- •Список использованной литературы
- •Тема 1. Сущность и основные направления развития внешнеэкономической деятельности. Проблемы торговли российского партнера с зарубежным [2]
- •Повышение роли внешнеэкономического фактора — главное направление [1] развития мировой экономики Причины развития экономических связей между странами
- •Факторы расширения внешнеэкономических связей
- •Роль внешнеэкономических связей в повышении эффективности экономики
- •Необходимость реформ во внешнеэкономической сфере
- •Тема 2. Государственные органы регулирования и содействия развитию внешнеэкономической деятельности. [2]
- •Основные этапы развития организации управления внешнеэкономической деятельностью
- •Организация управления внешнеэкономической деятельностью в России
- •Методы государственного регулирования и поддержки внешнеэкономической деятельности
- •Тема 3. Правовое обеспечение экспортно - импортных операций в России [3]
- •Тема 4. Создание и обеспечение деятельности совместных предприятий на территории рф.[2] Содержание, классификация, этапы развития сп
- •Тема 5. Внешнеторговые операции. Контракты, их виды. Содержание внешнеторгового контракта купли – продажи.[1] Виды внешнеторговых операций. Контракты в международной торговле
- •Структура и содержание внешнеторгового контракта купли-продажи
- •Особенности подрядных контрактов
- •Особенности контрактов аренды
- •Контракты при встречной торговле
- •Тема 6. Организационные формы внешнеэкономических операций.[2] Товарные биржи
- •Международные торги
- •Международные аукционы
- •Тема 7. Кредит и лизинг в международной торговле.
- •Основные формы и разновидности кредита в международной торговле
- •Лизинг [2] Виды и участники лизинговым операций
- •Международная практика лизинговым операций
- •Тема 8. Основы таможенной системы. Таможенный контроль. Лицензирование внешнеторговых операций.[2] Основные понятия
- •Таможенный тариф в системе мер государственного регулирования вэд
- •Таможенный тариф Российской Федерации
- •Таможенные пошлины
- •Налог на добавленную стоимость
Тема 6. Организационные формы внешнеэкономических операций.[2] Товарные биржи
Развитие мирохозяйственных связей привело к созданию постоянно действующих рынков сырьевых и сельскохозяйственных товаров массового спроса, а также рынков валюты и Ценных бумаг. В современной мировой торговле этими товарами большое значение имеют международные биржи.
В зависимости от товара, на который совершаются сделки на международных биржах, их можно разделить на товарные, валютные и фондовые.
Товарная биржа — это постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.
Первые товарные биржи появились в Европе (Антверпен, Лондон, Лион, Тулуза и др.) в XVI в. Например, основанная в 1953 г. Антверпенская биржа имела собственное постоянное помещение, над входом в которое была надпись "In usum negotiatorum cujuscunque nationis ас linguae", что означало "Для торговых людей всех народов и языков".
Если в Западной Европе биржа явилась результатом развития свободной инициативы деловых кругов, то в России она возникла в 1705 г. на основании указа Петра I, который познакомился с работой биржи будучи в Голландии.
В США первые биржи появились в начале XIX в. По мере развития капитализма в этот период бурно развивались и биржи. Так, только в США их насчитывалось около 500. Однако по мере развития рыночной экономики, совершенствования транспорта, создания современных средств связи число товарных бирж сокращалось. Одновременно происходил процесс сокращения количества видов товаров, продаваемых и покупаемых на биржах. Если в период расцвета бирж на них обращалось более 200 видов товаров, то в настоящее время — около 70. На их долю приходится около 15—20% международной торговли. Эти так называемые биржевые товары можно условно объединить в следующие группы:
1) энергетическое сырье — нефть, дизельное топливо, бензин, мазут, пропан;
2) цветные и драгоценные металлы — медь, алюминий, свинец, цинк, олово, никель, золото, серебро, платина и др.;
3) зерновые — пшеница, кукуруза, овес, рожь, ячмень, рис;
4) маслосемена и продукты их переработки — льняное и хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, соевый шрот;
5) живые животные и мясо — крупный рогатый скот, живые свиньи, бекон;
6) пищевкусовые товары — сахар-сырец,, сахар рафинированный, кофе, какао-бобы, картофель, растительные масла, пряности, яйца, концентрат апельсинового сока, арахис;
7) текстильное сырье — хлопок, джут, натуральный и искусственный шелк, мытая шерсть и др.
