Глава 2. Инвестиционные риски.

2.1. Сущность и виды инвестиционных рисков.

Инвестиционный риск – это риск обесценивания вложенного капитала (потеря первоначальной стоимости) в результате неэффективных действий руководства предприятия или государства.

 Классификация инвестиционных рисков по следующим признакам:   1. По сферам проявления:   • экономический (изменение экономических факторов);   • политический (административные ограничения инвестиционной деятельности, связанные с изменениями политического курса осуществляемого государством);   • социальный (риск забастовок);   • экологический (экологические катастрофы и бедствия (пожар, наводнение и т. п.));   • прочие виды (хищение имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров и т. п.).   2. По формам инвестирования:   • риск реального инвестирования (риск связан с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта; перебоями в поставке строительных материалов и оборудования; ростом цен на инвестиционные товары; выбором недобросовестного или неквалифицированного подрядчика и др. факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход в процессе его эксплуатации);   • финансового инвестирования (риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т. п.).   3. По источникам возникновения   • систематический или рыночный (этот риск есть всегда для всех участников инвестиционной деятельности. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны, изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может);   • несистематический или специфический (риск присущ конкретному объекту инвестирования. Может быть связан с неквалифицированным руководством компанией - объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка и т. п.).   4. По уровню принятия решения   • макроэкономический (глобальный риск);   • микроэкономический (локальный риск).   5. По динамичности и направлениям влияния   • динамический риск, возникающий вероятностным образом, т. е. риск изменений стоимости основного капитала из-за непредвиденных отклонений от запланированных управленческих решений или непредвиденных изменений - колебаний во внешней среде (рыночной, нормативно-законодательной и т. п.). Подобные изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам. Это своего рода «симметричный риск» с возможностями получения отрицательного и непредвиденного положительного эффекта;   • статический, также возникающий вероятностным образом риск потери реальных активов, но уже вследствие нанесения несоразмерного ущерба, невосполнимых потерь (в том числе в связи с недееспособным управлением). Это «асимметричный риск», наиболее часто рассматриваемый и приводящий только к потерям.  Уровень инвестиционного риска - отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины.  Инвестиционный риск как известно связан с вероятностью возникновении финансовых потерь. Используют:  Абсолютный размер финансовых потерь - сумма убытка (ущерба), причиненного инвестору в связи с наступлением неблагоприятного обстоятельства, характерного для данного риска.  Относительный размер финансовых потерь - отношение суммы убытка (ущерба) к избранному базовому показателю (например, к сумме ожидаемого дохода от инвестиций, к сумме инвестируемого капитала и т. п.).

В процессе финансового анализа могут быть рассмотрены различные аспекты деятельности предприятия. Однако для оценки ее инвестиционной привлекательности как объекта инвестирования приоритетное значение имеет анализ следующих сторон его деятельности:   1. Оборачиваемость активов. Эффективность инвестирования в значительной мере определяется тем, насколько быстро вложенные средства оборачиваются в процессе деятельности предприятия. Хотя на длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние многочисленные внешние факторы (экономическая ситуация в стране; скорость расчетных операций и т. п.), период оборота используемых активов в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности предприятия - эффективностью маркетинговой, производственной и финансовой стратегии и тактики.   2. Прибыльность капитала. Одной из главных целей инвестирования является обеспечение высокой прибыли в процессе использования вложенных средств. Хотя в современных условиях предприятия могут в значительной степени варьировать показатель прибыли (за счет амортизационной политики, эффективного налогового планирования и т. п.), в процессе анализа можно довольно полно исследовать потенциал его формирования в сопоставлении с вложенным капиталом.   3. Финансовая устойчивость. Ее анализ позволяет оценивать инвестиционный риск, связанный со структурой формирования инвестиционных ресурсов, выявить оптимальность сложившихся источников финансирования текущей производственной деятельности.   4. Ликвидность активов. Оценка ликвидности позволяет определить способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам, предотвращать возможное банкротство за счет быстрой реализации отдельных видов имеющихся активов. Иными словами, состояние ликвидности активов характеризует уровень инвестиционных рисков в краткосрочном периоде. Ликвидность инвестиций - потенциальная способность инвестиций в короткое время и без существенных финансовых потерь трансформироваться в денежные средства.

Классификация ликвидности отдельных объектов инвестирования по критерию затрат времени на реализацию:   1. Срочноликвидные объекты инвестирования - можно продать в течение 7 дней.   2. Высоколиквидные объекты инвестирования - можно продать в течение 8-30 дней.   3. Среднеликвидные - можно продать в течение 1-3 месяцев.   4. Слаболиквидные - можно продать в течение срока более 3 месяцев