Инновационный проект
Инновационный проект – комплекс взаимообусловленных и взаимосвязанных по ресурсам, срокам, исполнителям мероприятий, направленных на достижение инновационных целей предприятия.
Инновационный проект – система конструкторско-технологической, организационно-правовой и расчетно-финансовой документации, необходимые для достижения инновационных целей.
Жизненный цикл инновационного проекта = жизненный цикл инвестиционного проекта.
У любого проекта есть прединвестиционная стадия (формирование замысла, предварительные исследования, документация, НИОКР и пр.), инвестиционная (разработка проект), эксплуатационная (завершение проекта и начало эксплуатации). При конкурсном отборе проектов для инвестирования особое внимание уделяется следующим параметрам:
Заработная плата не может быть более 50% объема потребных инвестиций
Накладные расходы – не больше 20% объема финансирования
Бизнес-план
Типы инновационных проектов:
По уровню научно-технической значимости:
Модернизационные (не меняются кардинально базовые технологии)
Новаторский (существенные изменения конструкции, не применявшиеся в данном изделии, но существующие в других сферах)
Опережающий (продукт основан на опережающих технических решениях, которые нигде не применялись(
Пионерный (радикально-новые технологии)
По масштабу:
Монопроекты
Мультипроекты
Мегапроеткы
Совокупность инновационных проектов, объединенных по тематике составляют инновационную программу. Они могут быть федеральными, региональными и отраслевыми.
Сетевое планирование выражается в сетевой модели. Особенности:
- определение максимально-ответственных или ключевых работ
- выделение критического пути (возможность установления минимального срока выполнения)
- выделение работ с высоким риском
- выделение наиболее интенсивных этапов проекта
Этапы сетевого планирования:
Уточнение целей и ограничения по проекту
Построение сетевой модели (составление перечня работ, установление связей между работами, построение сети зависимости)
Разработка календарного плана и анализ проекта во времени (определение сроков и этапов по всему проекту, расчет параметров сети)
Оценка наличных ресурсов, определение потребности в ресурсах по этапам и работам.
Основные отличие инновационных проектов от инвестиционных:
- требуются инвестиции в НИОКР
- ориентация на долгосрочные результаты (использование методов прогнозирования, учет фактора времени)
- вовлечение специалистов высокой квалификации, лиц творческого труда и часто уникальных ресурсов
- высокая степень неопределенности параметров, низкая достоверность финансово-экономических параметров
- высокая вероятность получения неожиданных, представляющих самостоятельную коммерческую ценность результатов
Управление рисками инновационных проектов
Этапы управления рисками:
- классификация (идентификация) рисков
- оценка риска (качественные, количественные методы)
- разработка мероприятий по избеганию, устранению или минимизации риска
Особенности рисков инновационных проектов:
- научно-технические риски
- риски правового обеспечения
- риски коммерческого предложения (могут быть с потребителем, поставкой)
Классификация рисков (см. практику)
Оценка рисков:
- качественные методы – ранжирование с помощью экспертов
- количественные методы – в основном используются статистические методы
- качественно-количественные методы – споринг
Методы управления рисками:
- отказ
- принятие (зависит от степени авантюризма): персональные действия (резервирование или минимизация последствий (лимитирование)) или передача риска.
Алгоритм работы рисками:
- выбрать риск, оказывающий максимальное влияние
- определить потери, в случае наступления события.
- определить перечень мероприятий по снижению, избежанию или устранению риска
- сравнить этапы 2 и 3 по суммам
- принять решение
- повторить 1 и 5 для следующего риска
Инвесторы:
- финансовые инвесторы (банки и фонды). Фонд содействия малым формам.
- стратегические инвесторы (крупные корпорации, бизнес-ангелы)
- венчурные инвесторы. Отличия от других инвесторов: инвесторы готовы к потеря (средства представляются без залоговых гарантий); капитал представляется на длительный срок (5-7 лет, без права изъятия); венчурный капитал представляется в виде акционерного
Стадии венчурного финансирования:
- начальная стадия
----- предпосевная стадия
----- посевная стадия (формализация идеи, налаживание контактов, создание компании)
----- первая стадия (начало производства)
- стадия роста и расширения
----- вторая стадия (расширение компании, требуются дополнительные инвестиции)
----- третья стадия (сильный рост объемов продаж)
----- поздняя стадия (начало подготовки к продаже)
Статистика:
- средняя норма прибыли венчурных фондов – 40% (1996), 200% (1999).
