Оценка риска

Величина риска	Пример цели проекта	Р, %
Низкий	Вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники	3-5
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции	8-10
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13-15
Очень высокий	Вложения в исследования и инновации	18-20

Поправка на риск определяется на основании методики, рекомендуемой «Положением об оценке инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития РФ» (утверждена Постановлением Правительства РФ от 22.11.1997, №1470).

Поправка на риск учитывается при расчете ставки дисконта по проекту:

I + d1 = (1+ r) / (1 + i), где

I – поправка на риск, в %

d1 – коэффициент дисконтирования без учета риска

r – ставка рефинансирования ЦБ РФ (13%)

i – темп инфляции, объявленный Правительством РФ на текущий год (14%)

0,13 + d1 = (1+ 0,13) / (1+0,12)

d1= 0,88

Расчет коэффициента дисконтирования

К дисконт = 1 / (1 + r)n, где

r – ставка дисконта

n – индекс года, к которому приводится денежный поток

0,88 = 1 / (1+r)1

r = 0,14

Таким образом, можно оценить поправку на риск для данного бизнес-проекта при ставке дисконта равной 14 %.

	2010	2011	2012	2013
Коэффициент дисконтирования	0,88	0,77	0,67	0,59

Кроме этого, имеются менее вероятные риски, связанные с предоставлением услуг:

1. Значительный рост себестоимости услуг по сравнению с планируемой (снижается при помощи резервов).

2. Непредвиденный рост курса рубля по отношению к твердой валюте.

Форс-мажорные риски и риски, связанные с ущербом, причиняемым третьими лицами, следует страховать.

Экспертная оценка рисков

Риск	Без мероприятий, направл. на снижение		С мероприятиями, направлен. на снижение
	Вероятность возникновения	Мат.ожидание убытка	Вероятность возникновения	Мат.ожидание убытка
Отсутствие заказов в течении квартала	20%	300	15%	225
Недобросовестность поставщиков	50%	4350	5%	435
Значительный рост себестоимости услуги по сравнению с планируемой		300		30
Непредвиденный рост курса рубля по отношению к твердой валюте		300		300
Форсмажорные риски	3%	600	1%	200
Итого		5850		1180

В период кризиса самыми слабыми сторонами являются прибыль, налог на прибыль и налог с продажи. Стремительная девальвация рубля по отношения к бивалютной корзине приводит к снижения покупательной способности клиентов, что ведет к падению спроса на гостиничные услуги. Девальвация также отрицательно влияет на стоимость услуг гостиницы. В ближайшем будущем при нынешних темпах инфляции и снижение спроса, что очевидно, гостиницам придется поднять цены на некоторые свои услуги связанные с продовольственными товарами. Закупка продовольственных товаров сейчас станет самой затратной статьей бюджета гостиницы. Особенностью российской экономики является то, что темпы роста инфляции опережают темпы роста доходов населения. В связи с этим гостиницам стоит ожидать снижение спроса со стороны отечественных клиентов. Доходы среднего класса в ближайшем будущем не позволят слишком широко пользоваться услугами гостиниц. Спрос среди иностранцев возможно останется на том же уровне, количество рублей отдаваемых за евро может привлечь потенциальных клиентов, но проблема покупательной способности рублей остается и для иностранцев. Большинство гостиниц приветствуют расчет со стороны клиентов в рублях, поэтому сложившееся обесценивание рублей становится проблемой как для российских так и для иностранных клиентов.

Анализ чувствительности показателей проекта к изменению исходных параметров.

Цель проведения анализа чувствительности - установить границы изменения основных параметров, при которых проект сохраняет приемлемый уровень эффективности и финансовой состоятельности. Параметрами наиболее подверженными возможному изменению при реализации данного проекта являются уровень цен на конечную продукцию, объём продаж и уровень инвестиций в постоянные активы.

В таблицах 21, 22 и 23 представлен анализ чувствительности проекта к изменениям указанных показателей. В качестве результирующих показателей рассмотрены варианты простого срока окупаемости и чистой текущей стоимости проекта для различного уровня цен на реализуемую продукцию, объёмов производства и продаж и инвестиционных затрат.

Таблица 21

Анализ чувствительности проекта при различном уровне цен на услуги.

Уровень цен на услуги, % от базового варианта	(80%)	(90%)	(100%)	(110%)	(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб.	55 281	89 995	110 123	136 866	163 609
Простой срок окупаемости, лет	6,0	5,3	4,8	4,4	4,1

Таблица 22

Анализ чувствительности проекта при различных объемах реализации услуг.

Уровень цен на услуги, % от базового варианта	(80%)	(90%)	(100%)	(110%)	(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб.	61 956	86 375	110 123	133 431	156 391
Простой срок окупаемости, лет	5,8	5,2	4,8	4,5	4,2

Таблица 23

Анализ чувствительности проекта при различных объемах первоначальных инвестиций в постоянные активы.

