- •8.1. Методи оцінювання структури продавців для визначення типу ринку
- •Основні типи ринків за кількістю продавців і покупців
- •8.2. Визначення межі ринку товару і конкурентної позиції виробника
- •8.3. Напрями статистичного вивчення поведінки виробників
- •Частка податків, яку сплачували галузі монополісти і конкурентні галузі україни у 2000 році, %
- •Частки ринку підприємств Із реалізації кондитерських виробів
- •Інноваційна активність промислових підприємств україни у 2000 році
- •Показники двох проектів вкладення капіталу для підприємства
- •Дисконтована сума прибутку від інвестицій в проект по підприємству за три роки
- •8.4. Показники результату поведінки виробників
- •Порогові значення окремих фінансових коефіцієнтів для підприємств виробничої діяльності
- •8.5. Методи аналізу і прогнозування пропозиції товарів і послуг
- •Питання для самоконтролю
- •Тлумачний словник
- •Література
Показники двох проектів вкладення капіталу для підприємства
Показники |
Проект А |
Проект Б |
1. Обсяг капітальних вкладень, тис. грн |
2000 |
10 000 |
2. Річний прибуток, тис. грн |
400 |
1500 |
3. Рентабельність капіталу (інвестицій), % (ряд. 2 : ряд. 1 · 100 %) |
20 |
15 |
Як видно з табл. 8.4 за проектом А вища рентабельність капіталу, а за проектом Б — більший прибуток. Заключний вибір проекту залежатиме від мети підприємства: потрібна йому більша сума прибутку чи вища рентабельність.
Наведений розрахунок рекомендується доповнити аналізом варіантів прибутку при різній ціні капіталу, тобто з урахуванням дисконтування. Дисконтування — це приведення економічних показників різних років до порівнянного вигляду за часом. Відповідно, дисконтована вартість — це оцінка майбутніх доходів у поточних цінах.
Таким чином, метод дисконтування коштів побудований на приведенні суми майбутнього прибутку в поточні вимірники і зіставленні її із сумою інвестицій: у разі перевищення прибутку над інвестиціями можна говорити про доцільність (ефективність) вкладень капіталу (інвестицій) в об’єкт; у разі перевищення інвестицій — навпаки. Існує кілька варіантів цього методу. Але всі вони побудовані на тому припущенні, що гроші, які отримуватимуться в майбутньому, матимуть меншу вартість, ніж сьогодні. Це пов’язано з тим, що сума інвестицій, яка є тепер, зменшуватиметься під впливом різних факторів (передусім — інфляції) і відсотка на позичковий капітал.
Використовується така формула складного відсотка для визначення дисконтованої вартості:
де — дисконтована вартість майбутнього прибутку в поточному вимірюванні; — майбутній прибуток; — дисконтний коефіцієнт, який містить індекс зміни цін, відсоткову ставку на позичковий капітал та ін.; — кількість років.
Приклад. Визначити доцільність інвестування проекту. Сума необхідних інвестицій становить 250 тис. грн. Через 3 роки експлуатації об’єкта можна буде отримати сумарний прибуток в розмірі 320 тис. грн. Дисконтний коефіцієнт в середньому за рік становить 22 %.
Розв’язання: Майбутні доходи проекту в поточних цінах можуть бути:
(тис. грн).
Висновок: Вклавши в проект інвестицій на суму 250 тис. грн можна буде від них отримати через 3 роки прибуток на суму 177,2 тис. грн, що не дає підстави оцінити даний проект як ефективний.
Більшість інвестиційних проектів включають в себе різний потік доходів за періодами. Тому бажано, щоб розрахунки дисконтованої вартості не були досить прямолінійними. Так, коли відомо, що відсоткова ставка протягом трьох років становить щорічно 10 % (але і вона може бути різною), то дисконтний коефіцієнт для кожного року буде такий:
1-й рік
2-й рік
3-й рік і т. д.
Приклад. Розрахувати дисконтовану суму прибутку в розмірі 12 тис. грн, яка отримується від вкладання інвестицій у проект протягом трьох років. Очікувану щорічну дисконтовану суму прибутку наведено в табл. 8.5.
Таблиця 8.5