- •Введение
- •Тема 1. Содержание, цели и задачи финансового менеджмента
- •Фиксированные и плавающие процентные ставки
- •Литература
- •Тема 2. Оценка денежных потоков и финансовых активов Основные вопросы
- •Простые и сложные процентные ставки
- •Внутригодовые процентные начисления
- •Эффективная годовая процентная ставка
- •Аннуитеты. Дисконтированная и будущая стоимость аннуитета
- •Оценка стоимости ценных бумаг с фиксированным доходом
- •Оценка бескупонных (дисконтных) облигаций
- •Оценка купонных облигаций6
- •Запишем формулу (2.20) для периода 1:
- •В нашей задаче
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Тема 3. Риск, доходность и управление инвестициями
- •Риск и доходность в финансовом менеджменте
- •Доход и доходность на инвестицию
- •Инвестиционный риск
- •Количественное измерение риска Мера риска для одиночного актива
- •Риск и доход инвестиционного портфеля3
- •В ремя
- •Дисперсия портфеля
- •Литература
- •Тема 4. Формирование бюджета капиталовложений и оценка эффективности инвестиционных проектов
- •Формирование бюджета (сметы) капитальных вложений
- •Оценка денежных потоков
- •Критерии (методы) оценки инвестиционных проектов
- •Критерием отбора проектов служит выполнение неравенства
- •Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
- •Номинальная ставка дисконтирования составит, таким образом, 45.6%. В этом случае
- •26.72 Ставка дисконтирования, % 28.65 22.16
- •Литература
- •Тема 5. Долгосрочное финансирование
- •Долевые ценные бумаги, как инструмент долгосрочного финансирования
- •Дробление, консолидация и выкуп акций
- •Платежи по лизингу
- •Литература
- •Тема 6. Леверидж, структура и стоимость капитала
- •Тема 7. Дивидендная политика
- •1 2 3 4 Годы
- •Литература
- •Тема 8. Управление оборотным капиталом и краткосрочное финансирование
- •Источники финансирования инвестиций в оборотный капитал
- •Стратегии (модели) краткосрочного финансирования
- •Управление денежными средствами фирмы
- •Модель Баумола
- •Литература
- •Тема 9. Управление основным капиталом фирмы
- •Литература
Введение
Предлагаемое пособие представляет собой краткое изложение основ управления финансами коммерческого предприятия, применительно, в первую очередь, к управлению финансами акционерных компаний и прочих форм организации бизнеса, характеризующихся ограниченной ответственностью собственников. Характерной чертой современного финансового менеджмента является ориентация на финансовые рынки, как основной инструмент распределения финансовых ресурсов; а также на максимизацию рыночной стоимости собственного капитала фирмы, как основную цель управления предприятием. Соответственно, анализ любых управленческих решений проводится с позиции максимизации благосостояния собственников фирмы, что для акционерных компаний означает максимизацию рыночной стоимости их долевых ценных бумаг. Основными направлениями принятия таких решений являются инвестиционные решения, финансовые решения и решения в области дивидендной политики. При этом основной акцент делается на объективных финансовых закономерностях функционирования субъектов хозяйствования в условиях развитых финансовых рынков. Особое внимание уделяется базовым концепциям финансового менеджмента, методам и инструментам краткосрочного и долгосрочного финансирования; структуре и стоимости капитала; использованию новых для российского рынка инструментов финансирования; методам финансового планирования и прогнозирования.
Представляя собой базовую дисциплину, финансовый менеджмент не требует глубокого предварительного изучения других дисциплин. В то же время базовые знания в области микро- и макроэкономики, бухгалтерского учета, теории вероятностей и математической статистики, общего курса финансов и кредита, основ функционирования рынка ценных бумаг и биржевого дела безусловно будут способствовать лучшему усвоению непростых закономерностей управления финансами субъекта хозяйствования в условиях рыночного распределения ресурсов.
Предлагаемый конспект лекций не претендует на научную новизну и не призван заменить собой учебники: в последние годы появился ряд как отечественных, так и переводных книг и пособий, с разной степенью детализации излагающих современные подходы к управлению финансами. Это в первую очередь книги В.В.Ковалева, М.Н.Крейниной, Дж.К.Ван Хорна, Ю.Бригхема и Л.Гапенски, С.Росса, Л.Гитмана и др. Автор настоящего пособия активно использовал перечисленные источники, равно, как и ряд не переведенных на русский язык книг – в первую очередь речь идет о популярных учебниках Х.Леви и М.Сарната, а также М.Кона. Получившийся в результате конспект лекций представляет собой пособие, содержащее изложенные в логической последовательности основные положения дисциплины, которое ни в коем случае не претендует на фундаментальность. Некоторая детальность рассмотрения присутствует лишь в разделах, содержащих изложение дискуссионных либо трудных для восприятия вопросов.
Предполагается, что наличие подобного пособия позволит избежать изложения в ходе аудиторных занятий описательной части материала, сосредоточившись на обсуждении наиболее важных в теоретическом и практическом отношении проблем. При этом преимущества "опорного" конспекта реализуются в полной мере лишь при условии предварительного изучения изложенного материала.