- •Дайте определение идеального рынка капитала
- •2.Какую роль в теории финансов играет понятие идеального рынка капитала
- •3. Назовите четыре стадии анализа dcf
- •4.Значение понятия «альтернативные затраты» и их роль в анализе dcf
- •5.Факторы, влияющие на величину альтернативных затрат
- •6.В чем состоит основная концепция теории структуры капитала
- •7.Преимущества финансирования за счет заемного капитала
- •8.Характеристика теории компромисса для оптимизации структуры капитала
- •9.Характеристика теории иррелевантности дивидендов м&м
- •11.Применение понятия опциона при принятии решений в сфере управления финансами
- •12.Три формы гипотезы эффективности рынков (емн)
- •13.Формы эффективности рынка наблюдаемые на рынках капитала и рынках материальных товаров и услуг
- •14.Состав агентских затрат и источники их финансирования. Механизмы, стимулирующие менеджеров действовать в интересах акционеров. Механизмы, ограничивающие возможности ущемления интересов кредиторов
- •15.Значение эффективности рынка с точки зрения связи между риском и доходностью
- •16.Агентские конфликты. Важнейшие агентские конфликты в сфере финансов корпораций
- •19.Соотношение ранних теории финансов и теории асимметричной информации
- •9. Теория асимметричной информации
- •21.Стратегические планы. Стратегии корпораций. Оперативные планы. Финансовый план
- •22.Прогнозирование объема реализации. Прогнозирование на основе метода пропорциональной зависимости показателей объема реализации. Прогнозирование объема продаж
- •23.Факторы, определяющие уровень потребности во внешнем финансировании
- •24.Краткосрочное финансовое планирование и финансирование
- •25.Эффективная граница и кривые безразличия. Понятие риска инвестиций
- •26.Оценка как важная категория финансового менеджмента. Базовая модель оценки финансовых активов
- •27.Принципы оценки облигаций. Различия в доходности между облигациями, погашаемыми досрочно и в обычном порядке
- •28.Основные понятия и концепции теории опционов. Внутренняя стоимость опциона и цена опциона
- •29.Методика расчета средневзвешенной цены капитала, исторические и предельные затраты
- •30.Целевая структура капитала и факторы, влияющие на нее. Влияние структуры капитала на компромиссное решение между риском и доходностью
- •31.Модель оценки доходности финансовых активов. Оценка безрисковой доходности. Оценка рыночной премии за риск. Оценка β—коэффициента
- •33.Инвестиционная политика и формирование бюджета капиталовложений
- •35. Анализ прогнозируемого денежного потока инвестиционно проекта
- •36.Чистый оборотный капитал и его влияние на оценку денежного потока проекта
23.Факторы, определяющие уровень потребности во внешнем финансировании
потребности во внешнем финансировании зависят от пяти ключевых факторов.
• Рост выручки (AS, sales growth). Быстро растущие компании требуют большего увеличения активов, при этом другие элементы остаются постоянными.
• Капиталоемкость (capital intensity). Количество активов, необходимых на каждый доллар выручки называется коэффициентом капиталоемкости. Компании с более высокими отношениями активов к выручке требуют больше активов при заданном росте выручки, следовательно, у них и больше необходимость во внешнем финансировании.
• Отношение спонтанных обязательств к выручке (spontaneous lia-bilities-to-sales ratio). Компании, которые спонтанно создают значительные обязательства из кредиторской задолженности, будут иметь относительно низкую потребность во внешнем финансировании.
• Доля прибыли в выручке (рентабельность продаж, маржа М, profit margin). Чем выше маржа, тем большая часть чистой прибыли доступна для поддержания прироста продаж и тем ниже потребность во внешнем финансировании.
• Процент нераспределенной прибыли (retention ratio). Компании, оставляющие больше нераспределенной прибыли и не выплачивающие ее в виде дивидендов, имеют меньше потребностей во внешнем финансировании.
Заметьте, что уравнение 4.1 дает точный прогноз только для компаний, коэффициенты которых, как предполагается, остаются неизменными. Полезно получить и прогноз требований к внешнему финансированию компаний, коэффициенты которых изменяются, но в процессе планирования нужно вычислять действительные дополнительные фонды, необходимые для прогнозирования финансовых отчетов.
24.Краткосрочное финансовое планирование и финансирование
Задачей краткосрочного финансового планирования является обеспечение финансирования деятельности компании и эффективное использование временно свободных денежных средств.
Для обеспечения непрерывного развития предприятию требуется капитал, то есть деньги, вложенные в здания, машины и оборудование, в покупку и хранение запасов, счета дебиторов и другие активы. Как правило, все эти активы не приобретаются сразу, а создаются постепенно в течение некоторого периода времени. Назовем общие расходы компании, необходимые для финансирования дополнительных активов, потребностью компании в капитале.
В большинстве компаний накопившаяся потребность в капитале растет не равномерно, а скорее волнообразно. Потребность в капитале имеет отчетливо выраженную положительную зависимость от роста объемов операций компании. Однако возможны и определенные сезонные колебания. Наконец, будут возникать и непредсказуемые заранее ежемесячные или еженедельные колебания.
В краткосрочном финансовом планировании выделяют следующие этапы:
анализ финансового состояния компании;
расчет плановых притоков денежных средств;
расчет плановых оттоков денежных средств;
выявление потребности в дополнительных источниках финансирования;
выбор источников финансирования;
подготовка плана финансирования;
оценка плана финансирования;
ситуационное моделирование.