2.3.6. Лизинг - капиталосберегающая форма инвестиций

С развитием финансовых институтов лизингом стала называться особая форма финансирования инвестиций, сочетающая элементы аренды и банковского кредита. С арендой его роднит отношение к праву собственности, с кредитом - срочность, возвратность, т.е. вместо финансовых средств предприятиям предоставляются основные фонды.

Лизинг - более совершенная форма аренды и предполагает приобретение новых средств труда. Это стимулирует малые и средние предприятия, для которых стано­вится реальным оперативное проведение технического перевооружения производ­ства при ограниченных затратах. Лизинг открывает путь к новейшим достижениям науки и техники, прогрессивным технологиям и позволяет выпускать конкурентоспо­собную продукцию.

Различают три вида арендных операций в зависимости от срока:

1)краткосрочная — рентинг (на срок от 1 дня до 1 года);

2)среднесрочная — хайринг (на срок от 1 года до 3 лет);

3)долгосрочная — собственно лизинг (на срок от 3 до 20 лет и более).

Лизинг — весь комплекс возникающих имущественных отношений, связанных с пере­дачей имущества во временное пользование на основе его приобретения и последующей сдаче в долгосрочную аренду за определенную плату. Классическому лизингу свойствен трехсторонний характер взаимоотношений, т.е.

1)лизингодатель — собственник имущества, предоставляющий его в пользование на условиях лизингового договора. В таком качестве могут выступать:

• финансовая лизинговая компания, создаваемая специально для осуществления лизинговых операций, основной и фактически единственной функцией явля­ется оплата имущества, т.е. финансирование сделки;

• специализированная лизинговая компания, которая в дополнение к финансовому обеспечению сделки берет на себя весь комплекс услуг нефинансового характера: поставка сырья и материалов; реализация готовой продукции; содержание, ре­монт имущества; консультации по его использованию и др.;

• любая фирма или предприятие, для которых лизинг не профилирующая, но и не запрещенная уставом сфера предпринимательства и которая имеет финансовые источники для проведения лизинговых операций;

2)лизингополучатель — пользователь имущества, которым может быть юридическое лицо любой организационно-правовой формы;

3)поставщик (продавец) имущества лизингодателю.

Преимущества лизинга проявляются для:

лизингодателя:

1. более стабильное получение прибыли при более низком уровне риска по срав­нению с обычным кредитованием;

2. может продать имущество и компенсировать свои убытки в случае невнесения лизинговых платежей или банкротства лизингополучателя;

3. налоговые льготы;

лизингополучателя:

1. 100%-ное финансирование сделки по фиксированным ставкам без авансовых платежей, т.е. без крупных первоначальных затрат;

2. равномерное распределение затрат на весь срок договора, что дает возмож­ность высвободить средства на другие цели;

3. защита от морального износа, т.е. быстрая замена старого оборудования на более современное без значительных затрат;

4. налоговые льготы и инвестиционные стимулы — снижение налога на имуще­ство юридических лиц, так как оборудование стоит на балансе лизингодателя.

В зависимости от различных признаков лизинговые операции классифицируются следующим образом (табл. 2.3).

По степени окупаемости объекта лизинга и условиям его амортизации выделяют финансовый и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг представляет собой лизинг имущества с полной выплатой его стоимости. Срок, на который передается оборудование, совпадает со сроком его полной амортизации. Следовательно, лизингодатель возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой операции. В России широкое распро­странение получил финансовый лизинг.

Оперативный лизинг характеризуется тем, что срок договора короче, чем экономи­ческий срок службы имущества, следовательно, происходит частичная выплата сто­имости арендуемого имущества; поэтому нужно сдавать его во временное пользова­ние несколько раз, как правило, разным пользователям; возрастает риск лизингодателя по возмещению остаточной стоимости объекта при отсутствии спроса на него.

