35. Понятие и виды паевых инвестиционных фондов. Правовое положение управляющей компании паевым инвестиционным фондом.

Паевой инвестиционный фонд представляет собой обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями (пайщиками) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, а также состоящий из имущества, полученного в процессе такого управления. При этом доля в праве собственности на это имущество удостоверяется ценной бумагой, именуемой инвестиционным паем.

По времени инвестирования:

- открытые паевые инвестиционные фонды. В паевом фонде данного типа пайщик имеет возможность покупать и продавать свои паи в любое удобное для него время вне зависимости от того, как долго они находились в его собственности.

- интервальные паевые инвестиционные фонды. Пайщик может осуществлять операции с паями (покупать или продавать их) только в определенные (заранее установленные) периоды времени – так называемые «периоды открытия интервала». Такие «периоды» обычно устанавливаются не реже одного раза в год (может быть, раз в квартал и т.п.). Т.е., например, операции с паями будут доступны 1-15 марта; 1-15 июня; 1-15 сентября и 1-15 декабря каждого года. В остальное время паи интервального паевого инвестиционного фонда не продаются и не выкупаются.

- закрытые паевые инвестиционные фонды. Данные виды паевых фондов, как правило, создаются для реализации определенного проекта на срок от 1-го до 15-ти лет. Разумеется, продать свои паи можно только в конце срока – после завершения реализации намеченного проекта. Т.е. все паи выкупаются только после прекращения деятельности паевого фонда (собственно, выкуп паев и представляет собой прекращение его деятельности).

В зависимости от объектов инвестирования:

- паевые инвестиционные фонды акций. Данные ПИФы состоят из акций различных компаний. Приобретение и продажу акций осуществляет управляющая компания за счет средств пайщиков инвестиционного фонда. В зависимости от изменения рыночной цены на акции, входящие в состав фонда, меняется и его стоимость (соответственно, и стоимость паев отдельных инвесторов). Следует отметить, что дивиденды по акциям не выплачиваются пайщикам, а автоматически реинвестируются (т.е. на эти средства управляющие компании продолжают покупать акции для фонда). В результате, доход (ну или убыток) представляет собой рост (ну или падение) стоимости пая по сравнению с его стоимостью на момент покупки. В среднем, паевые инвестиционные фонды акций считаются наиболее высокорискованными (в то же время потенциально наиболее высокодоходными) видами паевых фондов.

- паевые инвестиционные фонды облигаций. Данный вид инвестиционных фондов предполагает вложение средств (преимущественно) в ценные бумаги с фиксированным уровнем дохода. Паевые инвестиционные фонды облигаций считаются, в среднем, наименее рискованными, но и наименее доходными видами паевых фондов (предполагаемая доходность – практически на уровне банковских депозитов). Преимущество по отношению к банковским депозитам состоит в возможности вывода средств в любое удобное для инвестора время без потери заработанного процента прибыли. Вложения в паевые инвестиционные фонды облигаций в наибольшей степени являются актуальными в периоды падений на рынке акций.

- смешанные паевые инвестиционные фонды (ПИФы смешанных инвестиций). Представляют собой нечто среднее между ПИФами акций и ПИФами облигаций. В некоторые моменты времени могут на 100% состоять из акций; в другие моменты на 100% – из облигаций. Жестких ограничений не предусмотрено – и состав активов паевого фонда формируется в зависимости от предпочтений аналитиков управляющей компании. В среднем, можно ожидать среднюю доходность при среднем уровне риска. - паевые инвестиционные фонды фондов. Средства пайщиков фондов данного вида инвестируются не напрямую в акции, облигации и т.п., а в паи других инвестиционных фондов. Т.е. паевой фонд данного типа является своего рода посредником между инвестором и управляющими компаниями, непосредственно управляющими активами. Покупать паи ПИФов фондов имеет смысл, чтобы сгладить возможные последствия грамотного/неграмотного управления фондом со стороны отдельно взятой управляющей компании. - индексные паевые инвестиционные фонды. Состав активов данного вида фонда копирует какой-либо рыночный индекс (какой именно – обычно указывается в названии фонда). Особенностью индексных паевых инвестиционных фондов является более низкие комиссии за обслуживание клиентов (это связано с тем обстоятельством, что управляющему нет необходимости принимать самостоятельные решения по поводу формирования структуры активов фонда, а достаточно всего лишь копировать состав того или иного индекса. Т.е. процесс управления индексным ПИФом – процесс не творческий, а скорее, чисто механический).