8) промышленное сырье — каучук, пиломатериалы, фанера.
Крупнейшие международные биржевые центры сосредоточены в США, Англии, Японии. На долю этих стран приходится более 90% оборота биржевой торговли.
В зависимости от номенклатуры товаров, продаваемых и покупаемых на бирже, их можно разделить на универсальные и специализированные.
Самые крупные по объему совершаемых сделок международные товарные биржи (МТБ) являются универсальными. Например, на Чикагской торговой бирже торгуют пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами, соевым шротом, соевым маслом, золотом, серебром, ценными бумагами, на Чикагской товарной бирже — крупным рогатым скотом, живыми свиньями, беконом, золотом, пиломатериалами, ценными бумагами, иностранной валютой. На Токийской товарной бирже сделки совершаются по золоту, серебру, платине, каучуку, хлопковой пряже, шерстяной пряже. Кроме того, универсальными биржами являются Сиднейская и Сянганская (Гонконг) биржи.
Для специализированных бирж характерна более узкая товарная специализация, в основном по группам товаров. К таким биржам относятся, например, Лондонская биржа металлов (группа цветных металлов — медь, алюминий, никель, олово, свинец, цинк), нью-йоркская "Комэкс" (группа драгоценных и цветных металлов: золото, серебро, медь, алюминий). Ныо-Йоркская биржа кофе, сахара и какао, Нью-йоркская биржа хлопка (хлопок, концентрат апельсинового сока), Нью-йоркская товарная биржа (нефть, дизельное топливо, бензин, пропан, а также платина и палладий), биржи сельскохозяйственных товаров — "Зерновая биржа" в Миннеаполисе (США), Лондонская международная нефтяная биржа, Парижская товарная биржа МАТИФ.
Центрами биржевой торговли являются также следующие города:
• хлопок — Александрия, Сан-Паулу, Бомбей, Сидней;
• рис — Милан, Амстердам, Роттердам;
• шерсть — Антверпен, Мельбурн, Сидней, Рубе (Франция);
• джут — Калькутта, Карачи;
• кофе — Париж, Роттердам, Гавр, Гамбург, Амстердам.
Несмотря на сходство функций, выполняемых МТБ, видов сделок и техники совершения ими операций, среди МТБ нет похожих. Различия обусловлены историей создания и развития биржи и действующим национальным законодательством. Большинство бирж представляют собой добровольное объединение физических и юридических лиц, зарегистрированных в стране местонахождения биржи, которое не ставит целью своей деятельности извлечение прибыли. Организационно-правовой статус, как правило, — акционерное общество закрытого типа. В организации МТБ, поскольку это международный рынок, S большую роль играет зарубежный капитал. Например, более 80% членов Лондонской биржи металлов (ЛБМ), совершающих сделки в кольце (на ринге), принадлежат полностью или частично неанглийским фирмам. Многие крупнейшие компании — лидеры в торговле тем или иным биржевым товаром — являются членами нескольких бирж, где совершаются сделки на этот товар. Например, компании "Мокатта", "Серро" "Биллитен", "Шереон Леман" и другие являются одновременно членами бирж в Нью-Йорке ("Комэкс") и в Лондоне (ЛБМ), на которых осуществляется торговля цветными металлами.
Виды биржевых сделок и их цели. Все сделки, которые совершаются на биржах, предполагают использование стандартных контрактов. Поскольку эти контракты не предполагают немедленную и обязательную поставку товара, они получили название фьючерсных контрактов (фьючерсов). Этот вид контрактов строго единообразен (стандартизован в соответствии с биржевыми правилами) и содержит конкретное требование по качеству товара, его количеству, срокам и месту поставки и т.п. Единственной переменной величиной при заключении контракта является цена, которая определяется в момент заключения сделки между продавцом и покупателем (или их представителями — брокерами) на бирже.
