Инвестиции практич

Г) товарном

Тема 4. Иностранные инвестиции – 1 час

1.Для обсуждения на практическом занятии студентам предлагаются следующие вопросы.

1)Поясните, когда иностранное физическое или юридическое лицо получает статус иностранного инвестора? Возможна ли ситуация, когда иностранное юридическое лицо осуществляет финансирование реального инвестиционного проекта на территории РФ, а статуса иностранного инвестора не получает?

2)Что понимается под стабильностью прав участников инвестиционной деятельности, осуществляющих приоритетные и иные проекты?

3)В чем заключается защита интересов участников инвестиционной деятельности?

4)Всегда ли иностранный инвестор может рассчитывать на льготу в виде œстабильности прав и законодательства£?

5)Поясните, в чем заключается выбор гарантированных прав иностранных инвесторов.

2.На основе материалов лекционного курса студентам предлагается выполнить следующие тестовые задания.

1)Федеральный закон œОб иностранных инвестициях в РФ£… А) регулирует обязанности иностранных инвесторов Б) гарантирует права иностранных инвесторов

В) устанавливает минимальную сумму инвестиционных затрат Г) определяет виды компенсаций иностранному инвестору

2)Льгота, связанная с уплатой ввозных таможенных пошлин для иностранных инвесторов…

А) не имеет обратной силы Б) имеет обратную силу при нарушении объектных условий

В) имеет обратную силу при нарушении условий по срокам Г) имеет обратную силу при нарушении прав инвесторов

3)Льгота в виде œСтабильности законодательства£ действует в течение:

11

А) всего срока осуществления инвестиционного проекта Б) в течение 3 лет срока жизненного цикла проекта В) в течение 5 лет срока жизненного цикла проекта

4)Может ли получить статус иностранного инвестора филиал иностранного юридического лица, находящийся на территории РФ?

А) да, в любом случае Б) нет, никогда

В) Да, если осуществляет приоритетный проект Г) нет, если проект, который осуществляется, не является прямым инвестиционным проектом

5)Иностранный инвестор 24.06 текущего года вывел часть своего капитала из проекта, в результате чего доля его вклада в уставный капитал снизилась до 9,5 %. Статус иностранного инвестора:

А) за ним сохранится Б) будет утрачен с 1.06 текущего года

В) будет утрачен с 1.01 текущего года Г) сохранится до 31.12 текущего года

Тема 5. Жизненный цикл инвестиционного проекта – 2 часа

1.На практическом занятии студентам для обсуждения предлагаются следующие вопросы.

1)Перечислите и охарактеризуйте фазы инвестиционного проек-

та.

2)Обоснуйте необходимость проведения предынвестиционных исследований и охарактеризуйте их сущность.

2.Для решения на практическом занятии студентам предлагаются следующие задачи.

1) Предприятие имеет инвестиционную потребность в 2 млн р. и располагает двумя альтернативами финансирования: выпуск обыкновенных акций и получение кредита. Стоимость обеих альтернатив составляет 20 %. Инвестиционный проект вне зависимости от источника финансирования приносит доход 8500000 р.

12

себестоимость продукции (без процентных платежей) составляет 5600000 р. Определить наиболее выгодный вариант финансирования из двух имеющихся альтернатив.

2) Продолжительность капитальных вложений в создание нового производства (новой технологической линии) составляет 3 года с распределением по годам 50 % : 25 % : 25 %. Необходимые объемы капитальных вложений в здания, сооружения и оборудование соответственно равны: 250 000 р.; 240 000 р.; 1 700 000 р. Общий объем вложений в оборотные средства составляет 80 000 р.

Определить общий объем прямых капитальных вложений и его распределение по годам и структурным составляющим с учетом следующих соотношений между составляющими капитальных вложений:

затраты на приспособления и оснастку составляют соответственно 18 % и 12 % от затрат на оборудование;

затраты на транспортные средства составляют 15 % от суммы затрат на сооружения и оборудование;

затраты на приобретение технологии равны половине затрат на оборудование.

3) Продолжительность капитальных вложений в создание нового производства (новой технологической линии) составляет 4 года с равномерным распределением по годам. Потребные объемы капитальных вложений в здания, сооружения и оборудование соответственно равны: 0,4 млн р.; 0,6 млн р.; 2 млн р. Общий объем вложений в оборотные средства составляет 100 тыс. р.

Определите общий объем прямых капитальных вложений и его распределение по годам и структурным составляющим с учетом следующих соотношений между составляющими капитальных вложений:

-затраты на приспособления и оснастку составляют соответственно 15 % и 12 % от затрат на оборудование;

-затраты на транспортные средства составляют 20 % от суммы затрат на сооружения и оборудование;

-затраты на приобретение технологии равны третьей части затрат на оборудование.

