Анализ и управление денежными средствами предприятия: анализ и прогнозирование денежных потоков
Анализ движения денежных средств важен для компании не только с точки зрения контроля над скоростью их оборота, но и с точки зрения сопоставления притоков и оттоков денежных средств.
Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методом. Преимуществом первого является подробное отслеживание притоков и оттоков по каждому виду деятельности. Для этого у компании выделяются притоки и оттоки по операционной (текущей), инвестиционной и финансовой деятельности, и определяется сальдо реальных денег. К притокам от операционной деятельности, например, относится поступление выручки от реализации продукции, товаров, работ и услуг; к оттокам – выплата заработной платы, оплата поставок сырья и материалов и т. д. Притоки по инвестиционной деятельности – поступление денег от продажи основных средств, запасов и т. д.; оттоки – вложения в инвестиционные объекты. Притоки и оттоки от финансовой деятельности связаны с движением финансовых ресурсов компании – размещение акций, облигаций, другие формы заимствования – притоки; выплата дивидендов, возврат заемных средств и т. д., – оттоки.
На основе прямого метода анализа движения денежных средств строится одна из форм годовой отчетности –"Отчет о движении денежных средств". Построение прогноза движения денежных средств является первым шагом оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов, так как выявление отрицательного сальдо реальных денег на определенный момент времени показывает, что проект в таком виде не осуществим, и что требуются дополнительные финансовые ресурсы, привлечение которых, естественно, сопровождается финансовыми издержками.
При косвенном методе анализа движения денежных средств отправным пунктом является чистая прибыль компании, которая корректируется по счетам бухгалтерского учета на суммы, отражающие притоки и оттоки денежных средств, которые не сопровождаются начислением доходов и расходов, а, следовательно, не ведут к изменению прибыли. Преимуществом данного метода является четко прослеживаемая связь между финансовыми результатами и движением денежных потоков.
Анализ и управление денежными средствами предприятия: определение оптимального объема денежных средств
Движение денежных средств предполагает постоянное наличие их определенного количества в виде остатков на банковских счетах и наличных денег в кассе предприятия. денежные средства, в таком виде, не являются доходными активами. Поэтому компания будет стремиться держать средств не больше, чем это необходимо. Считается, что потребности предприятия в денежных средствах складываются из использования их по следующим направлениям:
– для текущих расчетов
– в качестве страхового запаса, на случай непредвиденных перерывов в поступлениях
– для неожиданных, но крайне доходных (спекулятивных) вложений.
Остальные денежные поступления должны конвертироваться компанией в высоколиквидные ценные бумаги или другие формы высоколиквидных активов, которые обеспечивают компании приемлемую степень доходности (государственные краткосрочные долговые ценные бумаги). Рассмотрим модель, позволяющую определить оптимальное количество денежных средств, которая была разработана в 1952г. американским экономистом В. Баумолем. Модель может быть использована компанией, имеющей стабильные поступления денежных средств и регулярно осуществляющей платежи. Для такой компании предлагается следующая схема ведения расчетного счета:
на счет заводится некоторое количество денег Q, из которых осуществляются все платежи компании, то есть поступающие в это время денежные средства конвертируются в ценные бумаги. Так происходит до тех пор, пока остаток денежных средств на счете практически сводится к нулю, затем одномоментно возобновляется на уровне Q.
Количество денег,
которое необходимо завести на счет
определяется по формуле :
где V – прогнозируемая потребность денежных средств в периоде;
c – единовременные расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
r – приемлемый для предприятия доход по краткосрочным финансовым вложениям.
Финансовые издержки при реализации данной модели складываются из двух частей:
1) явные – k с;
2) упущенную выгоду от хранения средств на расчетном счете – Q/2 r, где k – количество сделок конвертации – V / Q.