- •«Экономическая оценка инвестиций»
- •1. Сущность инвестиций. Основные понятия инвестирования
- •1.1. Понятие и роль инвестиций
- •1.2. Виды инвестиций
- •1.3. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Источники инвестиций
- •1.4. Инвестиционный проект. Классификация инвестиционных проектов
- •1.5. Принципы инвестирования
- •1.6. Инвестиционный цикл
- •3. Эксплуатационная фаза.
- •1.7. Инвестиционная политика предприятия и государства
- •1.8. Кредиты коммерческих банков.
- •1.9. Особенности и формы осуществления реальных инвестиций
- •2. Оценка эффективности инвестиций
- •2.1. Анализ финансового состояния предприятия
- •2.2. Понятие эффективности инвестиционного проекта. Виды эффективности
- •2.3. Денежные потоки
- •2.4. Принципы оценки эффективности инвестиционного проекта
- •2.5. Лица, заинтересованные в реализации инвестиционного проекта
- •3. Оценка эффективности инвестиционного проекта
- •3.1. Оценка издержек и дисконтирование проекта
- •3.2. Показатели эффективности инвестиционного проекта
- •3.3. Оценка стоимости капитала
- •4. Риски инвестиционных проектов:
- •5. Инвестирование в ценные бумаги
- •5.1. Ценные бумаги как объект инвестирования
- •5.2. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг
- •5.3. Портфельное инвестирование
- •5.4. Меры снижения риска портфельного инвестирования
- •Методы сниженияриска инвестирования в портфель ценных бумаг условно можно разделить на следующие группы:
- •6. Простые и сложные процентные ставки
2.2. Понятие эффективности инвестиционного проекта. Виды эффективности
Задача рационального использования инвестиций может быть поставлено двояко:
Если известен объём инвестиций, то следует стремиться получить максимальный результат.
Если задан результат, нужно найти пути минимальных затрат инвестиций.
При оценке эффективности инвестиций используются 2 понятия – эффективность и эффект.
Эффективность = результаты / затраты и Эффект = результаты – затраты
Эффективность должна быть больше 1.
Эффект должен быть больше 0.
При реализации инвестиционного проекта возникают так называемые внешние эффекты – общественные результаты, которые проявляются за пределами проекта.
Поскольку в реализации проекта принимают участие несколько субъектов: предприниматели, банки, бюджетные предприятия, которые преследуют различные интересы, эффективность имеет следующие виды:
Эффективность проекта в целомделится на:
общественная эффективность – социально-экономические последствия внедрения проекта для общества.
коммерческая эффективность – целесообразность реализации проекта для инициатора и (или) инвестора.
Эффективность участия в проекте (для каждого участника)
Бюджетная эффективность– целесообразность проекта для бюджетов различных уровней (определяется в случае использования бюджетных средств).
Для определения общественной, коммерческой и бюджетной эффективности используется система одних и тех же оценочных показателей, среди которых ключевыми являются:
ЧТС – чистая текущая стоимость,
ИР – индекс рентабельности,
ТО – текущая окупаемость,
ВНД – внутренняя норма доходности.
Следует отметить, что методы оценки эффективности инвестиционного проекта, существующие в настоящее время в отечественной практике, имеют ряд недостатков. Они не позволяют получить объективную оценку, так как:
при расчетах не учитывается фактор времени – ни прибыль, ни объем инвестиционных средств не приводятся к настоящей стоимости;
за показатели возврата инвестиционного капитала принимается только чистая прибыль – это ошибка, т.к. на практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из прибыли и амортизации.
Неучет этих факторов искусственно завышает коэффициент эффективности и занижает срок окупаемости проекта.
2.3. Денежные потоки
Инвестиционный проект, как любая финансовая операция, связан с получением доходов и осуществлением расходов. Он порождает потоки реальных денег (денежные потоки).
Денежный поток – это совокупность поступлений и выплат, получаемых и осуществляемых в ходе реализации проекта.
Денежные потоки инвестиционного проекта определяются для расчетного периода. Он разбивается на равнозначные отрезки (год, квартал, месяц).
На каждом шаге значение потока характеризуется притоком (поступлением денежных средств),оттоком (выплатами) исальдо.
Для оценки финансовой реализуемости проекта используется также кумулятивный (накопленный, нарастающий) денежный поток.
В общем виде характеристика денежных потоков, используемая для определения эффективности инвестиционного проекта, реализуемого при участии предприятия, банка и государства, представлена в таблице:
Таблица 1 – Денежные поступления и выплаты (потоки) участникам
Потоки |
Предприятие |
Банк |
Государство |
Поступления (притоки) |
|
|
|
Выплаты (оттоки) |
|
|
|
На любой денежный поток оказывают влияние разнообразные факторы:
инфляция,
процентная ставка рефинансирования,
колебания рыночного спроса,
колебание цен на ресурсы и, как следствие, на продукцию,
появление конкурентов,
снижение производственно-сбытовых издержек по мере освоения новой продукции и наращивания объемов производства,
снижение покупательной способности,
курсы валют,
налоговые ставки,
форс-мажор и др. факторы.