Вложение звр в отечественную экономику

Итак, правительство и сырьевые компании (государственные, в нашем случае) сидят на огромных, да ещё и постоянно пополняемых запасах валюты. Перед нами стоит задача – придумать, каким образом эта валюта может быть использована для роста отечественной экономики.

Вложить её напрямую нельзя, так как замещение суверенной валюты иностранной является настолько прямым и быстрым способом разрушения отечественной финансовой системы, что к этой мере прибегают только в тех случаях, когда разрушать уже нечего.

Внутри экономики иностранная валюта может быть использована (потрачена) только одним способом – через закупку резидентами иностранных товаров, услуг или технологий… хотя это получается уже совсем не "внутри". Но даже если забыть про этот нюанс, возникает другой, куда более важный вопрос – а каким должен быть механизм инвестирования государства и сырьевых компаний в экономику?

Раздача денег напрямую промышленным компаниям, заводам, фермам? О, это был бы весьма популярный в народе шаг! А главное – это было бы идеальной, беспрецедентной по своим масштабам и безнаказанности коррупционной кормушкой. Вы искренне считаете, что в России высокий уровень коррупции, сознательно культивируемый высшим руководством страны? Да это цветочки по сравнению с ягодками, которые выросли бы в этом случае.

Выдавать деньги не безвозмездно, а в долг? А чем коммерческие банки вам не угодили? Ах, правительство/ЦБ должно выдавать долгосрочные кредиты под низкие проценты? Получаем ровно ту же коррупцию, только осложнённую закрытием/банкротством фирм, получивших эти кредиты.

Правительство должно жёстко контролировать траты частных и полугосударственных компаний, получивших льготные кредиты? Давайте будем реалистами. Правительство не в состоянии проконтролировать коррупцию даже по нынешним госзакупкам. Даже в оборонной промышленности. И все попытки ужесточить правила делятся на две (к сожалению - пересекающиеся) группы – бесполезные и убивающие на корню возможность эффективной работы. И все об этом прекрасно знают.

Итак, подведём промежуточные итоги. Вложить валюту в отечественную экономику невозможно по определению. Раздача валюты (или напечатанных под эту валюту рублей) предприятиям гарантированно приводит к взрывному росту коррупции. И что прикажете делать?

Создавать условия.

Кредиты и долги

Когда о проблемах отечественного бизнеса разговаривают всерьёз, а не из чистого, незамутнённого жопоголизма, рано или поздно дело доходит до действительно архиважнейшего вопроса – ставок по кредитам.

Из учебников по экономике нам всем (ну, многим из нас) известно, что компания, развивающаяся на заёмные деньги всегда обгонит в развитии (а следовательно – разорит и сожрёт) компанию, развивающуюся на базе собственных ресурсов. И учебники тут не врут.

Более того, "нетрудно показать" ТМ, что компании, имеющие доступ к кредитам с меньшей процентной ставкой всегда будут иметь преимущество перед компаниями, вынужденными кредитоваться под более высокий процент. Иными словами, при прочих равных и в условиях гипотетического "свободного рынка" доминировать будут компании стран, банковская система которых кредитует бизнес своей страны под более низкий процент. Процентная ставка по кредитам для бизнеса это типичный сферический конь в вакууме, но в качестве первого приближения сгодятся данные от Росстата.

рис.1

Средневзвешенная процентная ставка по портфелю выданных компаниям и корпорациям кредитов в Евросоюзе по итогам третьего квартала этого года (т.е. 2009) составляет 3,6% годовых. В сравнении с аналогичным периодом прошлого года средневзвешенная процентная ставка снизились практически в 2 раза. В России же напротив, средневзвешенная процентная ставка по кредитам для корпоративных клиентов в сравнении с аналогичным периодом прошлого года выросла на 3,1%, и сейчас составляет 15,7%, что в 4,4 раза больше, чем в Европе.

Это, конечно, не совсем репрезентативно, но всё равно показательно. В среднем, Российский бизнес развивается в условиях примерно вдвое(sic!) более высокой ставки по кредитам, чем, к примеру, в ЕС. Вы ищите причины, по которым бизнес (малый и местами средний) в России развивается так неохотно? Ну, можете дальше не искать. Одной этой причины достаточно с лихвой. Но в чём тут, собственно, дело? Почему наша банковская система не кредитует отечественный бизнес под низкий процент, как на Западе? Высокие риски? Я вас умоляю! Высокие риски были в Греции, имеющей стабильный дефицит торгового баланса и нулевые шансы рассчитаться по долгам, Прибалтике, Испании и т.д. и т.п. А в бурно растущей экономике, на фоне огромной нефтегазовой подушки риски сравнительно невелики.

