4. Компании по ценным бумагам.

Представляет собой профессионального участника на РЦБ, который объединяет в себе функции фин. брокера, инвестиционной компании и в отдельных случаях инвестиционного консультанта.

Классифицируются:

1. по размеру и объему операции с цен. бумагами

2. по собственности компании

3. по специализации для работы с определенными цен. бумагами

4. по стратегии поведения на РЦБ.

5. Коммерческие банки (кб) на рцб.

В соответствии с законодательством деятельность КБ на РЦБ осуществляется под контролем банка России. КБ наделены след. правами:

1. выпускать, покупать, продавать и хранить цен. бумаги

2. управлять цен. бумагами по поручению клиента, выполняя доверительные операции

3. оказывать консультационные услуги

4. осуществлять расчеты по поручению клиентов по операциям с цен. бумагами

ЦБ РФ для коммерческих банков ограничивает размер курсового риска и размер привлечения депозитов для приобретения акций.

Основные цели КБ на РЦБ:

1. привлечение дополнительных денежных ресурсов для кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии цен. бумаг

2. получение прибыли от собственных инвестиций в цен. бумаги

3. получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с цен. бумагами

4. получение дополнительной прибыли от умеренной спекуляции цен. бумагами.

6. Организационные основы фондовой биржи.

Фондовая биржа – это организованный рынок торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемый профессиональными участниками РЦБ для взаимных оптовых операций.

Признаки классической фондовой биржи:

1. наличие торговой площадки

2. существование процедуры отбора наилучших ценных бумаг, отвечающих требованиям финансовой устойчивости, размеру эмитента, массовости ценных бумаг, четко выраженной колеблиемости цен, возможности гаранта поставки

3. существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи

4. наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур

5. централизация регистрации сделок и расчетов по ним

6. установление официальных котировок ценных бумаг

7. надзор за членами биржи с т.з. финансовой устойчивости, безопасности ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка

Функции фондовой биржи:

1. создание постоянно действующего оптового РЦБ

2. определение цен на ценные бумаги

3. распространение информации о ценных бумагах

4. выработка правил

5. индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка

6. поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников

7. Депозитарии и расчетно-клиринговые организации.

Депозитарий – организация, которая оказывает услуги по хранению ценных бумаг и их сертификатов и учету прав собственности на ценные бумаги.

Основные функции депозитария:

1. ведение счетов по учету прав на ценные бумаги клиента

2. хранение сертификатов и ценных бумаг

3. выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором

Расчетно-клиринговые организации – это специализированные организации банковского типа, которые осуществляют расчетное обслуживание участников РЦБ.

Их функции:

- проведение расчетных операций между контрагентами сделок

- зачет взаимных требований между участниками расчетов

- установление сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая информация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию

- контроль за перемещением ценных бумаг

- гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов.

К вопросу Инвестиционная компания

Цена продажи цен. бумаги.

Менеджер синдиката	Цена выкупа цен. бумаги у эмитента	Прибыль менеджера синдиката
+соменеджер	Цена выкупа цен. бумаги у эмитента	Прибыль менеджера			Прибыль соменеджера
+член синдиката	Цена выкупа цен. бумаги у эмитента	Прибыль менеджера		Прибыль соменеджера	Прибыль члена синдиката
+брокер член группы продажи	Цена выкупа цен. бумаги у эмитента	Прибыль менеджера	Прибыль соменеджера		Прибыль члена синдиката	Прибыль брокера

Акции.

Акции -это ценные бумаги, выпускаемые АО, которые удостоверяют право владельца на получение дивидендов и соответствующей доли собственности при ликвидации. Это титул собственности, но не заем, так как акции не имеют срока погашении.

По акциям существует ограниченная ответственность инвестора, который не может потерять большую сумму в случае банкротства общества, чем ту, которую он вложил в момент приобретения акции.

Акция неделима, как и сертификат акции.

Различают акции открытого и закрытого типа. При этом акции ОАО могут переходит от одного владельца к другому без согласия других акционеров. В ЗАО такое согласие обязательно.

Первичное размещение акций при их выпуске среди инвесторов ОАО осуществляется по открытой подписке с дальнейшим размещением среди неограниченного числа инвесторов. В ЗАО осуществляется по закрытой подписке среди ограниченного числа инвесторов.

Выделяют 2 типа акций в ОАО:

1.обыкновенные (не менее 75% уставного капитала)

2.привелегированные (не более 25% уставного капитала)

Отличия:

1. привилегированные акции неделимые и негасимые так же как и простые, но их доля не должна превышать 25%.

