«Секьюритизация активов: опыт и перспективы».

Екатерина Супрунович,

Руководитель Международного банковского клуба «АНАЛИТИКА БЕЗ ГРАНИЦ»,

Исполнительный директор Связь-Банка

Российские банки уже достигли такого уровня развития, когда самые продвинутые из них готовы совершает такие сложные и высокотехнологические операции, как секьюритизация активов. Интерес к этой операции достаточно высок у российских банков, имеющих значительные портфели однородных кредитов (ипотечных, авто- и потребительских) и испытывающих потребности в дополнительных ресурсах для их фондирования.

Вопросам изучения опыта и перспектив этого процесса был посвящен Круглый стол Международного банковского клуба «Аналитика без границ». Докладчиками на Круглом столе выступили Ирина Пенкина, ведущий аналитик международной рейтинговой компании Стэндард энд Пурс ( подразделение «структурные финансы»), Леван Золотарев – старший вице-президент Банка «Русский стандарт», Павел Медведев- заместитель председателя Комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Госдумы РФ, Александр Черняк – генеральный директор «АТТА - Ипотека». В работе Круглого стола приняли участие более 100 представителей банков, инвестиционных компаний, деловой прессы.

Что такое секьюритизация?

Секьюритизация, согласно экономическому словарю, это замена нерыночных займов или потоков наличности на ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынках капиталов. Этого можно достичь путем выделения определенного вида дебиторской задолженности и оформления этой задолженности таким образом, чтобы покупатели ценных бумаг могли обеспечить возврат своих вложений на основании этих конкретных обязательств. Виды задолженности могут быть практически любыми. Наиболее крупная группа-это ипотечные и потребительские кредиты. Но это могут быть корпоративные и лизинговые кредиты, будущее платежи по кредитным картам и т.д. Некрупные по размеру активы должны быть однородными для объединения их в пул. Могут секьюритизироваться и будущие поступления – например, телекоммуникационные компании могут секьюритизировать будущие роуминговые платежи, банки – будущие поступления по расчетам с кредитными картами.

Механизм секьюритизации.

Вкратце схема выглядит следующим образом: банк (в терминалогии секьюритизации - оригинатор) продает пакет своих однородных активов специально созданному юридическому лицу (SPV), SPV финансирует эту покупку путем выпуска и продажи облигаций инвесторам, при этом поступления по этим кредитам используются для обслуживания процентов и основных платежей по облигациям. Причем, если этот актив является наиболее ликвидным, чем совокупные активы банка. У этого актива рейтинг может быть выше, чем рейтинг оригинатора и даже страновой. Таким образом, активы будут обладать повышенной надежностью, что дает возможность привлекать под них дешевые ресурсы.

Что дает секьюритизация банкам?

Докладчики отметили, что секьюритизация при определенных условиях позволяет достичь следующих целей:

• Повысить доходность на собственный капитал и соблюсти требования к достаточности собственного капитала (для банков), ведь часть активов переводится на другое юридическое лицо;

• Диверсифицировать источники финансирования, привлекать новые источники за счет выпуска SPV ценных бумаг;

• Снизить стоимость привлекаемого финансирования (за счет того, что кредитный рейтинг секьюритизационных ценных бумаг может быть выше, чем рейтинг эмитента);

• Привлечь финансирование на более длительный срок (по сравнению с обычным кредитованием);