- отраслевые (секторные) паевые инвестиционные фонды. Особенность данного вида фондов заключается в том, что все средства инвестируются в ценные бумаги какой-либо определенной отрасли экономики. Т.е. свобода управляющей компании в выборе инвестиционных инструментов ограничена заранее. Вкладывать средства в отраслевые ПИФы имеет смысл, если у Вас есть уверенность (или хотя бы гипотеза) о том, что какой-либо определенный сектор экономики в ближайшее время должен развиваться эффективнее остальных. Но даже, если Вы окажетесь правы в Вашем прогнозе, это еще не обеспечит Вам 100%-го успеха, т.к. решения о том, в какие именно ценные бумаги (разумеется, в данном секторе экономики) сколько средств вкладывать, принимает управляющий данным фондом. И в зависимости от его компетентности и «прозорливости» Вы получите результаты.

- паевые инвестиционные фонды недвижимости. Создаются для определенного проекта (т.е. относятся к закрытым паевым фондам). Разумеется, проект связан с покупкой/продажей недвижимости. Особенностью данного вида фондов является (как правило, более высокие требования к сумме минимальных инвестиций).

- венчурные паевые инвестиционные фонды. Вкладывают средства в наиболее рискованные (но и потенциально наиболее доходные) проекты. К таким видам капиталовложений могут относиться покупка акций закрытых акционерных обществ, покупка долей уставного капитала открытых акционерных обществ, вложение средств в высокотехнологические и инновационные проекты и т.п. Уровень риска достигает 100% (т.е. при неблагоприятном развитии событий пайщик венчурного ПИФа может потерять всю сумму своих инвестиций); уровень возможного дохода – непрогнозируемо высок.

- ипотечные паевые инвестиционные фонды. Один из наиболее новых видов паевых фондов. Особенность ипотечных паевых инвестиционных фондов заключается в том, что средства пайщиков инвестируются в ипотечные кредиты Банков, которые продают права требования на кредиты управляющим компаниям (которые и занимаются формированием ипотечного паевого инвестиционного фонда). Возникновение ипотечных паевых фондов в некоторой степени решает проблему отсутствия у банков необходимых ресурсов для ипотечного кредитования.

Статья 38. Требования к управляющей компании

1. Управляющей компанией могут быть только открытое или закрытое акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации. Российская Федерация, субъекты Российской Федерации и муниципальные образования не вправе являться участниками управляющей компании. Управляющая компания может использовать в своем наименовании слова "инвестиционный фонд", "акционерный инвестиционный фонд" или "паевой инвестиционный фонд" в сочетании со словами "управляющая компания".

2. Управляющая компания может осуществлять предусмотренную настоящим Федеральным законом деятельность только на основании специального разрешения (лицензии).

Управляющая компания может совмещать предусмотренную настоящим Федеральным законом деятельность только с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, управлению пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами страховых компаний.

Статья 39. Обязанности управляющей компании

1. Управляющая компания обязана действовать разумно и добросовестно при осуществлении своих прав и исполнении обязанностей. 2. Управляющая компания обязана:

передавать имущество, принадлежащее акционерному инвестиционному фонду, и имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, для учета и (или) хранения специализированному депозитарию, если для отдельных видов имущества нормативными правовыми актами Российской Федерации не предусмотрено иное;

передавать специализированному депозитарию незамедлительно с момента их составления или получения копии всех первичных документов в отношении имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду, а также подлинные экземпляры документов, подтверждающих права на недвижимое имущество; представлять в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг отчетность в установленном им порядке;

Статья 40. Ограничения деятельности управляющей компании 1. Управляющая компания не вправе:распоряжаться активами акционерного инвестиционного фонда и имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, без согласия специализированного депозитария, за исключением распоряжения ценными бумагами в целях исполнения сделок, совершенных через организаторов торговли;

приобретать за счет активов акционерного инвестиционного фонда и имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, объекты, не предусмотренные соответственно инвестиционной декларацией акционерного инвестиционного фонда и инвестиционной декларацией паевого инвестиционного фонда;

совершать сделки, в результате которых будут нарушены требования настоящего Федерального закона, нормативных правовых актов Российской Федерации, нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая требования к структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов;