- •1.По характеру источников формирования
- •2.По видам:
- •3. По характеру участия в операц цикле:
- •4.По периоду функционирования ОбА:
- •5. По степени ликвидности:
- •2.Спонтанное финансирование
- •3. Учет векселей и факторинг
- •2.Выбор политики формирования обА
- •3.Оптимизация объемов обА вкл 3 этапа:
- •4.Оптимизация соотношения постоянной и переменной части обА
- •5.Обепечение необходимой ликвидности обА
- •6. Обеспечение необходимой r обА
- •7.Формирование опт структуры источников фин-я обА
- •Политика финансирования оборотных активов
- •1. Идеальная модель
- •1.Анализ д в предыдущем периоду
- •2.Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям товаров
- •3. Определение возможной суммы ОбК, инвестируем в дз
Тема: Понятие и сущность ОбК предприятия.
ОбК, об средаства, ОбА приравниваются к понятию текущие А.
ОбК- активы предприятия, характер сов-ть иммущ ценностей предприятия, обуславливающих текущую произв-ком деят-ть и полностью потребляемую в течение одного произв цикла.
Классификация ОбК:
1.По характеру источников формирования
-валовые ОбА – ОбА предприятия в целом, кот характеризуют общий объем оА предприятия, сформированные за счет СК и ЗК
-чистые(чистый работающий К, чистые ОбА, СОС) –часть ОбА предприятия, кот сформирована за счет СК и долгоср ЗС
- собственные ОбА часть ОбА, кот сформирована только за счет собствен средств. В случае когда отсутствует долгоср ЗК чистые активы = собствен ОбА.
2.По видам:
-запасы сырья, материалов и полуфабрикатов – активы, кот характеризуют объемы входящих мат потоков в форме запасов, кот обеспечивают производств деят-ть.
-запасы ГП, кот характер объемы произведен продукции, предназначенной к реализации. В практике финн менеджмента к этой статье плюсуются затраты в НЗП, однако если у предприятия длительный операцион цикл либо затраты в НЗП достаточно велики, то НЗП выделяется отдельной строкой в ОбА
-ДЗ характеризует сумму задолженности в пользу предприятия
-ден активы – остаток дс в нац /ин валюте, а также КФВ.
3. По характеру участия в операц цикле:
-ОбА, учствующ в произв цикле (запасы сырья, материалов, ГП и НЗП)
-обА, участвующ в ден (фин) цикле – ДС,ДЗ, КФВ
4.По периоду функционирования ОбА:
-постоянная часть ОбА не зависит от сезонных и др. изменений опрерац деят-ти предприятия. Не связана с формированием запасов сезонного характера и с исп-ем ОбА целевого назначения. Это постоянным мин-м ОбА, необходимый предприятию для производств деят-ти
-переменная часть ОбА – варьирующ часть ОбА, кот м б связана с сезонным повышением объема производства /необходимостью формирования доп запасов в отд периоды /с формир-ем А целевого назначения.
5. По степени ликвидности:
-медленно реализуемые (запасы сырья, материалов, ГП, НЗП)
-быстро реализуемые (ДЗ и ср-ва предприятия на депозитах)
-абс ликвидные (ДС, краткоср цб)
Продолжительность операцион цикла предприятия
Управление ОбК связано с конкретными особенностями операц цикла предприятия
Операц цикл предприятия – период полного оборота всей суммы обА, в процессе кот происходит смена отд видов ОбА
Схема операц цикла
1.ДС направляются на закупу
2.Запасы сырья, материалов в результате производства превращаются в запасы ГП
3. ГП
4. ДЗ реализуется, но до оплаты находится в форме ДЗ
Снижение об пр-ти операц цикла явл положительной тенденцией, т.к. в результате снижается потребность в ОбС
Снижение продолжительности операц цикла происходит за счет:
-снижение период произв процесса
-снижения периода оборачиваемости ДЗ
-повышения пр-ти КЗ
Продолжительность операц цикла = Пода+ПОмз+ПОгп+ПОнзп+ПОдз
ДА=ДС+КФВ
В рамках операц цикла выд-ют:
-производственный
- финн цикл предприятия
Произв цикл характеризует период полного оборота мат активов предприятия, исп в произв процессе, начиная с момента закупки сырья и заканчивая моментом отгрузки ГП
ППЦ= ПО мз+ ПОгп+ПОнзп
Фин цикл (цикл ден оборота ) его продолжительность – полный оборот ДС, вложен в ОбА, начиная с момента оплаты сырья и материалов и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию.
ПФЦ=ППЦ+ПОдз-ПОкз
Продолжительность операцион цикла = ПФЦ+ПОкз+ПОда
Сумма произв и фин цикла больше продолжительность операцион цикла
Схемка
Понятие текущих фин потребностей (фин-эксплупац потребностей)
Для увеличения оборотности ОбС предприятие заинтересовано в снижение оборачиваемости запасов и ДЗ и повышения сроков оборачиваемости КЗ
ТФП-это :
-разница м/д мекущими активами (без ДС и КЗ)
-разница м/д средствами, вложенными в запасы сырья, ГП, ДЗ и др ОбА (за иск ДС) и КЗ.
