1. Период окупаемости.

Период окупаемости (период окупаемости, период возврата, payback period). Окупаемость отражает связь между чистыми инвестициями и ежегодными поступлениями от осуществления инвестиционного решения

В результате расчета получают количество лет, необходимых для возмещения первоначально вложенного капитала.

2. Простая норма прибыли.

Показатели простой нормы прибыли (Simple Rate of Return = простой темп возврата) показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Сравнивая расчетную величину простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности, потенциальный инвестор может придти к предварительному выводу о целесообразности продолжения анализа данного решения.

3. Учетная норма прибыли.

Учетная норма прибыли (accounting Rate of Return) отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций

Учетный коэффициент окупаемости капиталовложений вычисляют делением средней ежегодной прибыли на средние инвестиционные затраты. При исчислении среднегодовой чистой прибыли в числителе - разница между приростными доходами и расходами, в знаменателе - оцененный срок жизни капиталовложений. В приростные расходы включают совокупные амортизационные отчисления.

12. Система показателей эффективности инвестиционных проектов, принятая в международной практике.

Чистая текущая стоимость.

Чистая текущая стоимость, чистый приведенный доход, чистая современная стоимость, чистый дисконтированный доход, интегральный эффект или Net Present Value, NPV. В методике называется чистый дисконтированный доход (ЧДД). Определяют дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками денег по проекту, накапливаемыми в течение жизни проекта. Эта разница приводится к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта

(5.5)

где СFt - денежный поток в году t,

Т - экономический срок жизни инвестиций.

Формулу можно модифицировать, тогда из состава денежного потока выделим капитальные вложения (финансируемые или из уставного капитала, либо из заемных средств) и обозначив их С₀, также обозначив через ( ) денежный поток в году t, считая от даты начала инвестиций, подсчитанный без капиталовложений, получим

(5.5)

Таким образом, NPV можно рассматривать и как разницу между отдачей капитала и вложенным капиталом.

NPV показывает баланс между результатами и затратами, притоками и оттоками денежных средств:

если NPV > 0 - проект одобряют;

если NPV < 0 - проект отклоняют.

Внутренняя норма дохода.

Внутренняя норма доходности (ВНД); проверочный дисконт, обозначается IRR (internal rate of return) - норма дисконта, при которой уравновешивается текущая стоимость притоков денежных средств и текущая стоимость их оттоков, образовавшихся в результате реализации инвестиционного проекта.

Если IRR для проекта больше требуемой инвестором отдачи, (минимальной нормы доходности), то проект принимают, если ниже - отклоняют.

Экономический смысл этого показателя: можно принимать инвестиционное решение, уровень доходности которого не ниже цены источника средств для данного проекта. Чаще всего можно увидеть сопоставление со ставкой банковского процента, если проект финансируется за счет банковского кредита.

Процедура расчета не очень сложна и определяется решением уравнения

NPVт = 0 или

(5.6)

При отсутствии финансового калькулятора применяют метод последовательных итераций.

Индекс прибыльности (рентабельность инвестиционного проекта).

Индекс доходности, индекс выгодности, profitability index (PI) называют иногда отношением результата (выгод) - затраты показывают соотношение отдачи капитала и вложенного капитала.

Для реальных инвестиций, длящихся несколько лет

,(5.8)

где CFt - финансовый итог в году t, подсчитанный без первоначальной инвестиции (если они приходятся на этот год);

(Cо)t - первоначальные инвестиции в году t начиная от даты начала инвестиций;

Если инвестиции разовые, то формула может быть упрощена.

Срок окупаемости инвестиций.

Срок окупаемости, период возврата инвестиций (payback period), PP - это период, за который отдача на капитал достигает значения суммы первоначальных инвестиций.

Наиболее точное определение срока окупаемости: срок окупаемости представляет собой теоретически необходимое время для полной компенсации инвестиций дисконтированными доходами, продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме инвестиций.

