Влияние электронных денег на показатели денежной массы
Рост предложения электронных денег для замещения наличных денег может постепенно привести к существенному сокращению банкнот и монет центрального банка в обращении. Так как наличные деньги являются компонентом всех денежных агрегатов, изменения в спросе на них повлияют на все денежные агрегаты. Наибольшее влияние испытает денежный агрегат M1, который в большинстве стран состоит из банкнот и монет центрального банка в обращении,5 дорожных чеков на руках у населения и трансакционных депозитов (депозитов до востребования).6 На другие денежные агрегаты M2 и M3 также будет оказываться влияние, но, так как банкноты и монеты центрального банка имеют меньший вес в этих агрегатах, оно не будет столь существенным. Так, например, объем электронных денег в обращении в Японии в 2009 г. Составлял лишь 0,009 % от денежного агрегата M3, который включает в себя все типы депозитов в коммерческих банках (BoF, 2009: 6).
Изменение значения банкнотно-депозитного коэффициента (коэффициента обналичивания) центрального банка,7 выражающего отношение величины наличных денег, находящихся в обращении, и величины трансакционных депозитов, будет одним из главных показателей, характеризующих влияние на агрегат M1 процесса замещения наличных денег центрального банка электронными деньгами. Данные, представленные в табл. 1, показывают, что банкнотно-депозитный коэффициент существенно изменяется во времени. Так в 2008 г. По сравнению с 2002 г. Банкнотно-депозитный коэффициент снизился в Японии, Швейцарии, Великобритании и России и вырос в странах зоны Евро и США.
Банкнотно-депозитный коэффициент также различается между странами. Например, в 2008 г. Он варьировался от 0,04 в Великобритании до 1,02 в США, что было обусловлено спецификой их национального денежного обращения и институционального устройства. В целом для стран с высоким уровнем банкнотно-депозитного коэффициента изменения в денежной массе могут оказаться более значимыми, чем для стран с низким уровнем.
Влияние электронных денег на денежный агрегат M1 будет зависеть от трех факторов: во-первых, готовности банковской системы увеличивать свои депозиты, во-вторых, величины резервных требований по остаткам электронных денег и трансакционным депозитам и, в-третьих, определения составных компонентов M1 (Berentsen, 1997: 2).
Реакция институтов денежно-кредитного регулирования на возможное увеличение M1 будет зависеть от выбранной ими промежуточной цели денежно-кредитной политики, так как основная цель денежной политики в развитых странах является неизменной — достижение стабильного уровня цен. В этой связи центральные банки могут выбрать в качестве промежуточной цели таргетирование денежного предложения, процентной ставки по федеральным фондам или другой целевой ориентир. При таргетировании денежного предложения реакция центральных банков на возможное увеличение M1 может оказаться наиболее последовательной.
4.Современное развитие платежей электронными деньгами
Объем электронных денег, находящихся в обращении в странах еврозоны на протяжении 1994—2009 гг., оставался довольно низким (табл. 6). Так на 1 января 2010 г. Объем электронных денег в обращении оценивался в 980 млн евро, что составляло 0,022% от величины денежного агрегата M1 (0,13% от объема наличных денег в обращении и около 0,026% от объема трансакционных депозитов).17 Наибольший удельный вес в структуре денежного оборота электронные деньги получили в Бельгии, где на начало 2009 г. Они составляли около 0,055% от объема трансакционных депозитов.
Доля трансакций с использованием электронных денег в совокупном объеме безналичных расчетов в странах еврозоны на протяжении 2000-х гг. постепенно увеличивалась с 0,6 % в 2003 г. До 0,7% в 2006 и далее до 0,81% в 2009 г. При этом наиболее высокий удельный вес электронных денег в количестве безналичных трансакций в 2009 г. Наблюдался в Нидерландах (3,7%) и Бельгии (3,68%)19. Для сравнения, в США доля транзакций с использованием электронных денег в совокупном объеме безналичных расчетов в 2009 г. Составляла около 1,5%.
Количество трансакций с использованием электронных денег в странах зоны Евро на протяжении 2001—2008 гг. непрерывно росло. В 2008 г. Наибольшее количество трансакций с использованием электронных денег наблюдалось в Нидерландах (176,12 млн), Бельгии (81,17 млн) и Италии (72,56 млн). Сумма трансакций с использованием электронных денег в странах зоны Евро на протяжении 2001—2008 гг. также увеличивалась. В 2008 г. Наибольшая сумма трансакций с использованием электронных денег была зафиксирована в Италии (4581 млн Евро), Нидерландах (481,26 млн Евро) и Бельгии (394,09 млн Евро). В странах зоны Евро, на протяжении 2001—2009 гг. отмечалось незначительное увеличение денежной массы в узком определении, связанное с замещением наличных денег электронными.
Среди азиатских стран наибольший удельный вес электронных денег в структуре денежного оборота наблюдается в Сингапуре, где в начале 2009 г. Они составляли 0,26% от величины M1 (1,03% от объема наличных денег в обращении и 0,34% от объема трансакционных депозитов)21. Доля трансакций с использованием электронных денег в совокупном объеме безналичных расчетов в Сингапуре в 2009 г. Была самой высокой в мире и составляла 84,3%. Объем электронных денег, находящихся в обращении в Сингапуре в 2009 г. Составлял 135,5 млн долл.
Также относительно высокий удельный вес электронных денег в структуре денежного оборота имеет место в Японии, где в начале 2009 г. Они составляли около 0,018% от величины M1 (0,12% от объема наличных денег в обращении и 0,022% от объема трансакционных депозитов)22. Доля трансакций с использованием электронных денег в совокупном объеме безналичных расчетов в Японии в 2009 г. Составляла около 11,9%. Объем электронных денег, находящихся в обращении в Японии в 2009 г. Составлял около 1 млрд долл.
Наибольшее число официально зарегистрированных эмитентов электронных денег в странах ЕС в 2008 г. Было в Чехии (39 эмитентов), Нидерландах (6 эмитентов), Германии (5 эмитентов) и Франции (5 эмитентов). Среди других европейских и азиатских стран наибольшее число эмитетов электронных денег в 2008 г. Было в Великобритании (83 эмитента) и Японии (8 эмитентов).