихся на различных стадиях своего жизненного цикла, заключаются в различных уровнях инвестиционных потребностей (а соответственно и различных темпах при­роста общего объема финансовых ресурсов); различных возможностях привлечения заемного капитала; уровне ди­версификации инвестиционных операций; уровне инвес­тиционного риска.

Учет особенностей отдельных предприятий как объ­екта инвестиционного управления позволяет более эффек­тивно осуществлять инвестиционный менеджмент, который характеризуется наличием и определенных субъектов управления. Современная практика инвестиционного ме­неджмента позволяет выделить три основных группы таких субъектов:

  1. Собственник предприятия самостоятельно осуществля­ет функции инвестиционного менеджмента, как правило, на малых предприятиях с небольшим объемом инвестицион­ной деятельности. В этом случае в привлечении для осу­ществления этих функций специалиста — наемного работ­ника нет необходимости.

  2. Инвестиционной менеджер широкого профиля являет­ся специалистом — наемным работником, осуществляющим практически все функции инвестиционного управления предприятием. Такие специалисты используются в основ­ном на предприятиях для общего руководства инвестиционной деятельностью.

  3. Функциональный инвестиционной менеджер являет­ся узким специалистом — наемным работником, осуще­ствляющим специализированные функции управления в одной из сфер инвестиционной деятельности предприятия. Современная зарубежная и отечественная практика выде­ляет следующие формы специализации функциональных инвестиционных менеджеров: а) менеджер по управлению реальными инвестициями предприятия; б) менеджер по управлению финансовыми инвестициями предприятия; в) менеджер по формированию инвестиционных ресурсов и управлению денежными потоками по инвестиционной деятельности; г) менеджер по управлению инвестицион­ными рисками и некоторые другие.