0 Инвестиции

Рис. 2. График спроса на инвестиции

Спрос на инвестиции предъявляется, пока норма ожидаемой прибыли больше банковского процента.

Кривая спроса на инвестиции имеет отрицательный наклон и отражает обратную зависимость между ставкой процента и со­вокупной величиной планируемых инвестиций.

На инвестиционный спрос помимо ожидаемой нормы при­были и ставки процента влияют:

• издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание зданий, сооружений, оборудования и т.п.;

• налоги на предпринимателей;

• изменения в технологиях производства;

• ожидания производителей в отношении спроса на их товары и услуги, изменения цен и т.п.

На инвестиционный спрос оказывает влияние и общая социально-экономическая обстановка в стране, переживаемая фаза цикла, устойчивость правовых норм и др.

В 90-х годах изменение взаимоотношений предприятий и государства, приватизация, появление новых организацион­но-правовых форм предприятий, падение производства, ин­фляция, несовершенства налоговой системы и др. отрица­тельно сказывались на инвестиционном процессе в России.

Нехватка у предприятий собственных средств для финансирова­ния инвестиций, высокие процентные ставки за кредит, высокие цены на оборудование и материальные ресурсы, низкая в этих ус­пениях прибыльность инвестиций обусловили инвестиционный кризис в России. Физический объем инвестиций в основной капитал в 1990—1998 гг. постоянно снижался и в 1998 г. составил лишь 21% к объему инвестиций в 1990 г. Однако, начиная с 1999 г. наблюдается рост инвестиций в основной капитал. В посткризисный период (1999—2002 гг.) рост инвестиций составил в среднем 7% в год.

Для активизации инвестиционного процесса в России необ­ходимо:

• рост частных сбережений как источника финансирова­ния реальных инвестиций;

• снижение уровня ссудного процента;

• введение налоговых льгот для предприятий, инвестирующих свою прибыль в производство;

• облегчение доступа к долгосрочным кредитам;

• привлечение иностранного капитала и другое.

Экономика находится в равновесии при ВНП, равном Q_e(AE = GNP). В этом случае объем ВНП соответствует планируемым рас­ходам на потребление и инвестиции. Если ВНП соответствует Q_1, это означает, что ВНП хватает только для потребления и инвестиции не могут быть осуществлены. Но наличие неудовлетворенного инвес­тиционного спроса стимулирует предпринимателей к расширении: производства, увеличению ВНП. Если планируемые совокупные рас­ходы больше произведенного ВНП (АЕ > GNP), то объем производ­ства будет расширяться, пока не будет достигнуто равновесие.

При Q₂ объем производства оказывается больше планируе­мых расходов (GNP > АЕ), производители не могут реализовать всю свою продукцию и вынуждены сокращать производство. Эко­номика опять же будет двигаться к равновесию.

Если внимательно посмотреть на график, то видно, что вклю­чение в совокупные расходы инвестиций приводит к увеличе­нию ВНП большему, чем величина инвестиции. Здесь срабаты­вает так называемый мультипликативный эффект (эффект мно­жителя), суть которого состоит в том, что инвестиционные рас­ходы увеличивают равновесный объем производства на величину большую, чем сами инвестиции:

GNH=1 /x MR1,

где:

MR1 - мультипликатор инвестиций

Объяснить механизм мультипликации можно на следующем примере.

Предположим, что предприниматель решил вложить 100 тыс. руб. в совершенствование своего производства. Он закупил новое обору­дование и нанял дополнительных рабочих. В результате его постав­щики и рабочие получили дополнительный доход, равный 100 тыс. руб. Будем исходить из того, что МРС постоянна и равна 0,8. Это значит, что поставщики и рабочие из полученного дополнительно­го дохода в 100 тыс. руб. израсходовали на потребление 80 тыс. руб. увеличив чей-то доход на эту сумму. Вторые получатели дополнитель­ного дохода израсходуют 64 тыс. руб. (0,8 х 80 тыс. руб.), сформиро­вав доход третьих лиц на уровне 64 тыс. руб. и т.д.

Доход	Потребление	Сбережения
100	80 [(0,8) х 100]	20
80	64 [(0,8) х 80]	16
64	51,2 [(0,8) х 64]	12,8
51,20	40,96 [(0,8) х51,2]	10,24
40,96	32,77 [(0,8) х 40,96]	8,19
Итого 500	400	100

Исходные 100 тыс. руб. вызвали бесконечную цепь вторичных потребительских расходов, увеличив совокупные доходы в [1 + (0,8) + (0,8)² + (0,8)³ +...] раз. Данное выражение представляет собой сумму членов бесконечной геометрической прогрессии, ко­торая равняется 1:(1 — 0,8), или — (I : 0,2), т.е. 5.

Таким образом, инвестиции в 100 тыс. руб. вызвали прирост доходов, равный 500 (100 х 5). Поскольку 0,8 — это предельная склонность к потреблению (МРС), 0,2 - предельная склонность к сбережениям (MPS), то коэффициент, увеличивший доходы в результате инвестиций, или инвестиционный мультипликатор (MR1) равен:

MR1= 1/ MPS .

Мультипликатор инвестиций (MR1) — это коэффициент, ха­рактеризующий степень изменения ВНП в связи с изменением инвестиций.

Например, если инвестиции равны 1500, a MPS = 0,25, то прирост ВНП составит 1500 х (1:0,25) = 1500 х4 = 6000.

Как было показано выше, сбережения есть вычет из доходов. На­личие сбережений означает, что не все доходы превращаются в рас­ходы и следовательно, не весь произведенный объем ВНП может быть реализован, т.е. сбережения — это фактор, нарушающий рав­новесие. В то же время инвестиции представляют собой дополнение к потоку расходов. Очевидно, что равновесие будет достигаться тогда, когда сбережения равны инвестициям.