- •Анализ финансового состояния компании
- •1. Цели и задачи. Информационная база анализа
- •2. Этапы проведения анализа
- •Анализ платежеспособности
- •Анализ операционного цикла. Анализ оборачиваемости
- •Анализ оборачиваемости запасов
- •Анализ денежных потоков
- •Классификация денежных потоков для целей анализа
- •Анализ денежных потоков от операционной деятельности
- •Анализ долгосрочной платежеспособности компании и оценка рисков структуры капитала.
Анализ денежных потоков от операционной деятельности
При проведении такого анализа необходимо убедиться в величине чистых денежных средств (положительная или отрицательная).
Если положительная можно записать, что операционная деятельность компании создает денежный поток достаточный для покрытия текущих расходов, финансирования чистого оборотного капитала, уплаты процентов и дивидендов.
В ходе анализа необходимо выяснить структуру поступления платежей.
Отдельный вопрос при анализе – оценка достаточности полученной компанией прибыли для обслуживания своей операционной деятельности, инвестиции, уплаты процентов, дивидендов.
В процессе анализа денежного потока от операционной деятельности могут быть использованы 2 формата отчета: прямой и косвенный метод составления отчетов.
Прямой метод составления отчетов (используется в России) – сопоставление сумм поступлений и платежей (сильная сторона метода – позволяет планировать денежные потоки по периодам, наглядность, надежность; проблемы применения – трудоемкость, подверженность влиянию внутренних оборотов, отчет может составить только внутренний пользователь)
Косвенный метод (международная и американская отчетность) отчетности основан на пересчете финансовых результата, который показан в отчете о прибылях и убытках в величину денежных средств.
Финансовый результат из ОПУ превращаем в ДП от операционной деятельности. Корректировки выполняются, прежде всего, на основании анализа баланса и ОПУ.
Весь метод построен на последовательном перестроении финансового результата в денежный поток.
Основные корректировки
Лекция №8. 21.10.11
Анализ долгосрочной платежеспособности компании и оценка рисков структуры капитала.
При анализе долгосрочной платежеспособности компании, основное внимание уделяется оценке соотношения собственного и заемного капитала компании и связанных с этим финансовых рисков.
Основные показатели
-
чистые активы (ЧА=А-О)
Активы, принимаемые к расчету = итоговая цифра всех внеоборотных активов, все оборотные активы * ( за вычетом статьи "задолженность участников по взносам в УК").
Пассивы принимаемые к расчету = долгосрочные и краткосрочные обязательства за вычетом доходов будущих периодов.
У нормальной компании чистые активы должны быть положительными.
Следующий шаг анализа - динамика чистых активов (увеличение или сокращение).
Причина сокращения - убытки или изъятия капитала собственниками.
Чистые активы растут, причины - вливания в УК (эмиссия акций, доп. эмиссия, эмиссионный доход), чистая прибыль (самый желанный результат - рост ЧА, в связи с ростом ЧП).
Основная задача менеджмента компании - сохранить и преумножить собственный капитал, в этой связи - основная задача анализа компании - оценить способность сохранения капитала **
Требование к сохранению капитала зафиксировано в принципах МСФО, при этом, согласно международным стандартам принято выделять финансовую и физическую концепцию сохранения капитала.
Финансовая концепция увязывает условия сохранения капитала с сохранением чистых активов (см. пример). Преимущества подхода - ориентация на официальный измеритель инфляции в стране (возможность субъективизма, манипулирования снижается).
Альтернативный подход - физическая концепция сохранения капитала. При данном подходе учитывается динамика цен на отдельные активы, таким образом для корректировки используются частные индексы. Соласно этой концепции, прибыль компании признается в том случае, если компания в состоянии сохранить свой операционный капитал или, более точно, если компания в состоянии полностью восстановить израсходованные ресурсы ***
С учетом сказанного необходимо сформировать резерв за счет чистой прибыли для сохранения физического капитала.
Показатели, используемые для характеристики структуры пассивов.****
РФ
-
коэффициент независимости (автономии);
-
коэффициент финансовой устойчивости.
Англоамериканские методики
-
коэффициент финансового рычага
При анализе значений данных показателей необходимо учитывать ряд условий, среди которых наиболее значимые
-
отраслевая специфика и связанная с ней структура активов;
-
длительность операционного цикла и ее соотношение с периодом погашения КЗ;
-
рентабельность бизнеса.
1 открытый перечень; пример у компании лежат деньги на расчетном счете, в конце начислили проценты; деньги выдали под отчет, вернулись от подотчетного лица – все эти суммы идут в прочее.
/ck