13

4)Предприятие œФ£ рассматривает возможность замены своего оборудования, которое было приобретено за 150 000 денежных единиц и введено в эксплуатацию 4 года назад. Техническое состояние имеющегося оборудования позволяет его эксплуатировать еще в течение 4-х лет, после чего оно будет списано, а выпуск производимой на нем продукции прекращен. В настоящее время имеющееся оборудование может быть продано по чистой балансовой стоимости на конец 4-го года.

Современное оборудование того же типа с нормативным сроком эксплуатации 8 лет доступно по цене 250 000 денежных единиц. Его внедрение позволит сократить ежегодные переменные затраты на 40 000 денежных единиц а постоянные на 15 000 денежных единиц. Эксперты полагают, что в связи с прекращением проекта через 4 года новое оборудование может быть продано по цене 150 000 денежных единиц.

Стоимость капитала для предприятия составляет 15 %, ставка налога на прибыль 20 %. На предприятии используется линейный метод начисления амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Как изменится эффективность проекта, если использовать ускоренный метод начисления амортизации (метод суммы чисел лет срока)? Произведите соответствующие расчеты.

5)Предприятие œВ£ рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 5 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 40 000 денежных единиц. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1100 денежных единиц. Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 13 000 денежных единиц и 3500 денежных единиц соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000 денежных единиц.

Стоимость необходимого оборудования составляет 50 000 денежных единиц, его нормативный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость 6000 денежных единиц. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 7000 денежных единиц. Предполагается, что по завершении проекта его уровень составит половину от исходного. Имеется возможность привлече-

14

ния краткосрочного кредита в сумме 3000 денежных единиц под 10 % годовых.

Стоимость капитала для предприятия равна 10 %, ставка налога на прибыль – 20 %. Используется линейный метод начисления амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.

Как изменится экономическая эффективность проекта, если действующие инвестиционные льготы на вновь вводимое оборудование составляют 20 %, а процентная ставка по краткосрочному кредиту возрастет до 15 %? Произведите соответствующие расчеты

6) Предприятие œТ£ анализирует проект, предусматривающий строительство фабрики по производству продукта œН£. При этом был составлен следующий план капиталовложений.

	Вид работ	Период (t)	Стоимость,
			денежных единиц
1.	Нулевой цикл строительства	0	400 000
2.	Постройка зданий и сооружений	1	800 000
3.	Закупка и установка оборудования	2	1 500 000
4.	Формирование оборотного капитала	3	500 000

Выпуск продукции планируется начать с 5-го года и продолжать по 14-й включительно. При этом выручка от реализации продукции будет составлять 1 305 000 денежных единиц ежегодно; переменные и постоянные затраты – 250 000 и 145 000 денежных единиц соответственно.

Начало амортизации основных средств совпадает с началом операционной деятельности и будет продолжаться в течение 10 лет по линейному методу, К концу жизненного цикла проекта их стоимость предполагается равной нулю, однако здание может быть реализовано за 400 000 денежных единиц. Планируется также высвобождение оборотного капитала в размере 25 % от первоначального уровня.

Стоимость капитала для предприятия равна 13 %, ставка налога – 20 %.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

15

Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

7) Оборудование типа œЛ£ было куплено 5 лет назад за 95 000 денежных единиц. В настоящее время его чистая балансовая стоимость составляет 40 000 денежных единиц Нормативный срок эксплуатации равен 15 годам, после чего оно должно быть списано.

Новое оборудование типа œМ£ стоит 160 000 денежных единиц. Его монтаж обойдется в 15 000 денежных единиц. Нормативный срок службы œМ£ составляет 10 лет, после чего его ликвидационная стоимость равна 0.

Внедрение œМ£ требует дополнительного оборотного капитала в объеме 35 000 денежных единиц. При этом ожидается ежегодное увеличение выручки с 450 000 денежных единиц до 500 000 денежных единиц, операционных затрат с 220 000 денежных единиц до 225 000 денежных единиц.

Стоимость капитала для предприятия равна 10 %, ставка налога на прибыль – 20 %. Используется линейный метод амортизации. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Предположим, что к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. Как повлияет данное условие на общую эффективность проекта? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

3. На основе материалов лекционного курса студентам предлагается выполнить следующие тестовые задания.

