Поступило от акционеров за период – Выбыло от акционеров за период

Если итого расчетов по этой формуле отрицателен, это означает необходимость внесения со стороны акционеров доп средств (учредит взносов), привлечения доп займов либо сокращения инвест программы.

Денежный поток для акционеров – см. выше (пояснения к табл.) -3 вида ден потоков – от операционной, инвестиционной и фин деятельности.

Козырь считает, что для зрелых компаний следует ориентироваться на денежный поток от операционной деятельности, поскольку ден потоки от инвестиционной и фин деятельности могут лишь на время увеличить/уменьшить общий поток компании в конкретном периоде времени. Влияние потоков от инвест и фин деятельности наиболее существенно на этапе становления компании и на этапе сворачивания опер деятельности и ликвидации компании.

2. Основные этапы оценки предприятия методом ддп

1. выбор модели ден потока;

2. определение длительности прогн периода;

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации;

4. анализ и прогноз расходов;

5. анализ и прогноз инвестиций;

6. Расчет величины ден потока для каждого года прогнозного периода;

7. Определение ставки дисконтирования;

8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период;

9. Расчет тек стоимостей буд ден потоков и стоимости в постпрогнозный период;

10. Сложение текущих стоимостей потоков доходов и выручки от продажи (реверсии);

11. Расчет стоимости предприятия как разницы между суммой доходов за ряд лет и суммой привлеченных заемных средств;

12. внесение итоговых поправок.

2. Определение длительности прогнозного периода

Согласно методу ДДП стоимость основывается на будущих, а не на прошлых ден потоках. Поэтому задачей является прогнозирование денежного потока на будущий временной период, начиная с тек года. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются (предполагается, что в постпрогнозный период должны иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечный поток доходов).

По сложившейся в развитых странах практике прогнозный период составляет от 5 до 10 лет. В условиях нестабильности в отдельных случаях возможно сокращение прогнозного периода до 3-х лет.

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации

Анализ валовой выручки и ее прогноз требуют детального рассмотрения и учета

ряда факторов, среди которых:

- номенклатура выпускаемой продукции;

- объемы производства и цены на продукцию;

- ретроспективные темпы роста предприятия;

- спрос на продукцию;

- темпы инфляции;

- имеющиеся произв мощности;

- перспективы и возможные последствия кап вложений;

- ситуация в конкретной отрасли;

- доля оценив предпр на рынке;

- долгосрочные темпы роста в послепрогнозный период.

Общее правило заключается в том, что прогноз валовой выручки должен быть логически совместимым с ретроспективными показателями деятельности предприятия и отрасли в целом.

4. Анализ и прогноз расходов

На данном этапе оценщик должен:

• изучить структуру расходов, в особенности соотношение постоянных и переменных издержек;

• оценить инфляционные ожидания для каждой категории издержек;

• изучить единовременные и чрезвычайные статьи расходов, которые могут фигурировать в фин отчетности за прошлые годы, но в будущем не встретятся;

• определить амортиз отчисления исходя из нынешнего наличия активов и будущего их прироста и выбытия;

• рассчитать затраты на выплату %-тов на основе прогнозируемых уровней задолженности;

• сравнить прогнозируемые расходы с соотв показателями для предприятий-конкурентов или с аналогичными среднеотраслевыми показателями.

Для оценщика бизнеса важны 2 классификации издержек:

1. 1-я классификация – деление издержек на постоянные и переменные, т.е. в зависимости от их изменения при изменении объемов производства.

Постоянные издержки не связаны с изменением объема производства (админ и упр расходы, амортиз.,расходы по сбыту за вычетом комисс., арендная плата, налог на имущ и тд).

Переменные издержки (сырье и материалы, зарплата осн произ персон., расход топлива и энергии на произв нужды) обычно считают пропорциональными изменению объемов произв.

2. 2-я классификация – разнесение издержек на прямые и косвенные. Применяется для отнесения издержек на определенный вид продукции. Четкое и единообразное разделение особенно важно для поддержания однородной отчетности по всем подразделениям.

На одном уровне отчетности постоянные издержки м б прямыми, а на другом (более детальном) они могут стать косвенными. Например, на уровне производства расходы на отопление являются прямыми, но на уровне отчетности по видам прод явл косвенными.