Так, на Лондонской бирже металлов фьючерсы имеют следующие параметры: количество для меди, алюминия, цинка, свинца — 25 т, олова — 5 т, никеля — 6 т; качество должно отвечать соответствующим спецификациям; даты поставки — ежедневно — в первые три месяца, в последующие 12 месяцев — каждая третья среда месяца. На американских биржах контракт по золоту, палладию составляет 100 тройских унций (3,11 кг), серебру — 5000 тройских унций (155,5 кг), нефти — 1000 баррелей (135,1 т), бензину, дизельному топливу, пропану — 42 000 галлонов, меди — 25 000 американских фунтов (11,3 т), сахару — 112 000 американских фунтов (50,8 т), пшенице, кукурузе, овсу — 5000 бушелей и т.д.
Таким образом, сделка купли-продажи совершается без осмотра товара на определенное количество фьючерсов. Фьючерсы в отличие от контрактов на поставку реального товара могут быть исполнены (по биржевой терминологии — ликвидированы) двумя способами:
• путем заключения противоположной сделки на равное количество товара в любой день в соответствии с условиями поставки (так называемый офсет);
• поставкой обусловленного товара.
Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, приходится чрезвычайно малая часть биржевого оборота (например, на американских биржах их доля составляет: по металлам — 1,2%; кофе, какао, сахару — 0,7%; пшенице и кукурузе — в среднем 0,6% общего объема сделок), возможность поставки товара на биржевой склад или получения товара с биржевого склада выполняет важную функцию связи фьючерсного рынка с рынком реального товара.
Если продавец биржевого контракта принимает решение поставить по нему товар, то посылает в расчетную палату биржи специальное письменное извещение — нотис. В каждом нотисе сообщается цена, дата контракта, время его получения расчетной палатой и время выдачи нотиса покупателю биржевого контракта. Все нотисы, прошедшие регистрацию в расчетной палате, в обязательном порядке принимаются покупателем к исполнению. После этого получатель товара обязан в течение определенного срока (на лондонских биржах — за 14 дней) оплатить его наличными в полном размере. Взамен оплаты он получает варрант — складское свидетельство, дающее право собственности на конкретную партию товара на определенном складе. Продавец должен оплатить все расходы, связанные с доставкой товара на склад биржи, поэтому он идет на поставку реального товара лишь в особых случаях.
Все фьючерсные контракты в обязательном порядке должны быть зарегистрированы в расчетной палате биржи (Clearing House). При регистрации фьючерса заключающий контракт вносит в расчетную палату гарантийный задаток в форме депозита (первоначальный задаток обычно в размере 10—15% стоимости контракта) и маржи (дополнительный задаток в случае изменения цены товара). После регистрации контракта в расчетной палате биржи он может быть в одностороннем порядке ликвидирован любой стороной путем заключения офсетной сделки.
При этом сторона, ликвидирующая контракт, либо выигрывает (получает в расчетной палате сумму выигрыша), либо проигрывает (вносит в расчетную палату сумму проигрыша).
♦ Продавец продал меди (25 т), 1 марта по цене 1000 фунтов стерлингов за 1 т с поставкой через 3 месяца. 30 мая цена поднялась на 20 фунтов стерлингов за 1 т. При ликвидации этого контракта путем офсетной сделки продавец должен будет уплатить разницу в цене, т. е. 20 ф. ст. х 25 т = 500 ф. ст. В этом случае при ликвидации фьючерсного контракта путем обратной сделки продавец будет проигравшей стороной. Покупатель, который купил партию меди (25 т) 1 марта по цене 1000 ф. ст. за 1 т с поставкой через 3 месяца, наоборот, в этом случае получит разницу в 500 ф. ст. при ликвидации фьючерсного контракта путем обратной сделки. При сделках одна сторона всегда выигрывает, другая проигрывает. ♦
Таким образом, возможность ликвидации фьючерсного контракта в сочетании с изменениями цены на бирже создает условия для использования этого инструмента для решения различных задач бизнеса.
