Инвестиционные затраты

Инвестиции - это долгосрочное вложение капитала с целью получения выгоды в будущем. Это максимально общее определение, обладающее определенной универсальностью, при более конкретном рассмотрении требует уточнений.

В нашем случае мы не будем рассматривать такой особый вид как финансовые (портфельные) инвестиций, представляющие собой вложения в ценные бумаги но более подробно остановимся реальных (прямых) инвестициях, под которыми понимаются долгосрочные капитальные вложения ресурсов непосредственно в производство продукции, расширение основных и оборотных фондов предприятия, обеспечивающих его экономическое развитие.

В бизнес-плане расчет капитальных вложений позволяет также оценить стоимость основных фондов предприятия для любого интервала планирования и уточнить амортизационные отчисления. В каждом планируемом периоде могут делаться капитальные вложения на покупку машин, оборудования, станков и строительство для прироста объемов производства в следующем периоде. В нашем случае эти вложения рассчитываются по удельным вложениям на единицу продукции исходя из планируемого прироста объемов производства в следующем периоде по отношению к максимально достигавшемуся за все предшествующие периоды, включая текущий. Если планируемый объем производства не превышает уже достигавшегося, то капитальных вложений, естественно, не требуется.

Источники финансирования

Для развития производственно-хозяйственной деятельности предприятие должно располагать необходимыми источниками финансирования, которые зачастую оказывают наиболее существенное воздействие на принятие инвестиционных решений. Как правило, финансовые ограничения они обусловлены размерами денежных поступлений, наличием плановых или непредвиденных расходов, способностью и желанием изменить величину внешнего долга предприятия.

Источники финансирования подразделяются на собственные (внутренние) и заемные (внешние).

Рис. Источники финансирования инвестиций

Собственные средства включают:

• уставный капитал;

• добавочный капитал;

• нераспределенную прибыль.

Прежде всего предприятие ориентируется на использование внутренних (собственных) источников финансирования. Основной источник собственных средств предприятия - это уставный капитал. Уставный капитал изменяется предприятием, как правило, по результатам его работы за год после внесения изменений в учредительные документы. Увеличить (уменьшить) уставный капитал можно за счет выпуска в обращение дополнительных акций (или изъятия из обращения какого-то их количества), а также путем увеличения (уменьшения) номинала старых акций.

К добавочному капиталу относятся:

• результаты переоценки основных фондов;

• эмиссионный доход акционерного общества;

• безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;

• ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений;

• средства на пополнение оборотных фондов.

Нераспределенная прибыль эта прибыль, полученная в определенном периоде и не направленная в процессе ее распределения на потребление собственниками и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в производство. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых ресурсов предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

К источникам собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств относятся:

• амортизация;

• износ нематериальных активов;

• прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия,

• бюджетные целевые ассигнования,

• эмиссия акций.

Средства амортизационных отчислений являются первым источником собственных средств предприятия, они поступают в составе выручки от реализации на расчетный счет предприятия, и непосредственно с расчетного счета производится оплата всех расходов по различным направлениям капитальных вложений.

Вторым источником собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств является износ по нематериальным активам. Характерными признаками нематериальных активов являются: отсутствие материально-вещественной структуры, способность приносить прибыль и неопределенность относительно размеров приносимой прибыли. Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, определяемым самим предприятием. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируемый срок использования нематериальных активов.

Третьим источником собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль). Направления использования чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно.

Четвертым источником собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные целевые ассигнования. Если предприятие выполняет целевой государственный заказ, который предусмотрен в бюджете развития государства, то последнее выделяет предприятию целевое финансирование.

Пятым источником собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств является эмиссия акций. Если собственники предприятия решают расширить производство и готовы поделиться частью своей собственности, то для проведения данного проекта осуществляется дополнительная эмиссия акций. Учитывая, что акции (простые) предприятия не являются облигационным займом и привилегированными акциями, они относятся к источнику собственных средств.

Заемный капитал, заемные финансовые средства это привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Потребность в покрытии основных и оборотных фондах за счет привлечения заемного капитала может возникнуть в связи с необязательностью партнеров, чрезвычайными обстоятельствами, планами реконструкции и технического перевооружения производства, отсутствия достаточного стартового капитала, наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и т.д. Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала). Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств. Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие.

Заемный капитал подразделяется на краткосрочный и долгосрочный. Как правило, заемный капитал сроком до одного года относится к краткосрочному, а больше года - к долгосрочному. Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или долгосрочного капитала необходимо обсуждать в каждом конкретном случае.

К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:

• кредиты банков;

• заемные средства других предприятий и организаций;

• долевое участие;

• финансирование из бюджета на возвратной основе;

• финансирование из внебюджетных фондов.

Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом. Это практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов. Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.

Источником финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства других предприятий, которые предоставляются предприятию на возмездной или безвозмездной основе со стратегическим интересом. Займы предприятиям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования на возвратной основе из федеральных и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов.

Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом многим факторов:

• стоимости привлекаемого капитала;

• эффективности отдачи от него;

• соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние предприятия;

• степени риска различных источников финансирования;

• экономических интересов инвесторов и заимодавцев.