- •Введение
- •Раздел 1. Общие основы теории переходной экономики тема 1. Переходная экономика: сущность, закономерности, этапы
- •1. Теория переходной экономики: источники, элементы, место в экономической теории
- •2. Закономерности и этапы переходной экономики
- •3. Цель и задачи переходной экономики
- •4. Основные черты и противоречия экономики переходного периода
- •5. История реформирования в России
- •Тема 2. Отношения собственности и их трансформация в переходной экономике
- •1.Структура форм собственности в переходной экономике.
- •2.Экономическая роль, темпы и этапы приватизации в переходной экономике
- •3.Перспективы развития частной, государственной, переходных и корпоративных форм собственности.
- •Введение
- •1. Структура форм собственности в переходной экономике
- •2. Экономическая роль, темпы и этапы приватизации в переходной экономике
- •3. Перспективы развития частной, государственной, переходных и корпоративных форм собственности
- •4. Динамики постприватизационной структуры акционерного капитала
- •Тема 3. Предпринимательство и его организационно-правовые формы в России
- •Введение
- •1. Современные теории предпринимательства
- •2. Функции и характеристики предпринимательства
- •3. Риск в предпринимательской деятельности
- •4. Организационно-правовые формы предпринимательской деятельности в рф
- •Раздел 2. Микроэкономические проблемы переходной экономики
- •Тема 4. Становление рынка в рф: микроэкономическая теория и практика ее реализации
- •1. Рынок, его структура, механизм функционирования и особенности становления в рф.
- •2. Специфика закона спроса в переходной экономике.
- •3. Формирование предложения и равновесной цены в переходной экономике.
- •1. Рынок, его структура, механизм функционирования и особенности становления в рф
- •2. Специфика закона спроса в переходной экономике
- •3. Формирование предложения и равновесной цены в переходной экономике
- •Тема 5. Концепция и направления формирования предприятий в переходной экономике России
- •1.Необходимость реформирования предприятий.
- •2. Направления реструктуризации.
- •1. Необходимость реформирования предприятий
- •2. Направления реструктуризации
- •3. Внутренняя реструктуризация
- •Тема 6. Рынок труда и особенности его становления в переходной экономике.
- •Введение
- •1. Простая неоклассическая модель спроса на труд
- •1.Рынок готовой продукции данной фирмы является конкурентным.
- •2.Фирма обладает монопольной силой на рынке готовой продукции.
- •2. Предложение труда: принятие решения о занятости
- •3. Рынки труда с несовершенной конкуренцией
- •4. Особенности рынка труда в переходной экономике.
- •5. Формирование институтов рынка труда в переходной экономике: проблемы и противоречия
- •6. Государственная политика на рынке труда
- •Тема 7. Рынок капитала и инвестиционные решения в переходной экономике
- •1.Спрос на капитал.
- •3.Развитие инвестиционных процессов в переходной экономике.
- •4.Социально-экономическая структура накопления в переходной экономике.
- •Введение
- •1.Спрос на капитал
- •2. Предложение капитала
- •3. Развитие инвестиционных процессов в переходной экономике
- •4. Социально-экономическая структура накопления в переходной экономике
- •Тема 8. Аграрные отношения и аграрная реформа в переходной экономике
- •Введение
- •1. Механизм функционирования земельного рынка
- •2. Сущность и направления аграрной реформы в России
- •3. Характеристика современного сельского хозяйства России
- •4. Институциональные основы реструктурирования агросферы
- •5. Уровень и перспективы государственной поддержки сельского хозяйства в переходной экономике.
- •Заключение
- •Тема 9. Роль и функции государства в переходной экономике.
- •Введение
- •1. Особенности современной переходной экономики
- •2. Необходимость государственного вмешательства в переходную экономику
- •3. Цели и функции государственного регулирования в переходной экономике
- •4. Направления государственного регулирования переходной экономики.
- •5. Инструменты государственного регулирования
- •6. Особенности государства переходного периода
- •7. Государственное регулирование рынка и его границы: налоги, дотации, фиксированные цены.
4. Динамики постприватизационной структуры акционерного капитала
Акционерная собственность - это такая форма собственности, при которой стоимость всего имущества АО разделена на равные доли (акции), которые и являются объектом собственности физических и юридических лиц.
На макроуровне существуют 2 модели акционерной собственности, в различной степени влияющих на емкость рынка ценных бумаг:
Англосаксонская, когда у постоянных акционеров находится 20-30% акций (контрольные пакеты), а 70-80% - поступают на фондовый рынок.
Континентальная, характеризуется обратным соотношением – 70-80% акций у постоянных акционеров, 20-30% - свободно обращаются на фондовом рынке.
В РФ в результате 1 этапа приватизации сформировалась континентальная модель (65% акций находились у постоянных акционеров), т.к:
этому способствуют условия акционирования по Госпрограмме приватизации40;
окончательно не сформирован рынок ценных бумаг;
государство участвует в собственности приватизируемых предприятий;
в приватизации участвуют широкие слои населения.
Вывод: распределение акций на первых этапах приватизации происходит в большей степени на уровне предприятий.