2. обыкновенные акции обладают правом голоса на собрании акционеров

3. привилегированные акции не дают право голоса, но если АО в течении определенного времени не выплачивает дивиденды в размере установленной привилегии, то их владельцы имеют право требовать предоставления им права голоса до получения устойчивого размера прибыли и выполнения обязательств по дивидендам.

4. владельцы обыкновенных акций получают дивиденды только после выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

5. по привилегированным акциям размер дивиденда фиксируется к номиналу или устанавливается в % от прибыли распределяемой на дивиденды, но размер дивидендов по привилегированным акциям не может быть меньше размера дивидендов по обыкновенным акциям.

Выплаты дивидендов в случае банкротства АО не осуществляется. Удовлетворение требований владельцев акций на имущество ликвидируемого ОА осуществляется после удовлетворения требований кредиторов, держателей облигаций, владельцев акций.

В практике эмитенты используют казначейские акции – собственные акции, которые они выкупили у внешних инвесторов и находятся в их владении.

Они используются в следующих целях:

1. для спекулятивной игры на вторичном рынке с целью создания искусственного рынка акций с повышающимся курсом.

2. для выплаты акциями дивидендов без дополнительной эмиссии.

3. с целью противодействия попыткам захватить контрольное влияние, создавая резерв акции и соответственно резерв голосов.

4. регулирование размера дивиденда, так как по казначейским акциям дивиденды не выплачиваются.

Режимы голосования при избирании совета директоров:

1. уставный (1 голос за одного директора)

2. кумулятивный (распоряжение своими голосами в любой пропорции)

Инвестиционное качество обыкновенных акций:

1. грошовые – п/п находится в стадии выхода на рынок со своим товаром, либо оно банкрот, но стремиться вернуться в бизнес.

2. акции п/п возникающего рост, которые внедрили свою продукцию на рынок, но находятся в стартовой стадии и ориентированы на быстрое расширение.

3. акции п/п установившегося рост у которых постоянно растет объем продукции принимаемый рынком.

4. акции признанных крупных п/п находящихся в стадии зрелого развития, у которых стабильный объем продаж, завоеван долгосрочный рынок и постоянно растет прибыль.

Разновидности привилегированных акций:

1. конвертируемые -можно обменивать в течение определенного периода на ценные бумаги того же эмитента.

2. отзывные =погашаемые – по ним установлена отзывная дата

3. участвующие - выплачивается не только фиксированный, но и экстрадивиденд.

4. кумулятивные - если дивиденд не уплачивается в установленные сроки, то в другие годы сохраняется обязательство эмитента выплатить ранее не выплаченные дивиденды.

5. гарантированные - гарантом дивиденда выступает другая компания.

6. привилегированные акции с фондом покупки на базе лучших усилий негарантированным образом.

7. привилегированные акции с опционом на продажу

8. голосующие привилегированные акции.

9. привилегированные акции со ставкой дивиденда, привязанной к общепризнанной правительством ценной бумаге.

Понятие балансовой стоимости акции и ее расчет.

Балансовая стоимость акции в момент их выпуска определяется размером уставного капитала и определенным номиналом акции.

В дальнейшем балансовая стоимость акции определяется из стоимости чистых активов АО и числа размещенных акций.

Курсовая стоимость акции – это рыночная стоимость (спрос + предложение)

Курсовая стоимость = дивиденд/ссудный % =

(дивиденды + прогнозируемый размер дивидендов)/(ссудный % + плата за риск)

Облигации.

Облигация – договорное обязательство эмитента перед кредитором, которое удостоверяет право держателя на получение дохода и номинала по окончании срока займа.

Свойства облигации:

1. удостоверение займа, но не титул собственности на имущество эмитента.

2. гасимая ценная бумага

3. обладает старшинством перед акциями при выплате доходов при ликвидации ОАО

4. не дает права на участие в управлении эмитентом.

Характеристика режима выпуска облигаций:

1. Виды облигаций:

- облигации внутренних государственных займов

- облигации федеральных органов исполнительной власти

- облигации местных органов власти

- облигации п/п любой организационно-правовой формы

2. Эмитентом облигаций могут выступать государства и федеральные организации управлении, органы управления субъектов федерации, местные органы власти, п/п любой организационно-правовой формы.

3. Величина номинала по облигациям не установлена

4. Облигации выпускаются именные и на предъявителя.

5. Облигации выпускаются на следующие сроки:

- АО не менее чем на 1 год

- государственные облигации максимум до 30 лет

- среднесрочные - от 1 до 5 лет

- долгосрочные - свыше 5 лет

6. Доходность по облигациям фиксируется, одновременно фиксируется и метод выплаты дивидендов:

- купонные (купон свидетельствует о выплате дохода)

- дисконтные (% не начисляется, а доход определяется по глубокому дисконту)

- бескупонные (доход выплачивается по реестру)

- выигрышные

Классификация облигаций:

1. закладные – обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами эмитента.