- эффективность – 15% вложений убыточны, 25% вложений – убытки дольше запланированных, 30% - сверхприбыльные.
Критерии инвестиционной привлекательности:
- цена собственного капитала (WACCin=р*(АК/АК+АФ+Прибыль+Безвозмездные поступления)) – нижний предел рентабельности проекта. Если вложения меньше этого предела рентабельности, происходит самопоглощение капитала и банкротство. p=p/e, p-сумма дивидендов, e – рыночная капитализация.
- цена привлеченного капитала (WACCout) – средневзвешенная стоимость всех источников финансирования.
Источники |
Величина |
Доля |
Цена источника |
Собственные |
|
0,91 |
1,56 |
Заемные |
|
0,09 |
15,5% |
Всего |
5,5кк |
1 |
2,83 |
Норма прибыли для различных групп инвестиций:
Группа инвестиций |
Требуемая норма прибыли |
Замещающие инвестиции (новые машины, заменяющие выбывающее оборудование) |
Цена капитала |
Замещающие инвестиции второй категории (новое, более совершенное оборудование) |
WACC + 3% |
Замещающие инвестиции третье категории (новые мощности, замещающие старые аналоги) |
WACC + 6% |
Новые инвестиции первой категории (новые мощности или связанное оборудование, выпускающее тот же продукт) |
WACC + 5% |
Новые инвестиции второй категории (новое оборудование или мощности, связанные с действующим оборудованием) |
WACC + 8% |
Новые инвестиции третьей категории (новые мощности, не связанные с действующими технологиями) |
WACC + 15% |
Инвестиции в НИОКР первой категории (прикладные НИР с заранее определенными целями) |
WACC + 10% |
Инвестиции в НИОКР второй категории (инвестиции в фундаментальные исследования с заранее неопределённой целью) |
WACC + 20% |
Эффективность инновационных проектов
Определяется аналогично инвестиционным, с поправкой на более высокий риск. Существуют методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждены МинФином, МинЭкономики от 21.06.99 №ВК477. Эффективность проектов:
- общественная (социально-экономическая):
----- социальная – что проект дает для общества (новые рабочие места – новые налоги, меньше пособий по безработице)
----- бюджетная
----- региональная
- коммерческая
Показатели |
Статические методы |
Динамические |
Абсолютные |
Эффект (приращение прибыли) PV |
ЧПД – Чистый приведенный доход NPV |
Относительные |
Эффективность (рентабельность) |
Индекс доходности IP, Внутренняя норма прибыли IRR |
Временные |
Период окупаемости |
Дисконтированный период окупаемости |
Дисконтирование – процесс приведения разновременных денежных потоков к определенному моменту времени.
Дисконт – сумма a + b + c.
A - коммерческая норма дисконта или альтернативной норма капитала
B – поправка на риск
С – поправка на инфляцию
Учет риска. Экспертно – используя базисный и пессимистический сценарий. Или поправка на риск (b).
Учет инфляции – точно так же.
Примерная форма для оценки денежных потоков по видам деятельности:
- операционная деятельность
- инвестиционная деятельность
- финансовая деятельность. Притоки могут быть: вложение собственного капитала или привлеченные средства. Оттоки: возврат денежных средств, обслуживание притоков.
Показатели |
Период |
Операционная деятельность. 1. Притоки: выручка с НДС: выручка без НДС, НДС. Акцизы, пошлины 2. Оттоки: производственные затраты без НДС, в т.ч.: материальные затраты без НДС, отчисления на соц. нужды. НДС по материальным активам. НДС в бюджет. Балансовая стоимость ОПФ (01+03). Амортизация. Валовая прибыль (выручка без НДС –производственные затраты без НДС – амортизация). Налог на имущество. Налогооблагаемая прибыль (Валовая прибыль – налог на имущество). Налог на прибыль |
|
? |
|
? |
|
Учитывается на этапе оценке эффективности участие в проекте. ПИАЙ = длиннющая дробь. Выше пометить эквивалент эффективности. Эффект на усилие. Нпв1 больше чем нпв2 че-то больше чет-то меньше нихрена не понятно. Максимально близкое значение дисконта что-то там 0. Что0то там меньше 0. R больше дискнонта, то НПВ больше 0, а ПАИ больше 1. Если меньше дисконта, то ЧПП меньше 0, другой показатель меньше 1. Дисконтированный период окупаемости – период времени, когда нвп = 0, а потом +. Т минус числитель кеш-фло отрицатльное CF дисконтированная конечно делим на CF – Cf +rg030