Тема 2.3. Рынок ценных бумаг.

1. Рынок ценных бумаг: основные понятия.

Ры́нок це́нных бума́г, фо́ндовый ры́нок(англ.stock market) — составная частьфинансового рынка, на которомоборачиваютсяценные бумаги.

Це́нная бума́га—документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитовимущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.Гражданский Кодекс РФтакже определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся:

• Акция

• Банковская сберегательная книжка на предъявителя

• Вексель

• Депозитный сертификат

• Двойное складское свидетельство

• Закладная

• Инвестиционный пай

• Ипотечный сертификат участия

• Коносамент

• Облигация

• Опцион эмитента

• Простое складское свидетельство

• Приватизационные ценные бумаги

• Российская депозитарная расписка

• Сберегательный сертификат

• Чек

Ценные бумаги как экономическая категория— это право на долю совокупногокапитала, полученного в результатепервичного размещенияданных бумаг, а также на распределение и перераспределениеприбыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

• обращаемость;

• доступность для гражданского оборота;

• стандартность и серийность;

• документальность;

• регулируемость и признание государством;

• рыночность;

• ликвидность;

• риск.

Российский рынок ценных бумаг регулируют следующие нормативные документы:

• Гражданский Кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги»

• Федеральный Закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96г.

• Федеральный Закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.95г.

Существует множество способов классификации рынков ценных бумаг:

• По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный).

• По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов).

• По форме организации (биржевые и внебиржевые).

• По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки).

• По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.).

• По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг).

• По видам сделок (кассовый рынок - подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.).

• По отраслевому принципу.

• По другим критериям.

Фо́ндовая би́ржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Биржа представляет собой рынок, на котором продают цен­ные бумаги, главным образом акции, с одной стороны, корпо­рации и кредитно-финансовые учреждения, прочие юридиче­ские лица, нуждающиеся в дополнительных денежных средст­вах, а с другой — индивидуальные лица, стремящиеся выгодно реализовать свои ценные бумаги.

При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг со­стоит в том, что через нее осуществляются в основном про­дажа и покупка акций старых выпусков, т.е. происходит пере­ход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции, как правило, не приводят к образо­ванию нового капитала, но они создают так называемые лик­видные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности (возможности продать акции в любой момент) вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций.

Операции по продаже акций осуществляются на бирже, т.е. на определенных рынках или местах. При этом различают цен­тральные и региональные биржи.

Покупка акций инвестором представляет собой приобрете­ние не только доли собственности в каком-то предприятии, но и ответственности и определенного финансового риска пред­принимателя. Покупатель акций получит вознаграждение в виде дополнительного дохода, если корпорация или компания будут иметь прибыль. В ином случае акционер останется без дивиденда. Он также может потерять свой вклад при банкрот­стве компании.

Инвесторов акции привлекают тем, что их ценность мо­жет расти значительно быстрее вкладов в банках или госу­дарственных ценных бумаг. В условиях экономического бу­ма, инфляционных процессов цена акции растет особенно быстро. В то же время прибыль от такого роста носит чисто теоретический характер и может быть реализована только при продаже акций. Привлекательность этой формы вложения капитала объясняется также определенными налоговыми льго­тами.

Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

• Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

• Российская Торговая Система (РТС)

• Уральская региональная валютная биржа[1](город Екатеринбург)- ныне ММВБ -Урал

• Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

• Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб)

Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБиРТС.

Московская межбанковская валютная биржа— одна из крупнейших универсальныхбиржвРоссии, странахСНГиВосточной Европы.

Открыта в 1992 году.

На Фондовой биржеММВБ ежедневно идут торги по ценным бумагам около 700 российскихэмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая крупнейших эмитентов –ОАО «Газпром»,ОАО «Ростелеком»,ОАО «Сбербанк России»,ОАО «Лукойл»,ОАО «НК «Роснефть»и другие с общей капитализацией порядка 10 трлн руб. (около 300 млрд долл.). В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций —профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются свыше 670 тысяч частныхинвесторов.

На бирже осуществляются различные виды биржевых сде­лок и распоряжений. Прежде всего существует простая сделка, когда один клиент продает через биржу определенное количе­ство акций другому клиенту (юридическому или физическому лицу). Такая сделка совершается через брокера, который за свое посредничество получает соответствующие комиссионные в процентах от стоимости сделки. Подобные сделки не носят спекулятивного характера и связаны с перераспределением пакетов акций. Это краткосрочная, кассовая сделка, которая обеспечивается в два дня. Рискующий может покупать акции с частичной оплатой, т.е. совершать маржинальные сделки, или сделки с маржей. При этом наличными должно быть погашено 50%, а остальные 50% покупаемых акций оплачиваются брокер­ской фирмой в кредит под залог акций. В этом случае покупа­тель может получить высокую прибыль, так как на те же деньги он имеет возможность купить вдвое больше акций. В то же время растет и риск, поскольку если курс акций понизится, то покупатель потеряет значительно больше. Кроме того, если купленные с частичной оплатой акции начинают падать, неко­гда «дружелюбный» брокер может внезапно потребовать воз­врата займа с уплатой наличными для покрытия потерь в стои­мости акций. Если покупатель не в состоянии уплатить налич­ными, то брокер продаст акции с убытком для покупателя. Как правило, сделки с частичной оплатой осуществляются в основ­ном покупателями, которые настроены оптимистично в отно­шении тенденции развития биржи и располагают достаточными денежными фондами для рискованных операций.

Оптимистов на бирже называют «быками», пессимистов — «медведями». Первые играют на повышение, вторые — на по­нижение курса акций. В любом случае каждая из сторон стре­мится получить прибыль.

Если покупатель выступает в роли «быка», то он уверен, что курс акций будет повышаться, и тогда он прибегает к маржи­нальной сделке

Другой формой биржевой сделки, практикуемой в послево­енные годы, является сделка с премией(option), т.е. опционная сделка, когда приобретаются не сами акции, а право на их по­купку по определенному курсу в оговоренный период в не­сколько месяцев. Вкладчик уплачивает брокеру комиссионные за это право. Если повышение курса акций превышает сумму комиссионных, то вкладчик получает прибыль. Если такого повышения не происходит, то он отказывается от своего права на покупку и теряет сумму, которая была выплачена в качестве комиссионных. Наряду с опционными сделками широко разви­та также сделка фьючерс. Это стандартный срочный контракт, который заключается на бирже между продавцом и покупате­лем в целях купли и продажи ценных бумаг в будущем по фик­сированной ранее цене. Сделка требует внесения страхового депозита от покупателя контракта. Особенность фьючерса состоит в том, что продавец не располагает ценными бумагами в момент заключения контракта. Поэтому сделка основана на раз­нице между фиксированной ценой и ценой на дату исполнения сделки. Такие контракты могут многократно перепродаваться.

Однако эти формы биржевых сделок играют второстепен­ную, вспомогательную роль. Играя на бирже, принципиально важно решить вопрос о том, какие акции, в каком количестве и когда следует покупать. Столь же важно определиться, в какие виды ценных бумаг выгоднее вкладывать деньги — в акции или другие формы сбережений и куда выгоднее помещать их — на счета в банках или в другие кредитно-финансовые учреждения. Для определения вложений сбережений в капиталистических странах существуют различные виды информации (газеты, журналы, прогнозы брокерских компаний).