2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия характеризует стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Финансовая устойчивость определяется общей структурой капитала предприятия (соотношением собственных и заемных источников средств), а также политикой финансирования отдельных составляющих активов (прежде всего – необоротных активов и запасов).

Финансовая устойчивость предприятия – это его надежно гарантированная платежеспособность в обычных условиях хозяйствования и случайных изменений на рынке.

В ходе экономической диагностики финансовой устойчивости дают качественную и количественную ее оценку. Качественная оценка – это фиксирование финансовой устойчивости либо финансовой нестабильности предприятия. Количественная – это более широкое понятие.

Для количественной оценки структуры капитала используется система относительных показателей:

1 Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала) характеризует долю средств, вложенных собственниками предприятия в общую стоимость имущества. Расчет коэффициент автономии производится по формуле

.

Для сохранения финансовой устойчивости предприятия необходимо, чтобы все заемные средства были обеспечены собственными, поэтому нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5.

2 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств рассчитывается как частное от деления суммы заемных средств на сумму собственного капитала и показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на единицу собственного капитала. Максимально допустимое значение этого показателя составляет 1, что предполагает равенство заемных и собственных средств.

Результаты расчетов показателей финансовой независимости приведены в таблице 2.8.

Таблица 2.8 – Показатели финансовой независимости

Показатель	2008 г	2009 г.	2010 г.	Отклонение 2009 г. к 2008 г.	Отклонение 2010 г. к 2009 г.
Коэффициент автономии	0,39	0,44	0,36	0,05	-0,08
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1,59	1,27	1,79	-0,32	0,52

Предприятие утратило финансовую независимость - коэффициент автономии опустился ниже критического уровня 0,5. Удельный вес собственного капитала составляет в 2008г. – 39%, 2009г. – 44%, 2010г. – 36%.

В качестве причин снижения финансовой устойчивости можно отметить следующее:

- резкое увеличение объема производства и реализации продукции привело к увеличению текущих финансовых потребностей, которые восполнялись за счет роста кредиторской задолженности и привлечения банковских кредитов.

Кроме структуры капитала, финансовая устойчивость предприятия зависит от источников финансирования необоротных активов. Финансовое состояние предприятия считается наиболее устойчивым, если все необоротные активы и часть оборотных финансируются из собственного капитала (такая политика финансирования называется консервативной). Для оценки уровня финансовой устойчивости необходимо определить сумму собственных оборотных средств.

Величина собственных оборотных средств (СОС) рассчитывается как разность между суммой собственного капитала и стоимостью необоротных активов и показывает часть собственного капитала, которая направлена на формирование оборотных активов.

Анализ собственных оборотных средств предусматривает определение фактической суммы СОС за анализируемые периоды и выявление факторов, оказавших влияние на их динамику. Результаты анализа оформляются в виде таблицы 2.9.

Таблица 2.9 – Анализ наличия и динамики собственных оборотных средств, тыс. грн.

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Отклонение
				2009 г. к 2008 г	2010 г. к 2009 г
Уставный капитал	1847,00	1847,00	1847,00	0	0
Прочий дополнительный капитал	2973,00	2973,00	2973,00	0	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	-141,00	2683,00	4836,00	2824,00	2153,00
Резервный капитал	0	0	0	0	0
Итого собственный капитал	4679,00	7503,00	9656,00	2824,00	2153,00
Исключаются:
Нематериальные активы	2,00	2,00	0,00	0	-2,00
Незавершенное строительство	366,00	1864,00	2916,00	1498,00	1052,00
Основные средства	3925,00	7420,00	8851,00	3495,00	1431,00
Итого необоротные активы	5897,00	10870,00	13346,00	4973,00	2476,00
Собственные оборотные средства	-1218,00	-3367,00	-3690,00	-2149,00	-323,00

В 2008-2010 г.г. анализируемое предприятие было финансово неустойчивым по причине дефицита собственных оборотных средств. Это означало, что собственного капитала было недостаточно не только для финансирования части оборотных средств, но и даже для финансирования необоротных активов. Увеличение собственного капитала в 2009г. на 2824,00 тыс.грн и 2010г. на 2153,00тыс.грн, произошедшее за счет роста нераспределенной прибыли, но этого оказалась мало. Рост необоротных активов произошел за счет основных средств и незавершенного строительства.

Важной характеристикой финансовой устойчивости является политика финансирования материальных оборотных средств (запасов), которая определяется составом используемых для этой цели финансовых ресурсов.

К «нормальным источникам формирования запасов» (ИФЗ) относятся: собственные оборотные средства, банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные), кредиторская задолженность по товарным операциям. В зависимости от соотношения стоимости запасов, суммы собственных оборотных средств и ИФЗ, можно выделить следующие типы текущей финансовой устойчивости предприятия:

1) абсолютная финансовая устойчивость:

З < СОС

Ситуация абсолютной финансовой устойчивости не является оптимальной, поскольку в этом случае руководство предприятия не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для финансирования основной деятельности.

2) нормальная финансовая устойчивость:

СОС < З < ИФЗ

Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие использует для покрытия запасов и затрат различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные. Нормальный тип финансовой устойчивости является наиболее желательным для предприятия.

3) неустойчивое финансовое положение:

З > ИФЗ

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники средств, не являющиеся в известном смысле «нормальными», т.е. обоснованными. В качестве таких источников можно рассматривать внутреннюю кредиторскую задолженность (расчеты с бюджетом, по оплате труда, по страхованию и др.) и прочие пассивы.

4) критическое финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами, а значит, существует высокая вероятность банкротства.

Анализ финансовой устойчивости с позиции обеспеченности запасов нормальными источниками финансирования оформляется в виде таблицы 2.10.

Таблица 2.10 – Анализ обеспеченности запасов экономически обоснованными источниками финансирования

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Отклонение
				2009 г. к 2008 г	2010 г. к 2009 г
1 Собственный капитал	4679,00	7503,00	9656,00	2824,00	2153,00
2 Необоротные активы	5897,00	10870,00	13346,00	4973,00	2476,00
3 Наличие собственных оборотных средств (1-2)	-1218,00	-3367,00	-3690,00	-2149,00	-323,00
4 Долгосрочные кредиты и займы	300,00	1429,00	3385,00	1129,00	1956,00
5 Рабочий капитал (3+4)	-918,00	-1938,00	-305,00	-1020,00	1633,00

Продолжение табл.2.10

6 Краткосрочные кредиты и займы	694,00	1100,00	0	406,00	-1100,00
7 Кредиторская задолженность по товарным операциям	5842,00	6730,00	13361,00	888,00	6631,00
8 Общая величина нормальных источников формирования запасов (5+6+7)	5818,00	5892,00	13056,00	274,00	7164,00
9 Общая величина запасов	2459,00	2352,00	4733,00	-107,00	2381,00
10 Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (3-9)	-3677,00	-5719,00	-8423,00	-2042,00	-2704,00
11 Излишек (+), недостаток (-) нормальных источников формирования запасов (8-9)	3159,00	3540,00	8323,00	381,00	4783,00
12 Тип финансовой ситуации по степени устойчивости	нормальное финансовое положение

В анализируемых годах на предприятии сохраняется нормальное финансовое положение, завод использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные. Дефицит СОС был покрыт, что позволило восстановить финансовую устойчивость.

Таким образом, можно сделать вывод, что завод «Лазер» является финансово устойчивым, нормальный тип финансовой устойчивости является наиболее желательным для предприятия.