Если поток доходов неравномерный, расчет ведется суммированием последовательных членов ряда, дисконтированных по ставке r до тех пор пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций. Если доход поступает в конец года, то определяется сумма

13. Виды инвестиционных рисков

Риск проекта — это степень опасности для успешного осуществления проекта.

Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный.

В зависимости от возможного результата риски бывают:

• чистые риски – означают получения отрицательного или нулевого результата,

• спекулятивные риски – выражаются в возможности получения как положительного так и отрицательного результата.

К группе чистых рисков относят:

• природно-естественные риски – которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и т.д.

• экологические риски – возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации,

• социально-политические риски – связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства: возможность политических потрясений, неясность и непредсказуемость экономической политики государства, возможность неблагоприятных изменений в законодательстве, геополитические риски, социальные риски.

• транспортные риски – это риски связанные с перевозками грузов транспортом: авто, морским, ж/д.

• коммерческие риски – опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

По структурному признаку коммерческие риски делятся:

• имущественные риски – вероятность потерь имущества по причине кражи, халатности, перенапряжения технической и технологической систем,

• производственные риски – связаны с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов, и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов, а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

• торговые риски – связаны с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.д.

К группе спекулятивных рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на два вида:

• риски, связанные с покупательной способностью денег,

• риски, связанные с вложением капитала (собственности инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег относятся:

• инфляционные – при росте инфляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий хозяйствования,

• дефляционные риски – при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательской деятельности и снижение доходов,

• валютные риски – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

• риски ликвидности – связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других

Риски, связанные с вложением капитала – инвестиционные риски:

1. Риски упущенной выгоды – риски наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, инвестирования, страхования и т.д.),

2. Риски снижения доходности – могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам,

Риски прямых финансовых потерь подразделяются:

• Биржевые риски – опасность потерь от биржевых сделок,

• Селективные риски – это риски неправильного выбора видов вложения капитала для инвестирования по сравнению с другими видами вложений при формировании инвестиционного портфеля,

• Риски банкротства – опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам,

• Кредитные риски – связаны с потерей средств из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента. Заемщика или его поручителя. В большей степени присущ банковской деятельности.

С точки зрения источника возникновения риска инвестиционного проекта :

1. Специфические (несистематический) – риски самого проекта, связанные с его индивидуальными особенностями,

2. Неспецифические (систематический) – риски, обусловленные влиянием внешних по отношению к проекту факторов макроэкономического, отраслевого, регионального характера.

Еще один признак классификации – степень наносимого ущерба:

• Частичный уровень – запланированные показатели, действия выполнены частично, но потерь нет.

• Допустимый уровень риска – запланированные показатели, действия не выполнены, но потерь нет.

• Критический уровень риска – в угрозе потери прибыли и недополучения части выручки, т.е. возможно частичное невозмещение затрат.

• Катастрофический уровень риска – угроза потери инвестиций и банкротства.

В зависимости от возможности уменьшения степени риска путем диверсификации:

-диверсифицируемые – могут быть устранены или сглажены за счет диверсификации портфеля инвестиций (правильного выбора и сочетания объекта инвестирования).

- не диверсифицируемые – нельзя уменьшить с помощью изменения структуры портфеля инвестиций. Чаще всего к этой группе относятся все виды систематических рисков.

14. Методы оценки рисков: количественные и качественные. Общие подходы

Особенностью методов анализа риска является использование вероятностных понятий и статистического анализа. Это соответствует современным международным стандартам и является весьма трудоемким процессом, требующим поиска и привлечения многочисленной количественной информации.

В исследованиях, посвященных проблеме риска, встречаются несколько подходов к определению количественной оценки риска, основные из них следующие:

• статистический метод,

• метод аналогий,

• метод экспертных оценок,

• комбинированный метод.

В зависимости от способа определения величины вероятности можно выделить частотную и субъективную вероятность наступления события. Величина частотной вероятности может быть получена с применением как статистического метода, так и метода аналогий.