2. Составные части рынка ценных бумаг
Составные части рынка ценных бумаг в своей основе имеют не только тот или иной вид ценной бумаги, но и способ торговли на данном - рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо
выделять рынки:
– первичный и вторичный;
– организованный и неорганизованный;
– биржевой и внебиржевой;
– традиционный и компьютеризированный;
– кассовый и срочный;
– международный, национальный, региональный рынки;
– рынки ценных бумаг организаций отдельных отраслей.
Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их первоначальное размещение среди инвесторов. Отличительная черта рынка – наиболее полное раскрытие информации об эмитенте. Назначение – мобилизация временно свободных денежных средств (только с данного сегмента рынка эмитенты получают внешние финансовые ресурсы). Кроме того, этот рынок дает возможность влиять на рыночные курсы ценных бумаг и на их распределение среди инвесторов.
Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные на первичном рынке ценные бумаги. Отличительная черта данного рынка – ликвидность т.е. способность к успешной и обширной торговле, возможность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время при небольших колебаниях курсов и низких затратах на реализацию ценных бумаг. Назначение данного рынка – перераспределение денежных средств и прав собственности между его участниками.
Организованный рынок – обращение ценных бумаг на основе установленных правил между лицензированными профессиональными участниками по поручению других участников рынка.
Неорганизованный рынок – обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
Биржевой рынок – всегда организованный рынок, охватывающий совокупность операций, совершаемых на фондовой бирже. Фондовая биржа – это аукцион, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и сделки совершают-ся только профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным. Неорганизованный внебиржевой рынок называют еще «уличным» рынком. Внебиржевой рынок охватывает совокупность операций, совершаемых вне фондовой биржи.
На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок. Черты данного рынка: отсутствие прямого контакта продавцов и покупателей ценных бумаг; полная автоматизация процесса торговли; роль участников сводится, в основном, к вводу заявок на покупку или продажу в торговую систему.
Кассовый рынок – это рынок с исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.
Срочный рынок – это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения более двух рабочих дней, обычно до 3 месяцев. К нему относятся фьючерсные, опционные рынки.
По территориальному признаку рынки ценных бумаг подразделяются на международный, национальные, региональные рынки.
По отраслевому признаку выделяют рынки, на которых обращаются ценные бумаги организаций, относящихся к различным отраслям: нефтяной, газовой, пищевой, металлургической и др4.
С точки зрения технологии торговли на рынке ценных бумаг можно выделить следующие виды рынков.
Стихийный рынок. На этом рынке правила заключения сделок, требования к ценным бумагам не установлены, торговля осуществляется произвольно, система распространения информации отсутствует. Данная технология была характерна, например, для рынка ценных бумаг Великобритании 17-го века, России – конца 20-го.
Простой аукцион. При использовании данной технологии состязаются только покупатели, прямая конкуренция продавцов отсутствует. Простой аукцион происходит путем публичного, последовательного оглашения списка предложений, по каждому из которых производится гласное состязание покупателей путем назначения новых цен.
Двойные аукционные рынки. На данных рынках состязаются не только покупатели, но и продавцы. Эти рынки, в свою очередь, подразделяются на онкольный рынок (американский и голландский аукционы) и непрерывный аукцион. На онкольном рынке до начала торгов происходит накопление заявок на покупку и предложений на продажу ценных бумаг, которые затем ранжируются по цене, времени поступления и количеству. По определенным правилам устанавливается официальный курс (цена отсечения), по которому удовлетворяется наибольшее количество заявок. В голландском аукционе все заявки удовлетворяются по единому официальному курсу. В американском аукционе удовлетворяются все совпадающие заявки и предложения. По технологии онкольного рынка в РФ работают валютные биржи, рынок государственных ценных бумаг, проводятся кредитные аукционы Банка России.
Непрерывный аукцион характеризуется тем, что на таком рынке возникает непрерывный поток заявок на покупку и предложений на продажу, которые регистрируются специальными уполномоченными на то лицами (в Нью-Йорке такие лица называются специалистами, во Франкфурте – курсовыми маклерами), сводящими между собой все поручения продавцов и покупателей. Вновь поступающие заявки сравниваются с ранее зарегистрированными и, если они совпадают, то удовлетворяются в порядке поступления. Если поступившее поручение невозможно удовлетворить, то лицо, выступившее с ним, либо меняет цену и вновь предлагает поручение к исполнению, либо регистрирует как неисполненное. Для такой технологии требуется значительный объем ежедневного предложения ценных бумаг (хотя бы 10 тысяч лотов).
Дилерские рынки. На этих рынках дилеры объявляют цену покупки или продажи, что является для них минимальным условием. Дилер обязан совершать сделки по тем ценам, которые он объявил. Прямая открытая конкуренция продавцов или покупателей на этих рынках отсутствует.