Недостатком акционерной собственности является отделение капитала-собственности от капитала-функции, функционирования производства, от хозяйствования.
Пути преодоления негативных моментов акционерной собственности:
если у коллектива нет контрольного пакета, то следует ввести ограничения на продажу акций, чтобы сохранить созданную на предприятии структуру управления;
участие профсоюзов в управлении корпорациями от имени трудовых коллективов-акционеров;
преодоление противоречий между работниками-акционерами и управленческим персоналом (нежелание делить предпринимательский риск, отсутствие управленческих навыков и знаний, проедание прибыли).
В 70-х гг. поиск более эффективных отношений между собственниками и наемными работниками привел к появлению долевой собственности:
через продажу части акций корпорации работникам,
через создание предприятий с собственностью работников (иллирийские или уордовские фирмы - Бенджамин Уорд в 1958г. опубликовал статью «Фирма в Иллирии»).
Преимущества иллирийских фирм:
более высокая производительность труда;
улучшение трудовых отношений и социального климата;
низкая текучесть кадров;
справедливое распределение доходов (по факторам труд и капитал);
ниже потери от забастовок, от подготовки, переквалификации быстро текущих кадров.
Недостатки иллирийских фирм:
недоинвестирование (проедание прибылей);
консерватизм (не рискуют).
В экономике с преобладанием иллирийских фирм:
низкая мобильность;
низкие темпы экономического роста;
высокая безработица.
США в начале 90-х годов 9 млн. чел. (7% занятых)41 работало по программам создания рабочей акционерной собственности, а в конце – 11 млн.чел.
При приватизации предприятий крупной промышленности рабочая акционерная собственность в РФ фактически запрещена, но является в виде коллективно-долевой собственности единственной формой приватизации в сельском хозяйстве.
Перспективы коллективно-долевой собственности:
а) в сельском хозяйстве она выступает как переходная форма к более эффективной частной собственности на землю и частному хозяйствованию на земле, в промышленности - займет примерно такую же долю (10%), как в развитых странах, хотя в начале ее доля может быть более высокой (много арендных предприятий).
Главный недостаток российской приватизации 1992-1994 годов состоял в том, что вопрос о структурной перестройке предприятий и привлечении инвестиций разрешен не был и не ставился. Попытки решения вопроса управленческого, финансового и физического реструктурирования находились в зачаточном состоянии.
Первоначально на большинстве российских предприятий возникла неопределенная структура собственности: ни одна из групп акционеров не получила устойчивого большинства в акционерном капитале, и, опасаясь изменений, пыталась противодействовать им. Существуют различные количественные оценки распределения акционерного капитала при приватизации предприятий. По результатам обследования 143 крупных и средних предприятий, проведенного группой Дж. Блади в 1994 году в 32 регионах, был сделан вывод о том, что в среднем 65% акций российских приватизированных предприятий принадлежало инсайдерам (в т.ч. 8,6% руководителям), 22% аутсайдерам, 13%-государству. Близкую оценку дает и российский исследователь В. Супян: в среднем 60-65% акционированного капитала в 1994 году принадлежало трудовому коллективу, в том числе 17-18% управленческому персоналу42.
По результатам обследований, проведенных в 1994 году, акционерный капитал приватизированных предприятий распределялся следующим образом.
Распределение пакетов акций в АО, созданных в процессе приватизации, по отраслям и основным инвесторам, на апрель 1994 г.43
Таблица 1.
Размер пакета акций по отраслям промышленности, в%
Держатели акций |
машиностроение |
химическая |
пищевая |
легкая |
в среднем |
Трудовой коллектив |
51,86 |
54,50 |
51,26 |
56,09 |
52,01 |
Администрация |
14,81 |
8,52 |
13,38 |
13,15 |
14,16 |
Крупные "внешние" |
12,64 |
9,25 |
10,83 |
7,28 |
11,53 |
Мелкие "внешние" |
7,69 |
11,00 |
9,36 |
6,41 |
8,17 |
Государство |
13,00 |
17,00 |
15,17 |
17,07 |
14,13 |
Всего |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
Как видно из приведенных данных, доля инсайдеров на приватизированных предприятиях весной 1994 года составляла в среднем около 66%, а аутсайдеров около 20%, доля государства не превышала 17%. Другими словами, эти данные отражают типичную стартовую структуру акционерного капитала российских предприятий. В процессе первичного закрепления прав собственности на приватизируемые объекты просматривались 2 тенденции: формирование закрытого для внешних инвесторов капитала российских корпораций и сохранение регионально-отраслевого монополизма.
Первая тенденция это результат использования льгот первой и второй модели акционирования. Комплекс существенных льгот работников предприятий (бесплатные льготные акции, фонд акционирования и фонд приватизации из прибыли предприятия) позволил наряду с повсеместно практиковавшимся занижением стоимости приватизируемого имущества при минимальных издержках стать собственником крупных национальных фирм либо через сохранение контрольного пакета акций, в среднем, за трудовым коллективом и администрацией, либо посредством отданной в трастовое управление доли, принадлежащей государству. В результате проведенной закрытой подписки на акции или организации аукционов с ограничением допуска к ним институциональных инвесторов, а тем более частных инвесторов первоначально сформировалась новая структура капитала, которая формально - открытое АО, но во многих случаях больше напоминает структуру корпорации закрытого типа.