Проще всего сказать, что высокие процентные ставки по кредитам в России связаны с тем, что наша банковская система – говно. Но позвольте мне продемонстрировать ещё один график, проливающий свет на эту загадку.

рис.2

Ставка рефинансирования – это процент, под который ЦБ кредитует коммерческие банки. Уже много лет эти ставки на Западе остаются на крайне низком уровне, что и позволяет их банковской системе в целом осуществлять столь эффективную поддержку своему бизнесу.

Ну, то есть во всем всё-таки виноват антинародный режим? Не торопитесь.

Ставка рефинансирования — размер процентов в годовом исчислении, подлежащий уплате центральному банку страны за кредиты, предоставленные кредитным организациям. Эти кредиты являются рефинансированием временной нехватки финансовых ресурсов. Через такие кредиты обеспечивается регулирование ликвидности банковской системы при недостатке у кредитных организаций средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя обязательств.

Иными словами, Центробанк России использует ставку рефинансирования по её прямому назначению, в отличие от ФРС и ЕЦБ, которые, по сути, давно подменили коммерческое кредитование – государственным, используя коммерческие банки в качестве своих (де-факто) филиалов. И это является одной из двух непосредственных причин взрывного роста суверенных долгов так называемых "западных стран" (наряду с хроническим дефицитом торгового баланса большинства из них) в годы, предшествующие первой волне мирового кризиса. Почему Центробанки самых развитых и экономически-подкованных стран мира совершили столь странный поступок? Потому что выбор у них был небогат – остальные драйверы роста экономик Запада уже давно исчерпаны, а рыночная экономика (увы и ах) стабильно работает только на стадии роста, а на стадии стагнации она начинает разрушаться, это вам не социализм какой-нибудь, тут всё по науке.

Кстати, в 2008-ом году западная экономика исчерпала и этот, последний драйвер роста, и вскоре мир услышал истошный визг PIGS – "караул, без ножа режут, не дают перекредитоваться!". Ну а вы что хотели – любите кататься, любите и саночки возить; любите бурный рост рыночной экономики, любите и то, что Карл Маркс в своё время крайне неудачно назвал "кризисами перепроизводства".

Тут я мог бы эффектно подвести черту и пафосно заявить, что мудрый Владимир Владимирович вовремя увидел эту потенциальную ловушку для экономики России и спас всех нас от страшной участи всяких там прибалтов, не позволив нашему ЦБ играть в игры со снижением ставки рефинансирования, но, увы, никак не могу.

Дело в том, что я практически не сомневаюсь в том, что наше высшее руководство с большим удовольствием сыграло бы в эту игру, тем паче, что обогнать в росте суверенного долга так называемые развитые страны до того, как они свалятся в новую Великую Депрессию, Россия шансов практически не имела. Но тогда в чём дело? А дело в том, что наша суверенная банковская система – говно.

Это, в общем-то, ни для кого не секрет, но наиболее ярко и, так сказать, рельефно это проявилось во время кризиса, разразившегося в России в конце 2008 года. Тогда, напомню, наша финансовая система оказалась буквально обескровлена (о том, почему это случилось, мы поговорим чуть позже) и правительство решило спасти ситуацию, сделав ровно то, что в таких случаях делают центробанки на Западе. Т.е. открыть для коммерческих банков (по просьбам последних!) льготное "кредитное окно", чтобы они смогли перекредитовать отечественные предприятия, испытывающие острую нехватку оборотных средств.

И что же они сделали? Потащили эти средства на валютную биржу в попытке еще больше раскачать нашу кредитно-денежную систему и дополнительно на этом навариться! Реакция амёбы, ведь наши банки – часть нашей страны и по идее должны это как-то осознавать, в критические моменты давить свою жабу и действовать ради всеобщих интересов… ага, щаззззз! Быстро хапнуть – а там хоть трава не расти! В том, что они именно так и поступят в нормальной ситуации никто, в общем-то, и не сомневался, но ведь крах отечественной экономики означал бы и их крах тоже… но нет, это слишком сложно, жабе этого не понять.

Я вовсе не идеализирую западные банки, у них самих рыльце в пушку настолько густом, что можно устыдить иного соболя. Финансовый капитализм давно победоносно шагает по планете, финансовые спекуляции были и остаются куда более выгодным бизнесом, чем реальное производство, но всё-таки меру нужно знать.

Кстати, по итогам славного и победоносного вступления России в ВТО произошло событие, о котором почему-то практически не говорят. Россия сняла одно из ключевых требований – о защите отечественной банковской системы от конкуренции (а, следовательно, - уничтожения) со стороны банков Запада. С чего бы это?