8. Инвестиционный раздел

Обоснование объемов необходимых финансовых ресурсов (инвестиций) приводится на весь срок реализации проекта с разбивкой по годам. В качестве источников финансирования могут рассматриваться чистая прибыль, акционерный капитал, кредит, привлеченные средства бюджетов различного уровня. В случае использования заемных средств, лизинговых схем и т.п. необходимо предусмотреть источники погашения задолженности.

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом осуществляется с помощью расчета следующих основных критериев:

- чистый дисконтированный доход NPV(ЧДД);

- внутренняя норма доходности IRR(ВНД);

- дисконтированный индекс доходности DPI (ИДД);

- простой и дисконтированный сроки окупаемости проекта PP и DPP.

Оценка коммерческой эффективности ИП проводится с учётом следующих требований:

1) капитальные вложения, заложенные в расчетах, индексируются в соответствии с индексами цен по капитальным вложениям;

2)все расчеты необходимо проводить в рублях РФ.

3) оценка проводится в текущих (базисных) ценах:

Исходная информация для расчета представлена в таблицах 11 – 13. Норма дисконта принималась равной 15,5 %. Продолжительность инвестиционного проекта (жизненный цикл) строительства котельной – 20 лет.

Для расчета показателей эффективности используется информация, приведенная в таблице А1 приложения А.

Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта в текущих (базисных) ценах представлены в таблице 14.

Таблица 14 – Показатели коммерческой эффективности инвестиций в проект

Интегральные показатели по проекту	Значение
Чистый дисконтированный доход NPV(ЧДД), млн. руб.	234,53
Внутренняя норма доходности (IRR), %	25,503
Дисконтированный индекс доходности (DPI), доли	1,64
Дисконтированный срок окупаемости (DPP), лет	7,84

Принятие решений о целесообразности реализации инвестиционных проектов строительства котельных должно основываться, в том числе и на технической необходимости. Положительное решение по реализации рискового проекта, с длительными сроками окупаемости может приниматься в случае отсутствия других доступных альтернативных источников тепловой энергии.

Проведена оценка коммерческой эффективности ИП в ценах. Анализируя показатели эффективности инвестиций в проект, можно сказать, что данный проект будет обладать высоким экономическим потенциалом и можно принять положительное решение по его реализации.

9. Анализ рисков и чувствительности проекта

   1. Анализ чувствительности

Оценка чувствительности проекта к изменению технических и экономических условий его реализации является обязательным исследованием при проведении финансово-экономического анализа проекта. Такой анализ призван определить, насколько сильно изменится эффективность проекта при определенном изменении одного из исходных параметров проекта. Чем сильнее эта зависимость, тем выше риск реализации проекта. Иначе говоря, незначительное отклонение от первоначального замысла окажет серьезное влияние на успех всего проекта.

При оценке чувствительности энергообъектов в качестве факторов, отражающих изменение внешних условий реализации и способных оказать наиболее существенное влияние на эффективность проекта, рассматриваются: изменение тарифа на теплоэнергию, изменение нормы дисконта, изменение капитальных вложений и изменение цены на топливо.

Пределы изменения рассматриваемых факторов определяются экспертно и согласуются при разработке проекта. Факторы риска и неопределенности подлежат учету в расчетах эффективности, если при разных возможных условиях реализации затраты и результаты по проекту различны.

Расчетные исследования анализа чувствительности сведены в виде таблиц и представлены в приложении Б. Графики чувствительности показателей NPV, IRR, DPI и DPP к изменению таких условий реализации проекта, как тариф на теплоэнергию, норма дисконта, цена на топливо и капитальные вложения, представлены на рисунках 12-15.

Таблица 17 – Определение ранга значимости и степени влияния

Показатели	NPV	IRR	DPI	DPP	Сумма	Ранг значимости	Степень влияния
Изменение тарифа на теплоэнергию	1	1	1	1	4	1	+
Изменение нормы дисконта	2	4	2	2	10	2	-
Изменение капитальных вложений	3	2	3	3	11	3	-
Изменение цены на топливо	4	3	4	4	15	4	+

Рисунок 12 – Анализ чувствительности критерия NPV(ЧДД)

Рисунок 13 – Анализ чувствительности критерия IRR(ВНД)

Рисунок 14 – Анализ чувствительности критерия DPI(ИДД)

Рисунок 15 – Анализ чувствительности критерия DPP (Ток дисконтированный)

Оценка чувствительности проекта к изменению технических и экономических условий его реализации является обязательным исследованием при проведении финансово-экономического анализа проекта. Такой анализ позволяет определить, насколько сильно изменится эффективность проекта при изменении одного из исходных параметров.

При оценке чувствительности энергообъектов в качестве факторов, отражающих изменение внешних условий реализации и способных оказать наиболее существенное влияние на эффективность проекта, как правило, рассматриваются: изменение тарифа на теплоэнергию, изменение нормы дисконта, изменение капитальных вложение и изменение цены на топливо.

В ходе расчета выявлено, что наибольшим суммарным рангом значимости обладают факторы в следующей последовательности: изменение тарифа на теплоэнергию, изменение нормы дисконта, изменение капитальных вложений и изменение цены на топливо. Причем данные факторы оказывают на проект различное по качеству влияние. Положительным влиянием обладают: изменение тарифа на теплоэнергию, а также изменение изменение цены на топливо. Остальные же факторы оказывают отрицательное качество влияния на проект (таблица 17).