Уровень цен на услуги, % от базового варианта	(80%)	(90%)	(100%)	(110%)	(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб.	133 906	122 014	110 123	98 147	86 071
Простой срок окупаемости, лет	4,1	4,4	4,8	5,2	5,5

Из приведенных таблиц видно, что проект является достаточно устойчивым к изменению указанных внешних факторов. Колебания любого из рассмотренных параметров как в сторону уменьшения, так и в сторону его увеличения, существенным образом не влияют на конечные показатели эффективности проекта. Для принятого диапазона значений указанных параметров от 80% до 120% их базовой величины изменение такого показателя, как простой срок окупаемости проекта составляет менее 1 года.

Вместе с тем, положительная величина такого показателя, как чистая текущая стоимость проекта, при любом уровне изменяемых параметров свидетельствует о значительной устойчивости проекта к возможному колебанию ценового фактора как стоимости инвестиций, так и реализуемой продукции.

Данный операционный анализ показывает чувствительность, т.е. возможную реакцию финансового результата на изменение внешних и внутренних факторов производства и реализации продукции, и, в частности отвечает на вопрос: на сколько можно изменить объем продажи товаров без потери нормальной прибыли обеспечивающей самофинансирование развития предприятия и обеспечения конкурентоспособности его на рынке.

В современных условиях на первый план выходит проблема не роста массы прибыли, а ее сохранения в заданных самим предприятием параметрах, обеспечивающих оптимальное соотношение между производственными и социальными выплатами и величиной налоговых платежей. Часто эти ограничения не соответствуют максимально возможному уровню прибыли. В основу анализа чувствительности положен объем производства (продаж), который обеспечивает исходный финансовый результат при изменении одного из элементов рентабельности.

На основе проведенных расчетов можно сделать вывод, что приоритетное значение на степень влияния на прибыль имеет изменение цены и менее существенное – колебание постоянных издержек. Данное соотношение указывает на значительный запас финансовой прочности предприятия, где рекомендуемое значение показателя – не менее 10%. Это означает, что данное предприятие может выдержать снижение выручки от реализации до уровня 60% от плановой выручки без серьезной угрозы для своего финансового положения. В рассматриваемой фирме при разработке ценовой политики на основе экономической модели поведения на рынке можно успешно ее реализовать даже при снижающем потребительском спросе, что даст оптимальный финансовый результат в условиях экономического кризиса.

Очень часто требуется для разработки конкретных практических рекомендаций пранализировать типичную проблемную ситуацию и предложить способы ее разрешения с определением экономических затрат и эффектов от их реализации, например:

Вариант 1. В связи с предложенным расчётом, можно сделать вывод, что стоимость тура приемлема для среднего туриста. Тур ориентирован на жителей крупных городов, мегаполисов. Снизив затраты на заработную плату и аренду помещения, мы смогли снизить цену тура на 3000 руб. с 21148р. до 18000р., что может привлечь большой поток туристов из другой ценовой группы (областные центры и малые города). Так же тур проходит по исторической территории, на которой расположены уникальные памятники природы и архитектуры – Кирилло-Белозерский монастырь, Ферапонтов, Горицкий и т. д. За счет активной рекламной политики это так же привлечёт туристов в пропорции 4руб.рекламных затрат дает дополнительно 1руб. выручки (по формуле Парето), что существенно увеличит чистую прибыль.

Вариант 2. Показатели данной работы позволяют находить наиболее выгодные соотношения между ценой и объемом производства и позволяют проводить эффективную политику цен. В сезонное время можно увеличивать цену до 900 рублей, а в несезонное время снижать до 500 рублей. Способ Direct-costing дает информацию о возможности использования политики цен в конкурентной борьбе. Цены конкурентов колеблются от 900 рублей до1500 рублей. Если мотель увеличит объем реализации, то себестоимость снижается, если сокращается – себестоимость растет. Сила воздействия операционного рычага невелика( по расчетам 0,9), значит риск потерь невелик.запас финансовой прочности данного мотеля 695651 р., что позволяет приобретать новое оборудование для более качественного обслуживания.

Вариант 3. Поскольку гостиничный комплекс «Северное сияние» начал функционировать совсем недавно, то наиболее оптимально использовать следующие ценовые стратегии:

• Стратегия проникновения на рынок, т.е. установление собственных цен ниже цен конкурентов, и тем самым, это привлекательно для большинства клиентов. При этом мы предлагаем скидки, которые будут выгодными для большинства наших клиентов.

• Стратегия выбора комбинаций между ценой и качеством товара, т.е. предоставление превосходного качества и высокого уровня обслуживания, несмотря на не очень высокие цены. Вполне разумно и приемлемо.

• Стратегия интеграции (мы сотрудничаем с гостиницами, предлагающими аналогичные услуги, в случае недостатка мест или двойной брони, мы всегда сможем разместить своих гостей)

Итак, в нашей гостинице мы предлагаем следующие скидки:

• 5% скидка для студентов и пенсионеров на проживание при средней стоимости номера 970 рублей в сутки, итого: 970/100%*5%=48,5 руб. скидка

• 5% скидка для всех клиентов и гостей нашей гостиницы на посещение СПА центра и предоставления косметологических услуг при средней стоимости посещения косметолога – 1 час/300 рублей, итого: 300/100%*5%=15 руб.скидка

• 8% скидка для наших постоянных клиентов на проживание в гостинице при средней стоимости номера 970 рублей в сутки, итого: 970/100%*8%=77,6 руб. скидка