-недостаток СОС
-часть чистых обА непокрытая ни собств ср-вами, ни долгоср займами, ни ДЗ
-потребность в фин-и (в краткоср кредите)
ТФП=ТА-ДС-КЗ
ТФП=Зсырья, гп +ДЗ+ОАдр-КЗ
ТФП может выражаться в ден ед, в % к обороту и по времени относительно оборота
ТФП в % к обороту =ТФПруб/Вср*100%
ТФП=50000, Вср=100000
ТФП =50000/100000*100%=50%, нехватка ср-в предприятию 50%, это означает, что нехватка ОбС предприятия = половине его годового оборота, т.е. 180 дней в году предприятие работает только на то, чтобы покрыть свои ТФП.
Первой задачей управления текущими активами и пассивами явл превращение ТФП в отрицат вел-ну.
На превращение ТФП в отриц вел-ну благоприятно влияют:
- получение отсрочек от поставщиков (ком кредит)
- получение отсрочек от работников предприятия (задолженность по ЗП)
- получение отсрочек от гос-ва
Неблагоприятно влияют:
-избыточное вложение ср-в в запасы сырья и ГП
-предоставление отсрочек по платежам своим клиентам
Потребность в кредите (доп финансировании) рассчитывается как =СОС- ТФП
СОС= ТА-ТП
ТА=ОбА
ТП=ККЗ+КЗ+прочие КО
СОС=СК-ВнА+ДКЗ
Величина ТФП различна как для разных отраслей, так и для предприятий одной отрасли.
На вел-ну ТФП влияют сл факторы:
1.длительность произв и сбытого цикла
2.Тр производства (с увеличением объемов производства увеличивается потребность в запасах сырья и материалов, а значит и ТФП)
3.сезоность производства, реализации ГП, сезонность поступлений сырья и материалов (если возникают временные разрывы поступления дс и в платежах предприятия по своим обязательствам, то могут возникнуть ситуации, что предприятие не сможет погасить свои обязательства в данный момент времени, т.е возникает техническая неплатежеспособность).
4.состояние рын конъюнктуры (при высоком спросе на товары предприятие формирует доп запасы гп, что повышает ТФП, а при высокой степени конкуренции на рынке орг-и для привлечения клиентов предоставляют отсрочки платежей, что повышает ДЗ, а значит и ТФП)
5.вел-на и норма добавленной ст-ти (чем меньше норма добавленной ст-ти, те в большей степени ком кредит поставщиков предприятия компенсирует задолженность клиентов предприятия)
Н добавл ст-ти= Добавл ст-ть /В*100%
Чем больше норма добавл ст-ти , тем больше ТФП. При этом при высокой норме добавлен ст-ти, ТФП растут быстрее, чем В от реализации.
Для снижения ТФП без снижения нормы добавл ст-ти можно использ банк кредиты, учет векселей, факторинг. Однако это выгодно только в том случае, когда выгодны от немедленного получения ср-в больше, чем получение ср-в в определенный период.
Ускорение оборачиваемости ОбС как способ снижения ТФП
Для ускорения оборачиваемости ОбС и снижения ТФП сущ 3 осн способа:
1.спооб дорогой закупки и дешевой продажи товаров
2.спонтанное финансирование (скидки покупателям за снижение сроков расчета)
3.учет векселей и факторинг
На основе баланса рассчитать СОС, ТФП и потребность в кредите, если есть
А |
П |
ОС=810 Тов-мат заасы=100 ДЗ=60 ДС=30 |
УК=470 НераспП=160 Долгоср заемн ср-ва=260 Задолженность перед поставщика=30 -/- по налогам=60 -/- по ЗП=20 |
Всего=1000 |
Всего=1000 |
СОС=470+160+(810-260)=80 , СОС=СК-(ВнА-ДКЗ)
ТФП=ТА-ДС-КЗ=100+60-30-20=50
Потребность в кредите=СОС-ТФП=80-50=30
Практика…………..
1.Принцип дорогой покупки и дешевой продажи полностью соответствует формуле Дюпона
Rэ=ЧП/А*100%*(оборот/оборот) = ЧП/оборот*100%*оборот / А= Ком маржа*100*коэф трансформации- формула Дюпона
Ком маржа показывает какую ЧП дают любые 1 руб оборота (%). На ком маржу влияет ценовая политика, объем и структура затрат.
Коэф трансформации показывает сколько руб оборота приходится на люб рубль актива, т.е. показывает оборачиваемость актива. На коэфф трансформации влияет стратегия деят-ти предприятия и условия деят-ти.
Исходя из формулы Дюпона видно, что а чистую эк R влияет КМ и КТ. Т.о при низкой П от продаж предприятию необходимо ускорить оборачиваемость обС, а при низкой оборачиваемости обС необходимо увеличить П предприятия либо за счет снижения затрат, либо за счет увеличения цены на товар.