- •Раздел 1. Основные черты рынка ценных бумаг
- •Глава 1. Рынок ценных бумаг, его структура и функции
- •1.1. Рынок ценных бумаг — источник финансирования экономики
- •1.2. Организационная система рынка ценных бумаг
- •1.3. Структура рынка ценных бумаг
- •1.4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
- •Глава 2. Участники рынка ценных бумаг
- •2.1. Эмитенты, инвесторы и посредники на рынке ценных бумаг
- •2.2. Брокеры
- •2.3. Дилеры
- •2.4. Управляющие
- •2.5. Клиринговые организации
- •2.6. Депозитарии
- •2.7. Держатели реестра
- •2.8. Организаторы торговли
- •Материалы для самостоятельной работы
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Литература
2.4. Управляющие
Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица:
• ценными бумагами;
• денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.
Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и соответствующими договорами. При этом управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.
Функции управляющего заключаются в формировании портфеля ценных бумаг и управления этим портфелем. Ценные бумаги обладают разными инвестиционными качествами (доходностью, ликвидностью, надежностью). Инвестор ставит определенные цели при вложении средств в ценные бумаги. На основе выдвинутых целей и формируется состав портфеля ценных бумаг. Портфель ценных бумаг должен быть составлен таким образом, чтобы ценные бумаги не теряли своей стоимости, а приносили доход, который бы не зависел от темпов инфляции. Для достижения поставленных целей управляющему необходимо анализировать финансовое положение эмитентов ценных бумаг и инвестиционных качеств самих бумаг и путем сопоставления различной информации отдавать предпочтение тем или иным ценным бумагам.
2.5. Клиринговые организации
Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Клиринговые организации принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.
Клиринговая организация осуществляет свою деятельность в соответствии с требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг», а также Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденного Постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 51. Для осуществления своей деятельности клиринговая организация должна иметь лицензию, выдаваемую Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг
Клиринговые организации осуществляют расчеты, как на биржевом рынке, так и на внебиржевом. Заключив сделку и зарегистрировав ее, стороны в дальнейшем имеют дело не друг с другом, а с клиринговой организацией.
Клиринговые организации могут обслуживать одну торговую систему или несколько торговых систем, вплоть до всех торговых систем в пределах страны. Создание централизованных торговых систем значительно ускоряет и облегчает процесс заключения и исполнения сделок и потребность в наличных денежных средствах.
Централизованные клиринговые организации существуют в ряде стран. Например, в США Национальная клиринговая корпорация, созданная в 1977 г. в результате объединения трех клиринговых организаций, обслуживает расчеты по сделкам с ценными бумагами, заключаемым на Нью-Йоркской фондовой бирже, Американской фондовой бирже и в системе НАСДАК (NASDAQ). Расчетная палата Московской межбанковской валютной биржи осуществляет расчетно-клиринговую деятельность по сделкам с государственными облигациями.
Клиринговая организация (или расчетная палата) обычно проводит сверку параметров заключенных в торговой системе сделок, выявляет позицию каждого участника, осуществляет зачет встречных требований и обязательств участников клиринга, принимает на себя выполнение требований и обязательств участников клиринга, осуществляет контроль за соблюдением принципа «поставка против платежа» или сама берет на себя функцию урегулирования позиций участников клиринга, т.е. каждый участник клиринга имеет дело после заключения сделки не друг с другом, а с клиринговой организацией.
Клиринговые организации на биржах создаются обычно группой наиболее крупных членов биржи, либо являются самостоятельной специализированной компанией, либо дочерней компанией биржи. Клиринговая организация по заключенному соглашению по всем заключенным сделкам осуществляет взаимозачет покупок и продаж и несет ответственность за исполнение всех зарегистрированных сделок, что устраняет риск неполучения денежных средств продавцом и неполучения ценных бумаг покупателем. В результате деятельности клиринговой организации обеспечивается бесперебойное функционирование торговых систем, значительно упрощается система расчетов и резко сокращается движение наличных денежных средств.