Косвенный метод составления отчета о движении денежных средств
В косвенном методе использован второй подход к определению денежного потока, а именно как сумма прибыли и амортизации, которая корректируется с учетом влияния:
операций неденежного характера,
отложенных сумм по прошлым поступлениям денежных средств,
начисленных сумм по будущим поступлениям по операционной деятельности,
статей дохода и расхода, связанных с потоками денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности.
Для применения косвенного метода необходимы данные баланса (на начало и конец отчетного периода), а также данные из отчета о прибылях и убытках (прибыль до налогообложения, величина процентов к уплате, сумма начисленной амортизации и др.).
В соответствии с косвенным методом чистый денежный поток по текущей деятельности определяется путем корректировки чистой прибыли с учетом влияния:
а) изменений запасов, дебиторской и кредиторской задолженности по операционной деятельности,
б) неденежных статей,
в) денежных потоков по инвестиционной деятельности.
К неденежным операциям (когда деньги не переходят «из рук в руки») относятся:
начисление амортизации,
начисление резервов,
изменение отложенных налогов,
нереализованные курсовые разницы,
конвертирование задолженности в собственный капитал,
перевод капитальных вложений в основные средства,
приобретение активов путем принятия на себя соответствующих обязательств или посредством финансовой аренды,
приобретение компаний посредством эмиссии акций,
выплата дивидендов акциями,
другие.
В таблице представлен порядок пересчета чистой прибыли в показатель чистого результата движения денежных средств по основной деятельности.
ОТЧЕТ о движении денежных средств (косвенный метод)
Прибавляется к чистой прибыли |
Вычитается из чистой прибыли |
Амортизация |
|
Убытки (инвестиционная и финансовая деятельность) |
Доходы (инвестиционная и финансовая деятельность) |
Уменьшение дебиторской задолженности |
Увеличение дебиторской задолженности |
Уменьшение материально-производственных запасов |
Увеличение остатков материально-производственных запасов |
Уменьшение расходов будущих периодов |
Увеличение расходов будущих периодов |
Увеличение кредиторской задолженности |
Уменьшение кредиторской задолженности |
Увеличение начисленных обязательств |
Уменьшение начисленных обязательств |
Денежный поток для принятия управленческих решений
Отчет о движении денежных средств создает информацию, на основе которой можно вычислить те виды денежных потоков, которые могут использоваться для принятия управленческих решений. Управленческие решения принимают субъекты предпринимательской деятельности: собственники, кредиторы (банки и владельцы облигаций), менеджеры. Следовательно, логично предположить, что каждый из них захочет иметь информацию о том, на какую сумму денег он может претендовать после того, как выплачены необходимые в силу закона и договорных обязательств суммы.
Стандартного финансового отчета, который бы представил эту информацию в том виде, в каком желают указанные заинтересованные лица, не существует. Поэтому следует выполнить дополнительные расчеты.
Из балансового уравнения известно, что сумма активов фирмы равна сумме ее обязательств плюс собственный капитал. Таким же образом, денежные потоки, полученные от активов компании, должны равняться сумме денежных потоков, уплаченных кредиторам, плюс денежные потоки акционерам (или владельцам):
Денежные потоки от активов = Денежные потоки кредиторам + Денежные потоки акционерам |
Это уравнение денежных потоков. Оно говорит, что денежные потоки от активов фирмы равны денежным средствам, выплаченным поставщикам капитала фирмы. Это отражает тот факт, что фирма зарабатывает деньги различными видами деятельности, и деньги используются для расчетов с кредиторами и владельцами фирмы. Это равенство справедливо потому, что акционерам принадлежит весь остаток денежного потока, не распределенного по обязательствам (в том числе перед кредиторами)
Денежные потоки от активов
Денежные потоки от активов включают три компонента:
операционные денежные потоки,
денежные потоки от изменения чистого оборотного капитала,
денежные потоки от инвестиций.
Операционные (или производственные) денежные потоки — это поступления от ежедневной работы фирмы по производству и продаже. Часть денежных потоков фирмы реинвестируется в саму фирму. Пополнение чистого оборотного капитала — это сумма, потраченная на чистый оборотный капитал. Она измеряется как изменение чистого оборотного капитала за рассматриваемый период и представляет собой чистое превышение оборотных активов над текущими обязательствами. Капитальные затраты (инвестиции, CapEx)— это чистые расходы на основные средства (покупка основных средств за вычетом продажи основных средств).
Учитывая полученные цифры, мы теперь готовы к вычислению денежных потоков от активов. Итог денежных потоков от активов равен операционным денежным потокам минус суммы, инвестированные в основные средства и чистый оборотный капитал. Так что для US Corporation имеем:
US Corporation 2002 г., денежные потоки от активов
Операционные денежные потоки $547 - Чистые капитальные затраты $130 - Дополнение NWC $330 Денежные потоки от активов $87 |
Из вышеуказанного уравнения денежных потоков, данные потоки от активов в размере $87 равны сумме денежных потоков кредиторам и акционерам. Мы их рассмотрим потом.
Отрицательные денежные потоки означают, что компания получила больше денег путем займов и продажи акций, чем она выплатила в этом году кредиторам и акционерам.
Примечание о «свободных» денежных потоках. Денежные потоки от активов иногда называются другим именем – свободные денежные потоки. Конечно, нет такого понятия как «свободные» денежные средства. Вместо этого, имеются ввиду денежные средства, которые фирма может выплатить кредиторам и акционерам, потому что они не нужны для инвестиций в оборотный капитал или в основные средства. Мы будем называть это важное понятие «денежные потоки от активов» потому что в практике существуют разные способы подсчета свободных денежных потоков. Разные пользователи считают по-разному. Тем не менее, когда услышите фразу «свободные денежные потоки», знайте, что обсуждаются денежные потоки от активов или что-то довольно схожее.
Денежный поток от активов называется иначе «свободный денежный поток», или Денежный поток для кредиторов и акционеров |
Свободный денежный поток – это генерируемые бизнесом потоки денежных средств, доступные для присвоения владельцами долгосрочного капитала (акционерами и кредиторами). Этот денежный поток генерируется активами компании. Рассчитывается путем вычитания из операционного денежного потока налогов и инвестиций в основной и оборотный капитал.
S – выручка,
ROS – рентабельность продаж,
А – сумма амортизации,
Т- налоги,
FA – прирост основных средств (внеоборотных активов).
NWC – прирост оборотного капитала (чистых оборотных активов)
СОСТАВ СВОБОДНОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА |
I. Денежный поток от активов Денежный поток от активов = Денежный поток кредиторам + Денежный поток акционерам |
II. Денежный поток от активов = Операционный денежный поток минус Чистые капитальные затраты минус Изменение чистого оборотного капитала |
Операционный денежный поток = Прибыль до вычета процентов и налогов + Амортизация - Налоги |
Чистые капитальные затраты = Чистые конечные основные средства - Чистые начальные основные средства+ Амортизация |
Изменение чистого оборотного капитала (NWC) = Конечное NWC - Начальное NWC |
III. Денежный поток кредиторам (держателям облигаций) Денежный поток кредиторам = Уплаченные проценты - Новые займы |
IV. Денежный поток акционерам (владельцам) Денежный поток акционерам = Выплаченные дивиденды - Чистый новый собственный капитал |