К спекулятивным операциям относят операции на биржах, имеющие целью 'получение прибыли за счет разницы в цене. Простейшим способом спекулятивной биржевой игры является игра на повышение или понижение цен в будущем, т. е. тогда, когда фьючерсы покупаются с целью их продажи в последующем по более высокой цене или продаются в расчете на последующее снижение цен. Спекулянтов, которые играют на бирже на повышение цены, называют "быки ", а спекулянтов, которые играют на понижение цены, называют "медведи".
♦ 1 апреля фирма купила 1000 т алюминия по 1300 долл. за 1 т на сумму 1 300 000 долл. сроком на три месяца. Внимательно следя за развитием конъюнктуры рынка, фирма решила, что контракт пора ликвидировать 15 мая (не дожидаясь окончания сроков его действия). В 'это время цена алюминия составила 1350 долл. /т. Ликвидировав первоначальный контракт (продажей 1000т алюминия по цене 1350 долл./т.), фирма получила прибыль 50 000 долл. Данная прибыль не учитывает комиссионного вознаграждения брокеру, совершавшему эти сделки на бирже от имени и за счет фирмы. Обычно комиссионное вознаграждение составляет 1/8—1/4% суммы каждой сделки. ♦
Операции хеджирования являются основными операциями на биржах, в которых участвуют продавцы (производители) или покупатели (потребители) реального товара. Хеджирование подразумевает покупку или продажу фьючерсных контрактов с целью избежать убытков от колебания цен на рынках физических (реальных) товаров. Основное лицо, заинтересованное в этих операциях, — хеджер — является обычно производителем (продавцом) или потребителем (покупателем) того или иного биржевого товара.
Сделки, имеющие целью поставки реального товара от производителя к потребителю, заключаются, как правило, вне биржи. Однако цена сделки будет определяться биржевыми котировками того или иного товара. Наряду с заключением сделки на поставку реального товара хеджеры используют биржу для того, чтобы избежать рисков от изменения цен путем купли-продажи фьючерсных контрактов. Поведение хеджеров будет определяться ценовой ситуацией, которая складывается на рынке того или иного товара.
В зависимости от соотношения цен на товар с немедленной поставкой и на товар с поставкой в будущем различают две ситуации на рынке:
• контанго (contango) — цены по сделкам на срок превышают цену на наличный товар, а котировки дальних позиций выше котировок ближних. Иногда контанго называют разницу в ценах. Контанго — это нормальная ситуация для рынка покупателя, т.е. тогда, когда предложения на наличный, имеющийся на рынке реальный товар превышают спрос. Если рынок стабилен, инфляция отсутствует, то размер контанго соответствует примерно расходам, связанным с хранением товара на складе;
• бэкуордейшн (backwardation) — цены на наличный товар выше, чем цены на будущий товар, а цены на товар с ближайшими сроками поставки выше цен дальних позиций. Подобная ситуация возникает в тех случаях, когда сокращается предложение наличного товара (например, забастовки, неурожаи, нарушение транспортных коммуникаций и т.п.), а покупателям необходим товар немедленно, и они готовы заплатить больше, чтобы получить товар с немедленной отгрузкой.
