- •22. Региональная и народнохозяйственная эффективность: цель оценки, показатели, характеризующие эффективность участия в проекте.
- •23. Роль банковского кредита в финансовом обеспечении инвестиционной деятельности предприятий России. Стоимость задолженности.
- •24. Роль рынка акций как источника финансирования капитальных вложений. Стоимость акций. Альтернативы публичного размещения.
- •25. Самофинансирование в целях поддержания уровня производства: специфика источника финансирования.
- •26. Самофинансирование в целях роста: специфика источника финансирования.
- •27. Собственные средства предприятий как источник финансирования капитальных вложений, их состав и структура, определение стоимости.
- •28. Сравнение взаимоисключаемых проектов по показателям npv, irr, pi: условия принятия проекта и недостатки критериев.
22. Региональная и народнохозяйственная эффективность: цель оценки, показатели, характеризующие эффективность участия в проекте.
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Один из составляющих эффективности участия в проекте – это эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям–участникам ИП, в том числе: - региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ; - отраслевую эффективность; - бюджетную эффективность ИП.
Перед проведением оценки эффективности экспортно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты. Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется проводить в два этапа.
1 ЭТАП— расчет эффективности проекта в целом.
Цели этапа:
— интегрированная экономическая оценка проектных решений;
— создание необходимых условий для поиска инвесторов.
И ЭТАП — расчет эффективности участия в проекте (осуществляется после выработки схемы финансирования).
Участие в проекте должно быть выгодным для всех инвесторов, причем для каждого из них оценка эффективности производится в соответствии с его интересами, по адекватным им критериям. Поэтому на втором этапе оценивается значительно больше видов эффективности. Компромиссное решение, удовлетворяющее всех участников, находится в процессе согласования их интересов и при условии, что проект достаточно эффективен и, следовательно, может быть выгодным для каждого.
В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:
- чистый доход;
- чистый дисконтированный доход;
- внутренняя норма доходности;
- потребность в дополнительном;
- индексы затрат и инвестиций;
- срок окупаемости;
- группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.
23. Роль банковского кредита в финансовом обеспечении инвестиционной деятельности предприятий России. Стоимость задолженности.
Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансировать за счет:
- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора;
- заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства);
- привлеченных финансовых средств инвестора;
- денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;
- инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;
- иностранных инвестиций.
При финансировании с помощью заемных средств в схеме участвует банк — инициатор кредитного соглашения. Банк, имеющий значительный кредитный потенциал, высокую репутацию, опытных экспертов в области инвестиционного проектирования, получает кредитную заявку, оценивает проект, разрабатывает кредитный договор и предоставляет кредит.
Но даже банк не всегда может профинансировать масштабный проект без ухудшения состояния своего баланса. Поэтому после выдачи займа предприятию банк-инициатор передает свои требования по задолженности другому кредитору или кредиторам, получая комиссионное вознаграждение, и снимает дебиторскую задолженность со своего баланса. Другой способ передачи требований банками-организаторами предполагает размещение кредита среди инвесторов — секьюритизацию. Банк-организатор осуществляет продажу дебиторской задолженности по выданному кредиту трастовым компаниям, которые выпускают под нее ценные бумаги и с помощью инвестиционных банков размещают ценные бумаги среди инвесторов. Средства, поступающие от заемщика в счет погашения задолженности, зачисляются в фонд выкупа ценных бумаг. При наступлении срока инвесторы предъявляют к выкупу ценные бумаги. Зачастую банк-организатор продолжает обслуживать кредитную сделку, осуществляя инкассацию платежей, поступающих от заемщика.
Полная стоимость кредита определяется в процентах годовых по формуле:
di — дата i-го денежного потока (платежа); d0 — дата начального денежного потока (платежа); n — количество денежных потоков (платежей); ДПi — сумма i-го денежного потока (платежа) по кредитному договору.
ПСК — полная стоимость кредита, в % годовых.