78 Правовое положение эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка цб

В РБ рег-ие фондового рынка осущ. Департаментом по ЦБ Минфина, на него также возложена функция контроля и наблюдения за состоянием рынка ЦБ и за профессиональной деятельностью по ценным бумагам; регистрация выпусков ЦБ и лицензирование. В рамках своих полномочий регул. фондового рынка осуществляется Нб РБ и другими государственными органами. Основными структурными элементами гос-ого рег-ия РЦБ являются совокупность закон-ых и норм. актов, лицензирование и контроль данной деятельности. К определяющим элементам инфраструктуры рынка ЦБ в РБ относятся: НбРБ, ОАО “Белорусская валютно-фондовая биржа”, Центральный и уполномоченные депозитарии. Нб РБ осуществляет первичное размещение гос-ых ЦБ и расчеты, возникающие при данных операциях; расчеты по результатам торгов ОАО “Белорусской валютно-фондовой биржи”, выплачивает купонный доход, погашает государственные ЦБ. Таким образом, посредством этих операций центральным банком реализуется функция финансового агента Правительства. К функциям Национального банка в расчетно-клиринговой системе относят: резервирование для участия в торгах денежных средств на корреспондентских счетах коммерческих банков; и передачу в ОАО “БВФБ” информации об этой операции; осуществление переводов денежных средств по результатам торгов на основании распоряжений ОАО “БВФБ”.

Рынок ЦБ объединяет разных профессиональных и непрофессиональных участников. В их числе - эмитенты ЦБ, которыми могут выступать только государство и юрлица. Эмитент несет обязательства по выпущенным ценным бумагам перед их владельцами. Лицо, которое купило ЦБ за свой счет и от своего имени, называется инвестор. В качестве инвестора может выступать любой субъект– физическое, юридическое лицо, государство. Наиболее крупными на мировом рынке являются институциональные инвесторы, в том числе банки, страховые компании, инвестиционные компании (фонды). Последние заметно усиливают свои рыночные позиции, вытесняя индивидуальных инвесторов (физических лиц). Третий участник рынка – посредники (профессиональные участники).

Проф. участник рынка ЦБ должен обладать лицензией на посредническую деят-сть по ЦБ. Он совершает сделки по купле-продаже ЦБ и называется брокером либо дилером. Брокер на основании дог. поручения или комиссии осуществляет операции с ЦБ в интересах своего клиента. В его функции входит регистрация закл. сделки и контроль соотв-щего изменения в реестре акционеров, консультирование клиентов. Дилер совершает сделки купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет. Профессиональными участниками рынка ЦБ могут быть биржи, банки, инвестиционные фонды и компании, брокеры, депозитарии, регистраторы (организации, которые по договору с эмитентом ведут списки (реестры) владельцев именных ЦБ).

К участникам рынка ЦБ относятся юр и физ лица, кот. продают или покупают ЦБ, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экон. отно­шения по поводу обращения ЦБ.

Среди участников рынка ЦБ выделяются:

- эмитенты;

- инвесторы;

- фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ЦБ;

- органы государственного регулирования и надзора;

- организации, деятельность кот. приводит к выполнению саморегулирующей функции фондового рынка (биржи).

Потребители капитала, привлекающие ден средства путем выпуска ЦБ, именуются эмитентами. Т.о., эмитенты ЦБ — это юрлица, кот. от своего имени выпускают ЦБ и обя­зуются выполнить обязательства, вытекающие из условий вы­пуска ЦБ. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Минфин, Нб, местные органы власти), а также негосуд. структуры, такие, как АО, инвестиционные фонды, предпр., банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ЦБ, а конечным являются инвесторы, приобретающие ЦБ во владение.

Среди инвесторов могут быть индив. (физ. лица) и институциональные (гос-во, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратег. инвесторы ставят целью инвестирование, распределение и перераспр. собств-ти, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов явл. получение дохода по приобретенным ЦБ, сохранение и приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля. Эмитенты (потребители капитала) ставят свои задачи. Они хотят получить необходимые средства как можно быстрее, и в то же время эти средства не должны быть дорогими. Цены на ЦБ, в конечном счете, будут зависеть от соотношения спроса и предложения.

Помимо эмитентов и инвесторов, на рынке ЦБ действуют разного рода посредники. Их задача — оказывать помощь и инвесторам, и эмитентам. Благодаря посредникам свободные ден. сред. поставщиков капитала значительно быстрее попадают в руки потреб. капитала и м.б. использованы для развития производства. В качестве посредников выступают проф. участники рынка ЦБ, заним-ся брокерской и деятел. за свой счет, а также деятельностью по управлению ценными бумагами.

Брокерами м.б. юрлица, кот. совершают сделки с ЦБ в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера — это комиссионные, взимаемые от суммы сделки.

Роль брокеров весьма значительна. Они способствуют переводу предпр на акционерную форму собственности, оказывают содействие предпр и местным органам власти в выпуске облигаций, принимают участие в размещении и обращении государственных ЦБ.

Профес. участник рынка ЦБ (юрлицо), осуществ. сделки купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам, называется дилером. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ЦБ.

Дилеров, специализ. на операциях с ЦБ, наз. дилерами с огран. Ответств.: их риск в процессе купли-продажи ЦБ меньше, чем у эмитентов и инвесторов (он существует в течение меньшего периода времени).

Участн. рынка госуд. ЦБ в РБ являются:

– Минфин – эмитент, выступающий от имени СовМин РБ. Минфин разраб. предложения, опред. условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так и внешний государственный долг;

– РУП «Респуб. центральный депозитарий ЦБ» – центр. депозитарий, осуществляющий деятельность по учету, расчетам и хранению ЦБ, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам;

– Нб – финансовый агент Совета Министров РБ;