3. Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности

В условиях высоких неплатежей по хозяйственным операциям и при­менения ко многим предприятиям процедур несостоятельности (бан­кротства) объективная оценка их финансового состояния имеет при­оритетное значение. Основными критериями такой оценки служат показатели платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность характеризует возможность и способность предприятия своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяет способность предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Ее характеризуют также наличием у фирмы ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, на счетах в банках и легко реализуемых элементов оборотных активов (напри­мер, краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождест­венны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, ак­ционерами, персоналом и государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хо­зяйствующего субъекта банкротом являются не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и не­удовлетворение требований юридических и физических лиц, имею­щих к нему имущественные или финансовые претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пасси­вами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.

Для оценки платежеспособности и ликвидности хозяйствующего субъекта можно использовать следующие основные методы:

1) анализ ликвидности баланса;

2) расчет и оценку финансовых коэффициентов ликвидности;

3) анализ денежных (финансовых) потоков.

При изучении ликвидности баланса осуществляют сравнение ак­тивов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательст­вами по пассиву, расположенными по срокам их погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными активами и, прежде всего, денежными средствами.

Основная цель анализа денежных потоков — оценить способность предприятия генерировать (формировать) денежные средства в долж­ном объеме и в сроки, необходимые для осуществления предполагае­мых расходов и платежей.

4. Анализ показателей платежеспособности и ликвидности

Предприятие считают платежеспособным, если соблюдено следующее условие:

ОА > КО,

где ОА — оборотные активы (итог раздела II баланса);

КО — краткосрочные обязательства (итог раздела V баланса).

Более частный случай платежеспособности: если собственные обо­ротные средства покрывают наиболее срочные обязательства (креди­торскую задолженность):

СОС > СО,

где СОС — собственные оборотные средства (ОА - КО);

СО — наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V).

На практике платежеспособность предприятия выражают через ликвидность его баланса.

Основная задача оценки ликвидности баланса — установить вели­чину покрытия обязательств предприятия его активами, срок транс­формации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для проведения аналитической работы активы и пассивы баланса систематизируют по следующим признакам:

1) по степени убывания ликвидности (активы);

2) по степени срочности оплаты обязательств.

Подобная группировка статей актива и пассива баланса представ­лена на рис. 2. Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравнивают между собой.

Рис. 4.1. Классификация статей актива и пассива баланса для анализа ликвидности

Условия абсолютной ликвидности следующие:

A₁ > П_1;

А₂ > П₂;

А₃ > П₃;

А₄ > П₄.

Условие абсолютной ликвидности баланса — обязательное выпол­нение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит баланси­рующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у пред­приятия собственных оборотных средств (капитал и резервы - внеоборотные активы). Теоретически дефицит средств по одной груп­пе активов компенсируют избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средст­ва. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сравнение A₁ с П₁ и A₁ + А₂ с П₂ позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособ­ности на ближайшее время. Сравнение Аз с П₃ выражает перспектив­ную ликвидность, что служит базой для прогноза долгосрочной пла­тежеспособности.

Оценку абсолютных показателей ликвидности баланса осуществ­ляют с помощью аналитической формы (табл. 5).

Таблица 5.

Абсолютные показатели ликвидности баланса акционерного общества, тыс. руб.

Актив	На начало года	На конец отчетного периода	Пассив	На начало года	На конец отчетного периода	Платежный излишек (+), недостаток (-)
						На начало года	на конец отчетного периода
1. Быстро реализуемые активы (А,)	27 839	37 255	1. Наиболее срочные обязательства (П1)	66 006	70 831	-38 167	-33 616
2. Среднереализуемые активы (А2)	27 733	57101	2. Краткосрочные обязательства (П2)	924	1836	+26 809	+55 265
3. Медленно реализуемые активы (А3)	27 870	21983	3. Долгосрочные обязательства (П3)	888	1349	+26 982		+20 634
4. Труднореализуемые активы (А4)	93 281	87 509	4. Постоянные (фиксированные) пассивы (П4)	108905	129 832	-15 624		-42 323
Баланс (пп. 1 + 2 + 3 + 4)	176 723	203 848	Баланс (пп. 1+ 2 + 3+4)	176723	203848	—		—

По данным этой формы можно констатировать, что баланс акцио­нерного общества соответствует критериям абсолютной ликвидности по параметрам: А₂ > П₂ и А₃ > П₃. По параметру платежный недостаток на начало отчетного года составлял 38 167 тыс. руб., или 137,1 % (38167/27839  100), а на конец отчетного периода сократил­ся до 90,2 % (33616/37255 100).

При изучении баланса на ликвидность необходимо обратить внима­ние и на такой важный показатель, как чистый оборотный капитал (или свободные денежные средства, находящиеся в обороте предприятия). Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами раздела II «Оборотные активы» и раздела V «Краткосрочные обязательства».

Изменение уровня ликвидности устанавливают по динамике абсо­лютной величины чистого оборотного капитала. Он характеризует сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение степени ликвидности предприятия. В рассматриваемом акционерном обществе краткосрочные обязательства полностью покрываются обо­ротными активами (табл. 6).

Таблица 6.

Расчет чистого оборотного капитала по ОАО, тыс. руб.

Показатели	На начало предыдущего года	На начало отчетного года	На конец отчетного периода	Изменения (+ или -)
1. Оборотные активы	76 087	83 442	116 339	+40 252
2. Краткосрочные обязательства	61 197	66 930	72 667	+11470
3. Чистый оборотный капитал (строка 1 -строка 2)	14 890	16512	43 672	+28 782
4. Чистый оборотный капитал, отнесенный к оборотным активам, %	19,6	19,8	37,5	+17,9

За два последних года величина чистого оборотного капитала уве­личилась на 28782 тыс. руб., или 193,3 %. Следовательно, по данному параметру акционерное общество ликвидно и платежеспособно.

Для качественной оценки финансового состояния предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Задача такого расчета — оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего пога­шения. Расчет базируется на предположении, что виды оборотных ак­тивов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убы­вающей степени ликвидности располагают краткосрочные финансо­вые вложения, дебиторскую задолженность и запасы.

Таким образом, для оценки платежеспособности и ликвидности используют показатели, которые различаются исходя из порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Поскольку данные пара­метры одномоментны (их показывают в балансе на конец квартала), то их целесообразно рассчитывать на конец каждого месяца, исполь­зуя внутреннюю учетную информацию предприятия (главную книгу, журналы-ордера и др.). В результате можно построить динамические ряды показателей платежеспособности и ликвидности и давать им бо­лее объективную и точную оценку.

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности по рассматриваемому акционерному обществу, приведе­ны в табл. 7, а их расчетные значения в табл. 8.

Таблица 7.

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

Таблица 8

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности по акционерному обществу

Примечания: 1. Для расчета показателей использованы данные бухгалтерско­го баланса (приложение 1), табл. 4.5 и 4.6.

2. К объему запасов на начало и конец отчетного года добавлены суммы НДС по приобретенным ценностям и прочих оборотных активов из раздела II ба­ланса.

Главное достоинство приведенных показателей — их простота и наглядность. Однако оно может обернуться существенным недостат­ком — неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности данным методом.

Таким образом, анализ коэффициентов подтверждает, что акцио­нерное общество находится в устойчивом финансовом положении. Представленные коэффициенты (за исключением коэффициента лик­видности при мобилизации средств) отражают высокую ликвидность и платежеспособность, превышающую рекомендуемые значения по­казателей.