2. беззакладные – не обеспечиваются имуществом

3. дисконтные

4. купонные – фиксируется % ставка дохода в течение срока займа

5. облигации с плавающей % ставкой

6. доходные – эмитент выплачивает доход при условии получения прибыли. Они делятся на:

- простые, т.е. не выплаченный в установленный период доход в связи с отсутствием прибыли в дальнейшем не выплачивается

- кумулятивные, т.е. невыплаченный доход в последующие периоды накапливается, и эмитент обязан накопившуюся сумму

выплатить инвестору (кредитору).

Долговые обязательства государства:

1. государственные краткосрочные облигации – эмитентом выступает государство, которое гарантирует выплату кредитору инвестируемую сумму по истечении установленного срока, а в течении срока действия займа выплату дохода. Источником доходов по этим облигациям является устанавливаемые %, по которым они приобретаются коммерческими банками.

2. облигации федеральных займов с переменным купонным доходом - эмитентом выступает МИНФИН, % ставка купона дохода определяется по средневзвешенной цене, сложившейся на вторичных торгах МНВБ (московская межбанковская валютная биржа)

3. облигации государственного сберегательного займа - эмитентом выступает МИНФИН. Облигация имеет 4 купона и % купонный доход определяется ежеквартально и равен купонной ставке облигации федерального займа с переменным купоном. Эмитент не выкупает эти облигации до наступления срока погашения

Регулятивная инфраструктура РЦБ.

Это система регулирования РЦБ, которая включает в себя регулятивные органы, т.е. гос. органы регулирования и саморегулирующие организации регулятивная функция и процедура которых представлена законодательными, регистрационными, надзорными и лицензионными органами.

Законодательная инфраструктура представлена:

1. Государственная дума – разработка и применение законопроектов

2. Подготовительную работу осуществляют 2 комитета:

-комитет по собственности, приватизации хозяйственной деятельности- разрабатывает законы АО и организацию трастовых отношений

-комитет по бюджету, налогам, банкам и финансам, который представлен подкомитетами:

• Подкомитет по банкам – прорабатывает законодательство о банках и банковской деятельности, которая регламентирует операции банков с ценными бумагами

• Подкомитет по законодательству о финансовых инвестиционных, фондовом рынке и страховании в состав которого включается экспертный совет.

В основу организации РЦБ положены специфические функции МИНФИНа РФ, котор. включает в себя:

1.установление правил совершения операций с ценными бумагами.

2.лицензирование, регулирование и контроль деятельности финансовых брокеров, инвестиционных консультантов, компаний по ценным бумагам и фондовым биржам

3.аттестация специалистов на право ведения операций с ценными бумагами

4.регистрация выпуска ценных бумаг.

5. регулирование вместе с ЦБ выпуска и обращения ценных бумаг.

6.ведение единого государственного реестра ценных бумаг.

7.контроль за приобретением крупных пакетов акций.

Кроме того, вопросы регулирования РЦБ возложены на федеральную службу по финансовым рынкам. Её функции:

1.Разработка идеологии РЦБ.

2.Установление правил, стандартов учета, отчетности регистрационной, депозитарной и расчетно-клиринговой деятельности.

3.Лицензирование профессиональной деятельности и регистрация ценных бумаг.

4.Контроль за деятельностью профессиональных участников и надзор по исполнению ими законодательства.

5.Установление квалификационных требований для аттестации специалистов на РЦБ.

6.Информация об участниках, элементах и ценных бумагах.

Функции ЦБ РФ:

1.ЦБ является агентом Правительства по размещению государственных займов.

2.Организация вторичного рынка в качестве финансового брокера по поручению Правительства.

3.Функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с ценными бумагами.

4.Расчеты по выплате % и погашению гос. ценных бумаг.

5.Регулирование деятельности КБ на первичном и вторичном РЦБ.

Структура, функции саморегулируемой организации на РЦБ.

По статусу – неприбыльная корпорация. Членство предусмотрено добровольным объединением профессиональных участников РЦБ.

Функции:

- защита интересов членов организации в отношении власти, согласие интересов государства, публики, элементов и профессиональных участников;

- установление правил совершения операций с ценными бумагами, обеспечение самодисциплины и саморегулирования членов ассоциации;

- подготовка, регистрация и квалификация физ.лиц в качестве профессионалов – специалистов;

- внутренний контроль и надзор;

- внутренний арбитраж;

- организация торговли ценными бумагами;

- экстренное вмешательство для урегулирования отношений между участниками организации.

Тема: Вексельное обращение.