Несмотря на замкнутость структуры акционерного капитала в ходе приватизации в России начался интенсивный процесс перехода прав собственности, полученных в ходе первичного размещения акций, к внешним инвесторам, а также к менеджерам предприятий. Иными словами, первичное размещение акций приватизированных предприятий - это относительно кратковременный этап первичного закрепления прав собственности, за которым неизбежно следует целая серия вторичных трансакций. Следующий важный вывод - начавшийся процесс концентрации первоначально распыленного в ходе ваучерной приватизации акционерного капитала. В рамках действовавшей в 1992-1994 годах модели приватизации одним из наиболее перспективным путей участия в капитале российских АО становится приобретение доли капитала уже посредством вторичных сделок с акциями первого выпуска или в ходе дополнительной эмиссии. Тенденции, описанные выше, служат барьером к такому участию в капитале, однако процесс размывания первоначальной структуры и намерение части российских предприятий осуществить новую эмиссию ведут к ослаблению этих барьеров.
Изменения в структуре акционерного капитала российских приватизированных предприятий:
- сокращение доли работников;
- стабилизация или рост доли администрации;
- рост доли внешних крупных инвесторов;
- стабилизация или незначительный рост доли мелких внешних
инвесторов;
- медленное сокращение доли государства;
- медленный рост доли иностранных инвесторов.
Таблица 2.
Изменение долей наиболее значительных групп акционеров в акционерном капитале в 1994-1995гг., средние данные, (в % от уставного капитала)44
|
Апрель 1994 г. |
Декабрь 1994 г. |
Март 1995 г |
Июнь 1995 г. |
Июнь 1996 г. |
2000г. |
1.Инсайдеры, всего |
62 |
60 |
60 |
56 |
51 |
31,6 |
рядовые работники |
53 |
49 |
47 |
43 |
35 |
20,4 |
дирекция |
9 |
11 |
13 |
13 |
16 |
7,2 |
2.Аутсайдеры, всего |
21 |
27 |
28 |
33 |
45 |
55,6 |
крупные |
11 |
16 |
17 |
22 |
32 |
|
мелкие |
10 |
11 |
11 |
11 |
13 |
|
3.Государство |
17 |
13 |
12 |
11 |
4 |
12,8 |
Всего |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
В целом сокращается доля инсайдеров и растет доля аутсайдеров в капитале АО. Доля государства в акционерном капитале фактически не играет ключевой роли. Можно сделать вывод об ускорении этих тенденций, их развитие будет зависеть от состояния фондового рынка и процедур корпоративного управления в России.
Вывод: общество современной цивилизации - полифонично, его экономическая основа - многообразие форм собственности, обеспечивающее становление предпринимательства.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ.
1.Что не относится к формам правоотношений собственности в РФ?
а) государственная собственность
б) частная собственность
в) собственность общественных объединений
г) коллективная собственность
д) общая собственность
2.Назовите и опишите современные теории собственности.
3.Приведите техническое и экономическое определение приватизации.
4. Иллирийская (уордовская) фирма - это:
а) самоуправляющаяся фирма с собственностью занятых
б) рабочая акционерная собственность
в) кооперативное предприятие
г) акционерное общество закрытого типа
5. Континентальная модель акционерной собственности:
а) 70-80 акций находится у постоянных акционеров
б) 20-30 акций находятся у постоянных акционеров
в) оба ответа неверны
СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.
1.Закон РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий»// Экономика и жизнь. 1991. №3.
2.Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ» // Российская газета. 1994. 4 января.
3.Капелюшников Р. Экономическая теория прав собственности. М., 1990.
4. Крупнейшие и доминирующие собственники в российской промышленности // ВЭ. 2000. №1.
5. Курс экономической теории. Киров, 1994.
6. Мизес Л. Социализм. Экономический и социологический анализ. М., 1994.
7.Нуреев Р.М. Основы экономической теории. Микроэкономика. М.,1996. Гл.12.
8. Петров Ю. Реформа корпоративных институтов и создание социального рыночного хозяйства // Российские экономические 2000. №4-6.
9. Перевалов Ю., Басаргин В. Формирование структуры собственности на приватизированных предприятиях // ВЭ. 2000. №5.
10.Радыгин А. К теории приватизации в переходной экономике // Вопросы экономики. 1995. № 12.
11. Радыгин А., Гутник В., Мальгинов Г. Постприватизационная структура акционерного капитала и корпоративный контроль: "контрреволюция управляющих". Вопросы экономики. 1995. N 10.
12. Экономика переходного периода. М. МГУ. 1995.
13. Радыгин А., Архипов С. Собственность, корпоративные конфликты и эффективность // ВЭ. 2000. №11.
14. Радыгин А., Сидоров И.Российская корпоративная экономика: 100 лет одиночества // ВЭ.2000. №5.