♦ 1. Представим себе производителя меди, который хочет обезопасить себя от снижения цены на рынке к тому времени, когда товар у него будет в наличии. Он заключил форвардный контракт на реальный товар, в котором цена за поставленный товар будет определяться на дату поставки через три месяца (цена с последующей фиксацией). Цена на дату заключения контракта 1 марта составляет 1000 ф. ст. за тонну и продавца устраивает. Однако он боится, что через три месяца цена может упасть, и он не получит планируемую прибыль. В этом случае он параллельно с операциями на рынке реального товара проводит с помощью брокера хеджирование на бирже:
Дата |
Рынок реального товара |
Операции на бирже с фьючерсами |
1 марта
|
Заключен форвардный контракт на поставку меди через три месяца. Цена будет определяться на дату поставки |
Производитель продал медь с поставкой через три месяца по цене 1020 ф. ст. за тонну. Контанго = 20 ф. ст. |
30 мая |
Цена 1 т меди упала до 900 ф. ст. Товар продан по цене 900 ф. ст. |
Производитель ликвидирует фьючерсный контракт (покупает медь) с датой 1 июня по цене 900 ф. ст. за тонну. |
Проводя на бирже операции хеджирования, производитель меди потерю прибыли в 100 ф. ст. на тонне из-за падения цены с 1000 до 900 ф. ст. компенсировал премией в 120 ф. ст. (1020 — 900) на бирже при ликвидации фьючерсного контракта. Если бы к 30 мая цена на наличную медь возросла, например до 1100 ф. ст. за тонну, прибыль производителя меди от сделок с реальным товаром и фьючерсами на бирже составила бы ту же самую величину, так как потерю от сделок с фьючерсами на бирже в 80 ф. ст. = 1100 ф. ст. — 1020 ф. ст. он компенсировал бы на рынке реального товара: 1100 — 1000 =^ 100 ф. ст. Таким образом, осуществляя хеджирование продажей (иными словами, становясь владельцем фьючерса на продажу товара по фиксированной цене в пределах предусмотренного срока), производитель или предприниматель, желающий получить прибыль от продажи реального товара в будущем, в любом случае не проигрывает от изменения цен.
2. Представим себе производителя дизельного топлива, который в январе планирует свою деятельность и считает, что текущая цена дизельного топлива с поставкой в летние месяцы обеспечивает ему издержки производства и прибыль. Однако он опасается, что к лету эта цена может понизиться. Не имея в январе реального товара, он продает не произведенный товар в количестве, которое соответствует его экспортным возможностям, допустим, 100 контрактов по 42 000 галлонов каждый, цена с поставкой в летние месяцы — 50 центов за галлон. Летом цена на наличное дизельное топливо действительно понижается. Однако хеджер не несет убытки:
Время года |
Рынок реального товара |
Операции хеджирования на бирже |
Январь
|
Издержки производства + средняя прибыль = 49 центов за галлон (целевая цена) |
Продажа непроизведенного товара: 100 фьючерсов по 42 000 галлонов каждый, по цене 50 центов за галлон |
Май |
Продажа 2100 тыс. галлонов дизельного топлива по цене 40 центов за галлон (840 тыс. долл.) |
Откуп 50 фьючерсов по цене 40 центов за галлон (прибыль 210 тыс. долл.)
|
Июнь |
Продажа 2100 тыс. галлонов дизельного топлива по цене 36 центов за галлон (756 тыс. долл.)
|
Откуп 50 фьючерсов по цене 36 центов за галлон (прибыль 294 тыс. долл.) |
Результат
|
Всего продано 4200 тыс. галлонов топлива на сумму 1596 тыс. долл. |
Прибыль от ликвидации фьючерсов 210 + 294 = 504 тыс. долл. (без учета стоимости услуг брокера) |
Суммарный доход производителя дизельного топлива от продажи на рынке реального товара и от операций хеджирования на бирже составляет 2100 тыс. долл. Средняя цена реализации дизельного топлива с учетом биржевых операций составила 50 центов за галлон, т. е. выше целевой цены. ♦
Хеджирование продажей применяют также торговые посредники-перекупщики. Например, торговая фирма регулярно покупает большие количества сезонного товара (зерно, какао-бобы, каучук и т.п.) у производителей (фермеров, крестьян, на бирже реального товара и т.д.). Закупка идет обычно в сравнительно короткий срок. Затем товар хранится на складах, откуда он продается потребителям. Не прибегая к хеджированию, можно понести убытки, так как цены на товар, хранящийся на складах,
могут снизиться. Чтобы избежать этого, фирма-перекупщик одновременно с закупкой реального товара продает товар на фьючерсной бирже. Откупая (ликвидируя) фьючерсы на бирже одновременно с перепродажей реального товара, перекупщик компенсирует уменьшение цены за счет прибыли от фьючерсов либо увеличение цены за счет прибыли от продажи реального товара.
Наряду с производителями реального товара или торговыми посредниками-перекупщиками, которые страхуются от снижения цены, хеджерами на бирже являются также потребители реального товара, переработчики, которые страхуются от повышения цены.