Понятие и основные виды производных финансовых инструментов

Понятие производных инструментов существует в двух аспектах. Предварительно можно дать следующие определения.

В узком значении производные инструменты — это срочные контракты и особые условия их заключения и исполнения. В широком значении производные инструменты — это любые инструменты рынка, основывающиеся на первичных доходных активах, таких, как товары, деньги, имущество, ценные бумаги. Они используются для получения наибольшего дохода при заданном уровне риска или получения заданного дохода при минимальном риске, снижения размеров налогообложения и для достижения иных подобных целей, выдвигаемых участниками рынка.

В последнем случае класс производных инструментов включает не только срочные контракты, но и любые другие новые инструменты рынка, такие как вторичные ценные бумаги в их потенциально бесконечном многообразии, комбинации ценных бумаг со срочными контрактами и т.п.

Главные особенности производных инструментов:

1. Их цена базируется на цене лежащего в их основе актива, конкретная форма которого может быть любой.

2. Внешняя форма обращения производных инструментов аналогична обращению основных ценных бумаг.

3. Более ограниченный временной период существования (обычно — от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни исходного актива (акции — бессрочные, облигации — годы и десятилетия).

4. Они позволяют получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими активами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

Под объектами рынка обычно понимаются те или иные активы, по которым заключаются сделки участниками рынка. Активы могут быть реальными, такими, как товары, деньги, работы (услуги), иначе говоря, материальные носители действительного капитала, или фиктивными, такими, как ценные бумаги — представители фиктивного капитала. В обоих случаях речь идет о капитале в его, так сказать, «вещной» форме. Но это лишь определенная форма капитала, который сам по себе есть специфическое экономическое отношение между участниками рынка. Сутью его является, в конечном счете, самовозрастание стоимости (капитала).

Срочный контракт становится производным инструментом, если он имеет своей целью получение дифференциального дохода, т.е. положительной разницы в ценах.

Срочные контракты в зависимости от вида договора, который кладется в их основу, делятся на две группы:

• срочные контракты, основанные на договоре купли-продажи, или срочные контракты на поставку актива;

• срочные контракты, основанные на договоре мены (обмена), или свопы.

В свою очередь срочные контракты на поставку могут быть стандартными, или биржевыми, и нестандартными, или внебиржевыми.

К нестандартным, или внебиржевым, срочным контрактам на поставку относятся форвардные контракты и свопы. К стандартным срочным контрактам на поставку относятся фьючерсные контракты и опционы.

Форвардные контракты и их основные характеристики.

Форвардный контракт – это простейший из производных финансовых инструментов. Форвардный контракт является внебиржевой операцией.

Форвардный контракт представляет собой соглашение купить или продать некоторые активы, называемые «базисными», в определенный момент в будущем по заранее установленной цене. Форвардный контракт является обязательным для исполнения.

Базисным активом срочного контракта может быть как физический товар, так и специфический финансовый инструмент, например фондовый индекс.

В форвардном контракте всегда присутствуют две стороны: продавец и покупатель. При этом говорят, что согласившаяся купить в будущем активы занимает длинную позицию, а сторона согласившаяся продать активы – короткую позицию.

В момент заключения контракта его стоимость равна нулю.

Цену, по которой стороны согласились купить (и соответственно продать) активы называют ценой поставки активов или форвардной ценой активов.

Форвардный контракт – не стандартизированный договор, то есть условия каждого контракта согласовываются между покупателем и продавцом.

Чаще всего форвардные контракты используются как операции по страхованию валютных рисков.

В России форвардные операции осуществляются по трем парам основных валют: USD/RUB; EUR/RUB; EUR/USD.

Форвардные операции предоставляют возможность фиксации курса одной валюты по отношению к другой на оговоренную дату.

Заключение таких форвардных сделок возможно в отношении:

обязательной продажи части валютной выручки;

продажи иностранной валюты для финансирования расчетов в рублях;

оплаты импортируемых товаров и услуг.

Основными преимуществами форвардных контрактов является:

страхование риска изменения курсов валют в будущем;

возможность более точного планирования финансовых потоков;

отсутствие комиссий по сделке.