1)К собственным источникам средств инвестора относят… А) бюджетные средства Б) амортизационные отчисления В) привлеченные ресурсы Г) здания, оборудование

2)К заемным источникам финансирования инвестиций не относят…

А) выпуск облигаций

16

Б) лизинг В) факторинг

Г) реинвестированная прибыль

3)Субъектом лизинговой деятельности не является… А) лизингодатель Б) лизингодержатель

В) лизингополучатель Г) поставщик оборудования

4)Переуступка права требования задолженности называется… А) кредитование Б) лизинг В) факторинг

Г) форфейтинг

5)Эффективность привлечения дополнительных источников финансирования определяется с помощью…

А) взвешенной средней стоимости капитала Б) коэффициентов эффективности использования собственного капитала В) чистой приведенной стоимости

Г) маржинальной стоимости капитала

6)Положительным моментом использования внутренних источников финансирования считается…

А) ограниченный объем привлечения Б) отсутствует необходимость уплаты ссудного процента

В) контроль за инвестиционной деятельностью Г) продолжительный период привлечения

7)Положительным моментом использования внутренних источников финансирования считается…

А) разделение управления деятельностью компании Б) снижение риска неплатежеспособности В) механизм привлечения и оформления Г) продолжительный период привлечения

8)Недостатками использования заемных источников финансирования считают…

А) необходимость предоставления гарантий Б) снижение риска неплатежеспособности В) рост риска банкротства Г) ограничение внешнего контроля

17

Д) незначительный период привлечения

9)Критерием оптимальности структуры капитала является… капитала

А) чистая реальная стоимость Б) маржинальная стоимость В) внутренняя стоимость Г) бета-стоимость

10)Основной метод финансирования инвестиционной деятельности это…

А) кредиты МВФ Б) самофинансирование В) дисконтирование Г) франчайзинг

Тема 6. Оценка эффективности проектов – 4 часа

1.Для обсуждения на практическом занятии студентам предлагаются следующие вопросы.

1)Каковы основные требования инвестора к рассматриваемому проекту?

2)Перечислите принципы оценки инвестиционной привлекательности инвестиционных проектов.

3)Назовите подходы и методы оценки финансовой состоятельности инвестиционных проектов.

4)Опишите особенности формирования денежных потоков.

5)Дайте оценку экономической эффективности инвестиционных проектов.

6)Охарактеризуйте простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

7)Охарактеризуйте сложные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

8)Дайте сравнительную характеристику простых и сложных методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

2.Во время практического занятия студентам предлагается решить следующие задачи.

18

1)Предприятие требует как минимум 14 % отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью 84 900 р. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в конечном итоге приведет к 15 000 р. дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования. Вычислите чистое современное значение проекта, предположив нулевую остаточную стоимость оборудования через 15 лет.

2)Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение двух лет: 120 000 р. в первом году и 70 000 р. – во втором. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит 62 000 р. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 30, 50, 70, 90 % соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует как минимум 16 процентов отдачи при инвестировании денежных средств. Необходимо определить чистое современное значение инвестиционного проекта, дисконтированный срок окупаемости.

3)Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него 100 000 р. В первом варианте предприятие вкладывает в основные средства, приобретая новое оборудование, которое через 6 лет (срок инвестиционного проекта) может быть продано за 8000 р.; чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в 21 000 р.

Согласно второму варианту предприятие может инвестировать деньги в рабочий капитал (товарно-материальные запасы, увеличение дебиторских) и это позволит получать 16000 р. годового чистого денежного дохода в течение тех же шести лет. Необходимо учесть, что по окончании этого периода рабочий капитал высвобождается (продаются товарно-материальные запасы, закрываются дебиторские счета).

Какой вариант следует предпочесть, если предприятие рассчитывает на 12 % отдачи на инвестируемые им денежные средства? Воспользоваться методом чистого современного значения.

19

4) Предприятие планирует крупный инвестиционный проект, предусматривающий приобретение основных средств и капитальный ремонт оборудования, а также вложения в оборотные средства по следующей схеме (руб.):

130 000 – исходная инвестиция до начала проекта; 25 000 – инвестирование в оборотные средства в первом году;

20 000 – инвестирование в оборотные средства во втором году; 15 000 – дополнительные инвестиции в оборудование на пятом году; 10 000 – затраты на капитальный ремонт на шестом году.

В конце инвестиционного проекта предприятие рассчитывает реализовать оставшиеся основные средства по их балансовой стоимости 25 000 р. и высвободить часть оборотных средств стоимостью 35 000 р.

Результатом инвестиционного проекта должны служить следующие чистые (т.е. после уплаты налогов) денежные доходы (р.):

1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год
20000	40000	40000	40000	50000	50000	20000	10000

Необходимо рассчитать чистое современное значение инвестиционного проекта и сделать вывод о его эффективности при условии 12-процентной требуемой прибыльности предприятия на свои инвестиции.

5)Проект, требующий инвестиций в размере 160 000 р., предполагает получение годового дохода в размере 30 000 р. на протяжении 15 лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования – 15 %.

6)Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере 150 000 р.. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается,

однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50 000 р. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15 %?

7) Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте NPV и IRR, если значение коэффициента дисконтирования равно 20 %.

20