Денежные агрегаты
Количество обращающихся в экономике денег называется денежной массой и представляет собой величину предложения денег. Величина предложения денег измеряется с помощью денежных агрегатов. В разных странах количество денежных агрегатов разное, что обусловлено прежде всего национальными особенностями и значимостью различных видов депозитов. Однако принципы построения системы денежных агрегатов во всех странах одинаковые.
Каждый следующий агрегат:
• включает в себя предыдущий;
• является менее ликвидным, чем предыдущий;
• является более доходным, чем предыдущий.
Рассмотрим систему денежных агрегатов развитых стран на примере США. Она состоит из четырех агрегатов: M1, M2, M3 и L.
Денежный агрегат M1 включает наличные деньги (бумажные и металлические — банкноты и монеты), которые в некоторых странах, например в Великобритании и в России, выделяют в отдельный агрегат — МО, и средства на текущих счетах (demand deposits), которые представляют собой чековые депозиты или депозиты до востребования:
Средства на текущих счетах
M1= Наличность + (чековые депозиты или депозиты + дорожные чеки
до востребования)
Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1 и средства на сберегательных счетах (saving deposits), а также мелкие (до 100 000 дол.) срочные вклады:
М2 = М1 + Сберегательные вклады + Мелкие срочные вклады.
Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат M2 и средства на крупных (свыше 100 000 дол.) срочных счетах (time deposits):
М3 = M2 + Крупные срочные вклады.
Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя — treasury bills):
L= М3 + Краткосрочные государственные ценные бумаги.
Ликвидность денежных агрегатов увеличивается от L до М0, а доходность — от М0 до L. Таким образом, денежный агрегат М1 обладает наивысшей ликвидностью и самой низкой доходностью (до 1980 г. по чековым вкладам в США процент вообще не выплачивался).
Компоненты денежных агрегатов делятся на: наличные и безналичные деньги; деньги и "почти деньги" ("near-money").
Наличные деньги — это банкноты и монеты, находящиеся в обращении, т.е. вне банковской системы. Выпуск их в обращение обеспечивает центральный банк. Все остальные компоненты денежных агрегатов, находящиеся в банковской системе, представляют собой безналичные деньги. Это долговые обязательства коммерческих банков.
Под деньгами обычно понимают денежный агрегат М1, равный сумме наличных денег (currency — С), являющихся обязательствами центрального банка, и средств, находящихся на текущих" счетах коммерческих банков (demand deposits — D), являющихся обязательствами этих банков:
M = C+D,
т.е. средства, которые могут быть непосредственно и быстро использованы для совершения сделок.
Средства денежных агрегатов М2, М3 и L, превышающие денежный агрегат М1, а именно средства на нечековых сберегательных счетах, средства на срочных счетах и краткосрочные государственные ценные бумаги — это "почти деньги", которые становятся деньгами, если:
снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличность;
перевести средства с этих счетов на текущий счет;
продать государственные ценные бумаги и получить наличные деньги.
Кроме того, существует понятие "квазиденьги " (quazi-money — QM), которые представляют собой разницу между денежными агрегатами М1 и М2:
QM = M2~M1.
Величина предложения денег определяется экономическим поведением:
• центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги;
• коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах;
• населения (домохозяйств и фирм — небанковского сектора экономики), которое принимает решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах.
Количество денег в обращении (вне банковской системы) определяется с помощью уравнения количественной теории денег.
'Количественная теория денег впервые была предложена итальянскими экономистами еще в XVII в. и особое развитие получила в XVIII в. в работах Д. Юма и Ш. Монтескье и в XIX в. в работах Д. Рикардо. Математическую формулу для определения количества денег в обращении в зависимости от количества совершаемых в экономике сделок (transactions — Т) предложил американский экономист И. Фишер, она имела вид MV — РТ. Практически одновременно английский экономист А. Маршалл предложил формулу, характеризующую зависимость между величиной номинального объема выпуска и количеством денег в обращении, впоследствии несколько усовершенствованную американским экономистом М. Фридменом и получившую свой современный вид. Однако следует иметь в виду, что предпосылками количественной теории денег, поскольку она была предложена представителями классического направления, исследовавшими поведение экономики в долгосрочном периоде, являются, во-первых, неизменность скорости обращения денег (К= const) и, во-вторых, соответствие объема выпуска своему потенциальному уровню (У= Y*).
MV = РУ
где М — количество денег в обращении; V – скорость обращения денег, то есть количество оборотов, которое делает в среднем за год одна денежная единица (1 доллар, 1 фунт, 1 рубль); Р— общий уровень цен (дефлятор ВВП); Y — реальный ВВП. Произведение РУ— это номинальный ВВП.
Уравнение показывает, что с учетом того, что каждая денежная единица в год делает определенное число оборотов, количество денег в обращении должно соответствовать величине ВВП в текущих ценах (то есть номинального ВВП). Это означает, что каждый год в экономике денег должно быть столько, чтобы можно было оплатить стоимость произведенного ВВП в ценах этого года. Не случайно это уравнение также называется уравнением обмена, или уравнением Фишера (американский экономист Ирвинг Фишер предложил математическую формулу для определения количества денег в обраще нии, хотя сама количественная теория денег впервые была предложена итальянскими экономистами еще в XVII веке, а особое развитие получила в XVIII веке в работах Д.Юма и Ш.Монтескье и в XIX веке в работах Д.Рикардо).
Если денег в обращение будет выпущено больше (увеличится денежная масса) или возрастет скорость их обращения, то для сохранения равенства правой части уравнения левой его части уровень цен должен повыситься, а это есть не что иное, как инфляция. Скорость обращения денег (особенно в долгосрочном периоде) — величина достаточно стабильная.