Развитие лизинга в России — основной путь обновления средств труда, что автома­тически приведет к подъему промышленного производства. В настоящее время в Рос­сии

Таблица 2.3

Классификация лизинговых операций

Признак	Разновидность	Характеристика
По составу участников	Прямой	Лизингополучатель, а в лице лизингодателя выступают например, предприятия, выпускаю­щие машины и оборудование
	Косвенный	Трехсторонний	Лизингодатель; лизинго­получатель; продавец
		Многосторонний	Например, в международ­ных проектах в лице лизингодателя выступают несколько лизинговых компаний разных стран
По типу имущества	Лизинг недвижимости	Здания, сооружения, передаточные устройства и пр.
	Лизинг движимости	Машины, оборудование, транспортные средства и пр.
По степени окупаемости	С полной окупаемостью	В течение срока лизингового договора проис­ходит полная выплата имущества
	С неполной окупаемостью	В течение срока лизингового договора окупается только часть арендуемого имущества
По условиям амортизации	С полной амортизацией	С полной выплатой стоимости объекта
	С неполной амортизацией	С частичной выплатой стоимости объекта
По объему обслуживания	Чистый	Если все обслуживание передаваемого имущества берет на себя лизингополучатель
	С полным набором услуг «мокрый»	Полное обслуживание имущества берет на себя лизингодатель. Самый дорогой вид лизинга
	С неполным набором услуг	Когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества
	Внутренний	Все участники сделки представляют одну страну
По сектору рынка	Внешний	Экспортный	В лице лизингодателя выступает фирма нашей страны, а лизингополучателя представляет фирма другой страны
	(международный)	Импортный	В лице лизингодателя выступает фирма другой страны, а лизингополучателя представляет фирма нашей страны
	Денежный	Денежный платеж
По характеру платежа	Компенсационный (бартер)	Платежи осуществляются поставкой товаров, произведенных на данном оборудовании или в форме оказания встречной услуги
	Смешанный	Часть в виде денежного платежа, другая - компенсационная

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1. Инновации

2.	Инвестиции
3.	Капитальные вложения
4.	Срок окупаемости
5.	Отличие реконструкции от модернизации
6.	Коэффициент эффективности капитальных вложений

7. В цехе за два года планируют провести техническое перевооружение, что долж­но привести к снижению себестоимости продукции и увеличению выпуска продук­ции. Определите коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вло­жений. Сделайте вывод о целесообразности проведения инвестиционного проекта.

Исходные данные:

• затраты на техническое перевооружение составят:

за 1-й год — 65456 тыс. руб.;

за 2-й год — 73968 тыс. руб.;

• себестоимость единицы продукции до вложения инвестиций - 458 руб., после составит 412 руб.;

• годовой объем производства продукции до вложения инвестиций 500 тыс. изде­лий, в 1-й год планируют увеличить выпуск продукции на 10%, во 2-й год - еще на 10%;

• амортизационные отчисления по новому оборудованию составят за 1-й год 2588 тыс. руб., за 2-й год - 4010 тыс. руб.

В последующие годы объем производства и другие показатели остаются на уровне второго года технического перевооружения Решение.

8.Определите наиболее эффективный вариант осуществления капитальных вло­жений при следующих данных:

Показатели	1-й вариант	2-й вариант	3-й вариант
Капитальные вложения, млн руб.	44	56	62
Себестоимость годового объема производства, млн руб.	41	50	56
Годовой объем производства, тыс. шт.	25	30	34
Установленный коэффициент эффективности капитальных вложений, %	30	30	30

ВЫВОД.

9. Расчетный срок окупаемости капитальных вложений 7 лет. Определите коэф­фициент эффективности и сделайте вывод о целесообразности внедрения инвести­ционного проекта.________________________________________________________________

10. Расчетный коэффициент эффективности капитальных вложений 0,2. Рассчи­тайте срок окупаемости и сделайте вывод о целесообразности внедрения инвестици­онного проекта.Решение.__________________________________________________

ВЫВОД.______________________________________________________

11. Перечислите показатели расчета эффективности капитальных вложений с уче­том фактора времени________________________________________________________

12. Объясните необходимость учета фактора времени______________________

13. Чистый дисконтированный доход___________________________________

14. Лизинг_________________________________________

Приведите примеры лизинга в вашем регионе_________________________

ВЫВОДЫ. Успешное функционирование предприятия и укрепление его пози­ций на рынке зависят напрямую от повышения качества и конкурентоспособности его продукции, от снижения издержек и расширения производственной мощности. А для этого предприятия должны вкладывать капитал выгодно через инвестицион­ную деятельность. Инвестиционная деятельность основана на тщательно разрабо­танной инвестиционной стратегии, которая постоянно совершенствуется. Поэтому инвестиционная деятельность предприятия является важной неотъемлемой частью его общей хозяйственной деятельности.